Blog de Bolsa, Economia y Finanzas

El país no termina de salir de la crisis, hay incluso quien huele una posible vuelta a la recesión en el semestre que hace un mes estrenamos pero, las compañías miran para otro lado y se lanzan a la caza, en algunos casos, o se exhiben como cebos, en otros. Estamos hablando del mercado de M&A (Fusiones y Adquisiciones) que parece reactivarse ante el aumento de liquidez de las empresas y, es que, hacerse grande se configurar como aval de futuro.

Parece arriesgado con el panorama macro antes citando que las empresas se lancen a la caza, por lo que cabe preguntarse ¿por qué se abre la veda ahora? Susana Felpeto, analista de Atlas Capital, lo justifica porque “hemos pasado lo peor de la crisis y, tras paralizarse el mercado de las M&A en la recesión, ahora las compañías se encuentran con liquidez y la oportunidad de utilizarla para diversificar su negocio, evitando ser castigadas por su concentración y así granjearse un futuro”. Además, “si las adquisiciones se vuelven continuas, -considera Sara Pérez Frutos, directora general de Dracon Partners EAFI- será muy positivo para los mercados y sustentaría los índices para no tener que volver a los niveles mínimos que alcanzamos en abril y mayo”.

Farmacéuticas y telecos: las reinas del baile

En el mercado de las M&A europeo hay dos sectores que se llevan la palma: las farmacéuticas y las telecos. Dentro de éstas podemos apreciar una tendencia dominante a buscar compañías con las que casarse dentro de las fronteras del Viejo Continente, mientras que, las adquisiciones comienzan a cobrar fuerza más allá de nuestras fronteras. Esto es debido a que estos negocios son demasiado maduros en Europa, comienzan a flaquear, y las nuevas oportunidades de mercado se abre más allá, sobre todo en Latinoamérica pero, además. A su endémica situación hay que unirle que “son sectores que les cuesta encontrar financiación y que cuando alguna empresa muestra debilidad, da lugar a que otras empresas más fuertes le ataquen”, añade Soledad Pellón, analista de IG Markets.

Muestra de ello son los últimos movimientos en este campo. Recientemente Prisa aceptó en su accionariado a Liberty con el objetivo de “obtener dinero y no tener que acudir a la refinanciación de su deuda con los bancos”, explica Felpeto, mientras que, sin salir de este sector, la operadora Telefónica hace uso de las adquisiciones para fortalecerse en Latinoamérica con la compra de Vivo, “una gran oportunidad para la compañía”, considera Luis Benguerel, responsable de mesa de RV de Interbrokers.

Pero, analizando el sector farmacéutico y el de telecomunicaciones por separado, las concentraciones en el primero están principalmente justificadas por “la competencia de los genéricos y el I+D, ya que, para poder comercializar un nuevo medicamento se necesita mucho tiempo y espacio y, para acortarlo, las grandes empresas absorben otros laboratorios más pequeños que pueden tener los experimentos más avanzados”. Otro híbrido de las fusiones en este sector son los acuerdos de comercialización, “como los que lleva a cabo Almirall”, dice Felpeto, pues “esta compañía consigue así reducir costes y después reparte los beneficios con quien se alía”.

A las telecomunicaciones tampoco les faltan razones para acudir al salvavidas de las M&A, especialmente los medios de comunicación (este año completaron su fusión Telecinco y Cuatro, y Antena 3 y La Sexta) pues, como explica Benguerel, “son empresas que están fatal por la actual reducción de ingresos por publicidad, acarreado por el aumento de canales con el TDT y la dura competencia que les está haciendo Internet, en especial las redes sociales, pues en ellas se controla lo que los usuarios buscan y la publicidad puede ser más selectiva y efectiva”. Conocedora de los beneficios que las redes sociales aportan Telefónica no ha dejado escapar la oportunidad de hacerse con la más potente web de este tipo en nuestro país, Tuenti.

A la hora de invertir, ¿la compradora o la comprada?

En el caso de las adquisiciones, los expertos consideran que hay que hacer caso al viejo dicho de “comprar con el rumor y vender con la noticia”. La razón es que “la que paga suele hacerlo a un precio que aporta una prima, por lo que se puede entrar en el valor hasta que llegue al precio ofertado”, dice Felpeto. En el caso de las empresas de telecomunicaciones, si la fusión o adquisición se hace con el fin de reducir deuda “no conviene invertir a largo”, mientras que si surgen sinergias “sí es bueno entrar para estar tranquilos, como el caso de Telefónica con Vivo”, continúa la experta. En cambio, con respecto a las farmacéuticas la experta aconseja “no dejarse llevar por el dicho y mirar uno por uno cada caso”. Aún así, Berenguel advierte que “a pesar de las sinergias, a veces se está pagando un alto precio porque los competidores buscan lo mismo que tú y se convierte en una auténtica puja”.

