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dic 31

Balance y Claves de Inversión para 2009

Actualidad, Bolsa y Finanzas, Economia y MercadosAñadir comentarios

El año 2008 ha sido un año de contrastes, en el que la volatilidad y los bruscos cambios han sido nuestros compañeros de viaje. En todos los aspectos: volatilidad, índices, sentimiento de los inversores, precio de las materias primas, oro, inflación, cotizaciones,… Todo un año de récords. ¿Quieren conocer algunas curiosidades?

Tipos de Interés

Este año hemos vivido agresivas subidas y no menos agresivas bajadas en los tipos de interés. Así, en EEUU hemos llegado a ver tipos al 4,25%, mientras que ahora se sitúan entre el 0%-0,25%.

Indices

Un pequeño resumen para apreciar la enorme volatilidad que se ha vivido en los mercados (de hecho el Indice VIX, que mide la volatilidad, tuvo su mínimo en Mayo en 16,30 y su máximo en Noviembre en 80,86):

Índices	Máximo		Mínimo		Diferencia máx/mín
Índices	Valor	Fecha	Valor	Fecha	Diferencia máx/mín
Ibex 35	15.002,50	2 Enero	7.905,40	20 Oct	-47%
Eurostoxx 50	4.339,23	2 Enero	2.293,05	27 Oct	-47%
S&P 500	1.447,16	2 Enero	752,44	20 Nov	-48%
Nikkei	14.691,41	4 Enero	7.162,9	27 Oct	-51%
Shangai Composit	5.497,90	14 Enero	1.706,70	4 Nov	-69%
BOVESPA	73.516,81	20 Mayo	29.435,11	27 Oct	-60%
BSE Sensex (India)	20.873,33	8 Enero	8.451,01	20 Nov	-60%

Además de estas enormes caídas que hemos visto en el año, también ha sido extraordinaria la volatilidad intradía. Por ejemplo, el Ibex 35 bajó el 21 de Enero un 7,53%, la mayor caída de toda su historia en una sesión. Y por el lado contrario, el 13 de Octubre nuestro selectivo se apreció un nada despreciable 10,64%. ¡Sesiones no aptas para cardiacos!

Tipo de Cambio Euro/USD

El tipo de cambio ha oscilado entre 1,244 (20 noviembre) y 1,5992
(22 Abril).

Petróleo

El Brent ha sido objeto de fuertes volatilidades, alcanzando un máximo de 145,66 US$ el 3 de Julio y descendiendo vertiginosamente hasta los 34,04 US$ el 24 de Diciembre. Esta caída del 77% obedece al escenario de recesión que viven los mercados en la actualidad.

Oro

Funcionó durante muchos meses como refugio ante la inestabilidad económica y como protección contra la inflación, llegando a un precio de 1002,95 US$/onza el 14 Marzo. Su mínimo del año lo alcanzó el 12 Noviembre en 712,30 US$/onza.

Inflación

A principios de año, preocupaba a las autoridades monetarias el alto grado de inflación (que llegó en EEUU al 5,6% en Julio, el nivel más alto en los últimos 17 años, y en Europa al 5,1% en junio, el nivel más alto en 11 años), más que la ralentización económica. En el segundo semestre del año se cambian las tornas, y la lucha por salir de la recesión se convierte en la prioridad. El descenso en el precio de las materias primas concede un respiro extra a la inflación, y en Noviembre nos encontramos con la mayor caída en la inflación en EEUU desde 1932, situándose en una tasa interanual del 1,1%.

Con estos datos, es fácil entender lo complicado que ha sido el año 2008 para cualquier tipo de inversión. En un entorno de tanta volatilidad, gestionar una cartera con éxito se convierte en una hazaña, y más aún cuando la nota predominante en los mercados es la irracionalidad. Y con este escenario, ¿cómo podemos afrontar el 2009?

Partimos de un escenario macroeconómico debilitado, y con una estimación de recesión en las principales economías (PIB EEUU: -0,8%; Eurozona: -0,5%). Tienen que solucionarse muchos frentes abiertos (inestabilidad del sector financiero, iliquidez del mercado de crédito,…), pero confiamos en que las numerosas medidas tomadas por las autoridades monetarias empiecen a dar sus frutos y en el segundo semestre del año 2009 empiece a confirmarse ya la recuperación económica.
También pensamos que este entorno tan negativo ya ha sido descontado por los mercados y reflejado en sus valoraciones.

¿En qué invertir?

Renta fija gubernamental

Seguirá siendo un antídoto contra el riesgo, pero por su alto precio ya no es un activo tan atractivo. JPM Euro Government Liquidity D (LU0326549325)

Renta fija corporativa

La situación de las empresas ha mejorado tras las medidas adoptadas, y la renta fija corporativa se encuentra en muchos casos infravalorada. Invertiremos solo en bonos de alta calidad crediticia. Carmignac Securite (FR0010149120)

Bonos ligados a la inflación

Los precios de estos activos han bajado tanto que lo que reflejan es un escenario de deflación en EEUU y de inflación al 0,7% en la Eurozona. Y a día de hoy, esto no responde a la realidad. Pensamos que la caída en el precio se debe a sobreventas masivas en los últimos 2 meses. Aquí podríamos encontrar una oportunidad de inversión. CAAM Arbitrage Inflation H (LU0228155981)

Renta variable norteamericana

Es el mercado que antes ha reaccionado y con más fuerza a la crisis. Además, la composición de los índices americanos es más equilibrado y tiene presencia de sectores que no sufren tanto en épocas de crisis: empresas de consumo temprano como Mac Donalds, o empresas del sector salud. Robeco US Premium Equity D (LU0226953718)