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publicado por juanjo \\ tags: adquisiciones, fusiones, mercados m&a

Constructoras, renovables, metalúrgicas o alimentación. Los protagonistas de la semana se dividen en distintos sectores. Y no todos por el lado positivo. Aunque los expertos recomiendan “coger la toalla e irse a la playa” durante este mes de agosto – algo que, según los volúmenes que presenta la renta variable, han hecho muchos- todavía son algunos los inversores que continúan mirando gráficos a la caza de la gran oportunidad. Eso es, quizás lo que siguen viendo en una de las principales constructoras del país. Sacyr Vallehermoso, Iberia o ArcelorMittal han gozado de la confianza de los inversores pero ¿seguirá siendo así? Lo que tienen claro los expertos es que en los grandes, seguirá habiendo valor.

Que la economía se está recuperando, aunque de manera lenta, es algo que no se puede negar. Los datos publicados dan lugar para cierto optimismo. Y son precisamente algunos de los valores ligados a sectores clave en la economía, los que más se han revalorizado en la semana. Sacyr Vallehermoso, Iberia o ArcelorMittal han gozado de la confianza de los inversores. ¿En negativo? Gamesa o Puleva Foods. Aunque los grandes valores tampoco han vivido una mala semana, sigue habiendo buenas oportunidades, especialmente en Telefónica o Santander.

Sacyr  Vallehermoso vuelve a ser una semana más el valor que más se revaloriza. Más de un 10% de subida ha añadido la constructora a su acción. ¿El motivo? Esta semana ha conseguido refinanciar la deuda de su filial Vallehermoso, un total de 1.430 millones de euros que han quedado aplazados a cinco años. La compañía sigue con su objetivo de dejar a cero su deuda, de hecho en el primer trimestre consiguió reducirla un 2.2%. Una medida que supondrá un balón de oxígeno para el valor “pues Vallehermoso es una de las mayores inmobiliarias de nuestro país y, teniendo en cuenta lo que ha sufrido el sector, es una operación que le beneficia”, declara Alberto Morales, director del departamento de bolsa de Openbank.

Sin embargo, aunque los expertos ven con buenos ojos esta operación no olvidan que la compañía se encuentra en un sector muy complicado en estos momentos. Por ello, reconocen que no será fácil ver al valor en los precios a los que solía cotizar anteriormente.

En el ranking de los más revalorizados también se encuentra Iberia. Algo que contrasta con las dudas que ha generado durante la semana la huelga de controladores aéreos. Una decisión que, según los expertos, “podrían tener una incidencia negativa sin duda en el sector”. Esta semana además la aerolína ha anunciado una inversión de 3.700 millones de euros para la renovación de su flota, algo que sorprende “si se piensa que prácticamente no se ha llevado a cabo la fusión con British Airways ni se han solucinonado los problemas sobre los planes de pensiones de la británica”, reconoce Ángel de Benito, gestor de inversiones de Banif. Sin embargo, la situación técnica de la aerolínea dice todo lo contrario, y es que el valor “puede tener recorrido hasta los 3 euros siempre que el mercado le acompañe”. El departamento de análisis de Citigroup estima un precio objetivo ( a un año) para el valor de 3.60 euros “basándonos en la valoración de la nueva entidad formada por Iberia-BA, que podría llegar da una valoración de 2.95 libras por acción”.

Desde el departamento de análisis de Inverseguros tienen claro que “la situación en torno a la fusión es de estabilidad, sobre todo cuando las respectivas autoridades anunciaron sin condiciones significativas el acuerdo entre ambas aerolíneas más el paralelo con American Airlines” y recomiendan comprar acciones del valor.

Una misma recomendación para aquellos valores ligados a la economía. ArcelorMittal ha tenido durante la semana sus momentos de gloria…y de fracaso. Un valor “que se mueve al son que marca el sector de recursos básicos, del que es máximo representante”, reconoce Mariano Alierta, analista de MG Valores. La acerera anunció el pasado lunes la emisión de obligaciones por valor de 2.500 millones de dólares que se destinarán a la refinanciación de endeudamiento existente, según informó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Sin embargo, es una compañía en la que este experto recomienda estar a largo plazo “pues ha sufrido mucho este año y, con ese horizonte de inversión, siempre es interesante por su exposición internacional”. Además este experto recuerda que es una compañía que se ve muy influída por la caída del dólar y la correlación entre la bolsa y las materias primas. Eso sí, esas correlaciones se pueden romper y “pueden justificar determinados movimientos en el valor”.

En terreno pantanoso…

En el lado contrario, Puleva Foods se mantiene como la más penalizada de la semana. Parece que todavía pesan sobre la compañía las cifras publicadas la semana anterior: un beneficio de 75 millones de euros en el primer semestre, que supone una reducción del 23.6% desde los 98.2 millones de euros del año anterior. Sin embargo, esta semana Gamesa tampoco ha sabido dar ‘el do de pecho’ y su cotización continúa soltando lastre. En concreto, más del 14%. Los resultados publicados sobre el segundo trimestre del año fueron “muy malos”, reconoce Tony Belfí, gestor de GVC Gaesco. Sin embargo, este experto considera que el valor ha sufrido un castigo excesivo “y el nivel de sobreventa deja un elevado potencial de revalorización en el valor”.

Durante la semana también han sido protagonistas los grandes valores, en especial Telefónica y Santander. ¿El motivo? Las operaciones de compra que han llevado a cabo. La operadora española anunció esta semana la compra de la red social Tuenti, en una operación que podría rondar los 70 millones de euros. Y es que parece que nada se le resiste a la compañía que preside César Alierta. Con la resaca todavía por la compra de Vivo, los títulos de Telefónica se alzan un 1.6% en la semana. La compañía “ha pasado de los 15 a los 18 euros en poco tiempo por lo que es lógico que tras ese recorrido esté algo pesada y haya ciertas recogidas de beneficios”, reconoce Morales. Pero nada preocupante. Desde Citigroup establecen la recomendación de mantener con riesgo medio y señalan que “la operadora se ha comprometido a devolver efectivo a los accionistas a través de un fuerte crecimiento y dividendo hasta 2012. Sin embargo, el nivel de generación de caja se ve amenazada en España por cuestiones económicas y de competencia”.

Otro de los grandes, Santander también ha celebrado esta semana con subidas del 1.4% la adquisición del negocio bancario de Royal Bank of Scotland en Reino Unido. Una operación por la que pagó 1990 millones de euros que podría estar cerrada en los próximos quince-dieciocho meses. El experto de MG Valores reconoce que fue uno de los valores que más revalorización acumula en las últimas jornadas –en el año pierde más de un 10%- gracias a los resultados de los test de estrés y al impulso dado por las cifras publicadas por algunas entidades europeas como BNP Paribas o HSBC. Por ello “aunque deberíamos analizar la operación despacio, es cierto que la entidad ha demostrado ser muy oportunista en las adquisiciones y no pensamos que esto vaya a penalizar al valor”. Y parece que las operaciones seguirán pero eso, es otra historia.

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publicado por juanjo \\ tags: apuestas en bolsa, bnp paribas, citigroup, iberia, inverseguros, Sacyr Vallehermoso, santander, telefonica

Los grandes bancos cumplen las expectativas, la banca mediana da la campanada al superar las previsiones y cuatro grupos de cajas y Caja Sur se convierten en la oveja negra al suspender las pruebas de solvencia. Con los resultados sobre la mesa toca esperar a que los test de estrés surtan el efecto esperado y todo apunta a que sí, la confianza acudirá a la puerta de las financieras nacionales.

Estas buenas notas “llevarán a que se reabra el mercado interbancario europeo para los grandes bancos”, según Sara Pérez Frutos, directora de Dracon Partners EAFI, y, además, en un plano técnico, “ayudaría a afianzar el soporte de los 10.000 puntos para el Ibex 35”. Si bien, Soledad Pellón, analista de IG Markets, no descarta que “es verdad que también puede ocurrir el comprar con el rumor y vender con la noticia y como ya estaban descontando un escenario bastante bueno, sobre todo para la banca española” aunque siempre “respetando niveles de 10.000 puntos que serían el soporte a tener en cuenta”.

En el parqué, pese a que podría estar descontado el aprobado de BBVA y Santander, según Pérez Frutos, apunta que “van a seguir siendo la apuesta favorita de los inversores, por lo que serán los que más se vayan a revalorizar.” La experta asegura que Santander puede llegar a los 11 euros, mientras que BBVA podría revalorizarse hasta los 10,60 euros. Recordemos que antes de la publicación de los resultados finales el grupo de análisis de Goldman Sachs ya predecía una revalorización del 30% en la cotización de BBVA.

De momento, en el mercado norteamericano la cotización de BBVA y Santander en el ha sido discreta. Santander desciende un 0,92% NYSE y BBVA suma un 1,35% antes de cierre de Wall Street.

En cuanto a la banca mediana de nuestro Ibex 35, Banco Sabadell también ha aprobado con nota. 7,2 de Tier 1, algo que desde la propia entidad esperaban pues, como admitía Tomás Varela, director financiero y director general adjunto de Banco Sabadell en esta entidad suelen realizar estas pruebas mensualmente, quedando “ampliamente por encima de los límites de solvencia y, en este sentido, también por encima de los requisitos de los tests de stress europeos”. Además, como adelanta Sara Pérez Frutos, “a Sabadell le ayudará la inserción de Banco Guipuzcoano”.

David Pérez Renovales, director de riesgos y finanzas de Bankinter, ya adelantaba el aprobado de su entidad en los tests de solvencia debido a que la entidad “tiene un perfil de riesgo muy moderado, tiene solvencia y además tiene una probabilidad de pérdidas sobre los activos muy inferior a la media del sector”. Y a esta menor probabilidad de que se produzcan pérdidas inesperadas “hay que añadir que gozamos de un colchón de solvencia más que suficiente para cubrir casos extremos”. Si bien había voces que apuntaban a que esta entidad no superaría las pruebas, “su revalorización será inferior a la que experimentarán los grandes bancos”, adelanta Pérez Frutos.

También en el mercado de renta fija, el nivel de confianza de los inversores ha tenido su reflejo en la disminución entre el diferencial del bono español con el ‘bund’ alemán, que se ha situado ya en niveles cercanos a los 164 puntos básicos cuando hasta hace pocos días este dato ascendía a más de 200 puntos básicos.

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publicado por juanjo \\ tags: cajasur, mercado, test de stress

Tercera mayor caída anual del Ibex, que cierra por debajo del soporte de los 9.200 puntos, y que acelera su cita con los mínimos anuales de los 8.850 puntos. Por debajo de este nivel, las cotas inferiores quedan muy lejos. En la jornada de hoy, todo lo que podía ir mal, salió mal. Todo empezó por un mal cierre de Wall Street de ayer que, lejos de confirmar el rebote europeo superior al 1,5% en la jornada del lunes, acabó en negativo, presionado por el sector petrolero ante la disipación del peligro del huracán Alex, que podía afectar a las plantes del Golfo de México.

Pero especialmente negativo fue lo ocurrido en Asia durante la madrugada. El Nikkei de Tokyo perdía el 1,3% de la mano de un muy mal dato de empleo, aumentando en el mes de mayo hasta el 5,2%, y una importante subida del Yen, que castigaba a las exportadoras, el sector más importante de la economía nipona. Aunque lo realmente grave tenía lugar en China.

El gigante asiático se ha convertido este año en protagonista, abandonando su papel secundario. Frente a las malas noticias provenientes de EEUU (relativas a la regulación financiera) y a las peores noticias europeas (problemas de deuda soberana), China suministraba a los mercados balones de oxígeno de la mano de su crecimiento y de las expectativas sobre el futuro de éste. Hace una semana, con la semiliberalización del Yuan, y la lectura que Occidente hacía de ello, lo pudimos comprobar. Pero hoy ha ocurrido lo contrario. El Indicador de abril de la Conference Board adelantaba un menor crecimiento en el país asiático, y las cotizaciones de las materias primas (que tienen en esa región su mayor consumo) caían con fuerza. Además, se especulaba con un precio menor de lo previsto en las acciones del Agricultural Bank of China, cuarto y último de los grandes bancos chinos que no cotizaba en bolsa, y que comenzará hacerlo este miércoles.

A la apertura de Europa, por tanto, el sector de recursos básicos, las petroleras y el sector bancario tenían presión bajista, originada desde Asia. Y a esto hemos añadido los problemas domésticos, como la preocupación por el vencimiento de liquidez de 450.000 millones de Euros inyectado por el BCE hace un año, y que va a resultar improrrogable. La especulación de que los bancos de los países más afectados iban a tener serios problemas atraía rápidamente la secuencia de especulación que ya conocemos desde hace meses: Euro a la baja, CDS y Spreads de deuda al alza, y caídas en los valores financieros, amenazados también por los proyectos sobre gravámenes a su actividad, y que podrían llegar a ser del 15% de los beneficios en el caso de los bancos alemanes.

Los dos grandes bancos españoles, Santander y BBVA, son los que mayor castigo suelen tener en este tipo de jornadas, por una razón sencilla: de todos los valores de los países afectados por problemas (Grecia, Portugal, España, Italia), son los dos más líquidos y, por tanto, los más fáciles de especular en su contra, tomando acciones prestadas, y concentrando la especulación contra todo el sector.

Las constructoras se unían también a las bajadas (y aquí es EEUU el que peor noticias proporciona últimamente, con datos de venta de vivienda muy negativos).

En la apertura de Wall Street, conocíamos el dato de Confianza del Consumidor de la Conference Board de mayo, que quedaba mucho peor de lo esperado, y coronaba una jornada para olvidar.

Desde el pasado miércoles, al conocerse el discurso de la FED mucho más pesimista que de costumbre, el sentimiento imperante es netamente negativo. Y esto en una semana en la que hay emisiones de deuda por parte de varios países, entre ellos España el jueves.

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publicado por juanjo \\ tags: Actualidad, ibex, ibex35

Alzas sí, pero ligeras. La renta variable español encara la penúltima sesión bursátil de la semana de compras, pero sin abusar. El Ibex 35 tan sólo consigue sumar un 0,27% hasta cotizar en los 9.700 puntos apoyado en los números verdes que lucen gran parte de los pesos pesados. En el mercado de divisas, el euro-dólar se cambia por 1,2226 unidades mientras el precio del petróleo cotiza en el entorno de los 77 dólares/barril.

Que sube… que baja… La renta variable española vuelve a ser la presa de la volatilidad y, aunque los 9.700 puntos están cerca, el Ibex 35 apenas consigue mantenerlos. Un escenario de incertidumbre que con los escasos movimientos que se vivieron al cierre de Wall Street en la pasada sesión. Y es que el Dow Jones de Industriales tan sólo consiguió repuntar un 0,05%. Ante este escenario, el resto de índices europeos caminan con signo negativo. Así, el Dax alemán se deja un 0,09%, el Cac 40 pierde un 0,10%, mientras el Eurostoxx50 desciende un 0,11%.

Dentro del mercado continuo, tan sólo los grandes luchan por mantener los números verdes. A la cabeza de los repuntes se sitúan los títulos de Banco Santander que consigue repuntar un 0,46%, seguido por los títulos de BBVA que gana un 0,19% al igual que Telefónica que suma un 0,18%. Y las alzas se acaban aquí. El resto de pesos pesados cotizan con descensos, Repsol YPF pierde un 0,14% mientras Iberdrola cae un 0,11%.

El signo negativo predomina prácticamente en el resto de la tabla. Así, entre el resto del sector bancario, Bankinter cotiza con pérdidas de un 0,68%, Banesto se deja un 0,19%, Banco Popular pierde un 0,38% mientras Banco Sabadell se deja un 0,11%. Sin embargo, las mayores caídas llegan de la mano de Acciona que desciende más de un 2%, seguido de Arcelormittal que cede un 1,46% y Abengoa que baja un 1,03%.

Sin embargo, las miradas de la sesión también se dirigen hacia Inditex un día en el que Banesto Bolsa ha elevado su consejo desde neutral hasta sobreponderar. Un recomendación que no ha terminado de convencer al mercado y castiga a la compañía textil con pérdidas del 0,11%. Con descensos también cotizan los títulos de Criteria, cae un 0,87%, después de que Goldman Sachs emitiera una recomendación de neutral sobre Criteria.

En el mercado continuo, las miradas hoy se dirigen hacia Afirma un día en el que ha anunciado que estudia la posibilidad de ampliar su capital para reforzar su balance. Una noticia que eleva los títulos de Afirma más de un 13%. Con alzas del 11% cotizan los títulos de Urbas, GAM sube un 4,46% mientras Renta Corporación repunta un 3,63%. Del lado de los descensos, Dinamia pierde un 2,96%, Vocento cae un 2,53% mientras Corporación Dermoestética se deja un 2,09%.

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publicado por juanjo \\ tags: ibex, ibex35

La inestabilidad en Europa continúa estando presente, ya que a las dudas existentes sobre la suficiencia de los planes de ajuste fiscal ya anunciados por algunos países se une la posibilidad de quiebra de algunos otros, como es el caso de Hungría.

Sin embargo, los esfuerzos para intentar poner freno a la especulación frente a la deuda soberana siguen su curso. De esta manera el lunes 8 de junio se firmó por los Estados Miembros de la Eurozona la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera. Se trata de una sociedad limitada de derecho luxemburgués que estará regida por un Junta y dirigida por un Consejero Delegado (el alemán Klaus Regling).

El objetivo de la sociedad es captar dinero barato del mercado mediante la emisión de deuda garantizada por los socios accionistas (países de la zona Euro) para prestarlo a los países que no puedan financiarse de forma normal (por ejemplo Grecia, aunque ésta ya está siendo ayudada por otra vía). La vida de la sociedad es de tres años y se pretende que no tenga que actuar en este período.

Este instrumento forma parte del mecanismo global de estabilización financiera acordado en mayo para evitar el contagio de la crisis de la deuda griega a otros países. El mecanismo global estaría dotado con 750.000 Mn€, de los cuales 440.000 Mn€ corresponderían a la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera, 60.000 Mn€ a otra facilidad contemplada en el presupuesto de la UE que proporciona préstamos a la balanza de pagos y 250.000 Mn€ serían aportaciones del FMI.

Según el Presidente del Eurogrupo, Jean Claude Juncker, la facilidad estará disponible cuando el 90% de las garantías de los Estados Miembros se aprueben por los Parlamentos nacionales. Para conseguir financiación de la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera los países con dificultades financieras tienen que acordarlo con la Comisión Europa y con el FMI.

Se trata, por tanto, de otro intento para disminuir el nerviosismo de los inversores con respecto a la región y para defender su moneda. Sin embargo, de momento, todas las medidas puestas en práctica no están teniendo su reflejo en el mercado, especialmente en el español cuyos bonos a 10 años presentan un diferencial con respecto a la deuda alemana cercano a máximos históricos. El siguiente gráfico muestra la rentabilidad del bono a 10 años en los últimos doce meses de los distintos países periféricos con respecto al alemán y se puede comprobar la fuerte subida de rentabilidad del bono español (en amarillo) en las últimas semanas como consecuencia de la huida de los inversores de este tipo de activos.

Los próximos meses se presentan complicados. La concreción de la reforma laboral y los fuertes vencimientos de deuda española hasta julio ocuparán el centro de atención y podrán ser objetos de aún mayor inestabilidad en las bolsas. Por todo esto, impera la necesidad de ser muy prudentes a la hora de seleccionar nuestras inversiones.

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publicado por juanjo \\ tags: apuestas pendientes, diario de mercados, Financiera, hungria, inestabilidad, lehman brothers, plan de rescate

Mercados Internacionales

Cierre mixto para los índices norteamericanos, en una sesión en la que Dow Jones consiguió cerrar en positivo, y en la que la cruz vino del lado del Nasdaq, que acabó ligeramente en negativo. Sin grandes novedades con respecto a otras jornadas, la atención siguió estando en los mercados europeos, en una semana cargada de declaraciones de los gobiernos de distintos países, huelgas, reuniones de bancos centrales y planes de ajuste. Pesan sobre el ánimo de los inversores el duro plan de ajuste anunciado por Alemania y las declaraciones del primer ministro británico acerca de la complicada situación del déficit público en el país y la huelga de funcionarios en España, circunstancias todas ellas que han propiciado un nuevo revuelo en los mercados de renta fija, con las primas de riesgo disparadas. Con este panorama, los inversores volvieron a elegir al oro como activo refugio. Apple vio caer su cotización, tras una cierta decepción del mercado con el nuevo iPhone; también Microsoft cayó, tras los rumores acerca de una posible emisión privada de notas senior. No hubo en el día de ayer muchas referencias macroeconómicas, a destacar la confianza del consumidor ABC, que mejoró un punto con respecto al mes anterior.

El cierre positivo de la mayoría de los índices norteamericanos de ayer está pesando más que el mal comportamiento de las asiáticas esta mañana de manera que los mercados europeos abren en números verdes en una jornada en la que la única referencia macroeconómica importante vendrá de EE.UU., a las 20h, con la publicación del Libro Beige de la Fed. A nivel corporativo esperamos revalorizaciones para STMicroelectronics después que Texas Instruments elevase sus previsiones para el 2T10. No tan positivo debería ser el comportamiento de Remy Cointreau tras publicar un beneficio neto anual de 86,3 Mn€ por debajo de los 87,8 Mn€ estimados. En España el protagonista indiscutible es Inditex que ha vuelto a batir estimaciones en los resultados del 1T10 gracias a la cada vez mayor diversificación de la compañía. El beneficio neto aumentó un 63% YoY hasta 301 Mn€ vs 250 Mn€ previstos, con lo que el valor encabeza las subidas del Ibex, ganando más de un 5%. Subidas también para los bancos españoles que recuperan parte de las pérdidas sufridas ayer como consecuencia de la rebaja de precio objetivo a la mayor parte del sector de HSBC y UBS. Entre ellos, Banco Santander, a pesar de haber anunciado un acuerdo con Bank of America para la compra de un 24,9% de Santander Méjico por 2.500 MnUS$.

Macro EE.UU

La confianza del consumidor ABC mejoró la semana pasada en 1 punto, quedando en una lectura de -43 puntos. Hubo una mejoría en la percepción sobre la situación de la economía, pero empeoró la relativa a las finanzas personales.

Macro Europa

La producción industrial alemana subió más de lo esperado por los analistas en Abril, gracias a un euro débil que contribuyó a impulsar las exportaciones y a un incremento en los gastos de las compañías locales. Con respecto al mes de marzo, el incremento fue del +0,9%, frente al -0,7% estimado. Los pedidos de fábrica subieron inesperadamente en abril por segundo mes consecutivo, lo que invita a pensar en que la recuperación económica va ganando fuerza. En términos interanuales, la subida fue del 13,3%, impulsada por energía (+4,5%), bienes intermedios (+2,8%) y construcción (+2,6%).

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publicado por juanjo \\ tags: diario de mercados

Bolsas y mercados galopan a lomos de la gran mentira. Algo me dice que eso va a terminar… GRECIA, HUNGRÍA…Y LOS QUE VENDRÁN

Los bancos anglosajones, y otros que no lo son, se defienden como gatos panza arriba para no perder su poder. Tarde o temprano claudicarán, porque el Mundo Global ha descubierto que las Bolsas, como otros mercados, galopan a lomos de la Gran Mentira. Angela Merkel ya ha dado el primer aviso serio. Sí, en la Gran Mentira: Grecia, Hungría…y los que vendrán (o se lo callarán para siempre)

En Psicología de la Guía 2000 leemos que La Mentira es faltar a la verdad a sabiendas. Es una afirmación falsa que crea una idea o una imagen también falsa.

Pero la mentira “tiene patas cortas”, es decir, que no llega muy lejos; porque los mentirosos tienen que tener ante todo muy buena memoria, si no quieren ser descubiertos. El que miente necesita falsear la verdad para dar una imagen diferente de la que realmente tiene. No está conforme consigo mismo y en lugar de mejorarse auténticamente se oculta tras una máscara o disfraz inconsistente. Una mentira es el comienzo de una cadena de mentiras infinitas que hace que el mentiroso produzca en los demás una imagen de personalidad caótica. La personalidad paranoide es fabuladora porque se siente perseguida y criticada y necesita continuamente reivindicarse…”

“…¿acaso la mayor parte de los párrafos anteriores, incluso todos, no se ajustan a lo que venimos viendo y sufriendo en los últimos veinte años por la decisión de los grandes bancos de inversión de hacer que un dólar se multiplique por mil y estos mil dólares de humo por otros mil dólares más y así sucesivamente?…”

“…En mi primer curso de Económica aprendí que la Bolsa, en este otras cosas, cumple las siguientes funciones:

Canalizan el ahorro hacia la inversión, contribuyendo así al proceso de desarrollo económico.
Ponen en contacto a las empresas y entidades del Estado necesitadas de recursos de inversión con los ahorradores.
Confieren liquidez a la inversión, de manera que los tenedores de títulos pueden convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad.
Certifican precios de mercado.
Favorecen una asignación eficiente de los recursos.
Contribuyen a la valoración de activos financieros…

¿No sentís ganas de reír, o mejor de llorar, al leer esto? Nada se cumple ¿Es cierto o no lo de la Gran Mentira?…”

El Comentario

Queda resaltado el acuerdo de Alemania sobre posiciones cortas. La Autoridad Federal de Supervisión Financiera de Alemania (BaFin) ha decidido prohibir temporalmente las posiciones cortas al descubierto sobre los bonos gubernamentales de la zona euro y algunas entidades financieras alemanas, así como respecto a los seguros de crédito contra impago (CDS). En concreto, la prohibición de este tipo de operaciones especulativas llega hasta el próximo 31 de marzo de 2011. BaFin justificó su decisión por “la extraordinaria volatilidad” experimentada por los valores de deuda emitidos por los países de la zona euro, así como por el “significativo incremento” registrado por los diferenciales de los CDS respecto al riesgo de impago de varios miembros de la eurozona. Asimismo, la institución germana precisó que la prohibición sobre estas apuestas bajistas se extiende a las acciones de las siguientes entidades financieras: Aareal Bank, Allianz, Commerzbank, Deutsche Bank, Deutsche Borse, Deutsche Potsbank, Generali Deutschland, Hannover Rück, MLP AG y Münchener Rückversicherung. En el mercado de divisas, la moneda europea volvía a debilitarse frente al ‘billete verde’ y llegaba a caer hasta los 1,2146 dólares, lo que supone un nuevo mínimo desde abril de 2006.

Por su parte, España no prevé prohibir las posiciones cortas al descubierto sobre bonos como ha hecho el Gobierno alemán. El regulador español “no ha detectado ninguna anomalía en el mercado y, por el momento, no tenemos previsto tomar medidas adicionales en este sentido”, por lo que seguirá permitiendo tomar posiciones cortas al descubierto en bonos, explicó. De esta forma, en España se permite a los inversores que tomen posiciones cortas (dirigidas a obtener beneficios con los descensos en el mercado) sobre bonos al descubierto, es decir, sin tenerlos previamente. Sin embargo, en España está prohibida la venta al descubierto en acciones, por lo que la regulación en este sentido es más restrictiva que la alemana. Asimismo, desde septiembre de 2008 es obligatorio comunicar las posiciones cortas sobre valores bancarios o aseguradoras que superen el 0,25% del capital al organismo que en la actualidad preside Julio Segura.

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Mercados Internacionales

Las noticias que se conocieron el pasado viernes en Europa, con el reconocimiento del nuevo gobierno húngaro de la manipulación de las cuentas públicas por parte del anterior gobierno, supusieron también un revés para los mercados norteamericanos, que protagonizaron caídas superiores al 3%, haciendo que el Dow Jones perdiera los 10.000 puntos. A la situación en Europa, con rumores de una posible quiebra de Hungría, se unieron unos datos de empleo en EEUU que quedaron por debajo de las expectativas de los analistas. Se esperaba que la economía estadounidense hubiese creado 536.000 nóminas no agrícolas, y que la tasa de paro bajase al 9,8%. En realidad, la tasa bajó al 9,7%, pero solo se crearon 431.000 puestos de trabajo, de los cuales 411.000 se debieron a los puestos de trabajo temporales para elaborar el censo estadounidense. La situación volvió a afectar de nuevo al sector bancario en especial, y vimos caídas en valores como Bank of America, Citigroup o Morgan Stan ley. BP sigue viéndose castigada en bolsa, tras el vertido de petróleo en el Golfo de México. El euro cayó un 1,6% frente al dólar, perdiendo el nivel de los 1,2 dólares, su mínimo en cuatro años.

Las dudas sobre la deuda de muchos países europeos, tras los temores desatados por Hungría la semana pasada están teniendo su peso en las bolsas de la región, de forma que el Eurostoxx 50 comienza la semana dejándose cerca de un 1,5%. Entre los valores protagonistas de la jornada se encuentra Merck, que podría experimentar caídas después de conocerse que su medicamento contra el cáncer Erbitux no logró superar un estudio realizado para ampliar su uso. También HeidelbergCement podría estar activo como consecuencia de su inclusión en el índice Dax a partir del 21 de junio en sustitución de Salzgitter. Noticias positivas para EADS, al citarse en prensa alemana que podría publicar ventas este año por encima de lo previsto con anterioridad y Prudential comunicará hoy a sus accionistas sus plantes de expansión por Asia después de haber resultado fallida su oferta de adquirir la división asiática de AIG. El mercado español abre del mismo modo con caídas, siendo el sector banc ario uno de los principales responsables de los descensos. Dos de los valores más penalizados del selectivo son BBVA y Grifols debido a sus planes de adquisición de compañías. En el caso del BBVA, éste está estudiando realizar una oferta de 2.000 Mn GBP por las entidades Clydesdale y Yorkshire que le permitiría entrar en el mercado británico. Por su parte, Grifols ha anunciado la compra de Talecris Biotherapeutics por más de 3.000 MnUS$ ofreciendo 19US$ en efectivo y 0,641 nuevas acciones sin derecho a voto por cada acción de Talecris. La operación le permitirá hacerse con un tercio del mercado americano de infusiones sanguíneas, igualando la cuota de mercado de Baxter.

Datos Macro EEUU

La tasa de desempleo se redujo en marzo hasta el 9,7%, mejorando las previsiones, pero se crearon menos puestos de trabajo de lo inicialmente pronosticado, 431.000, frente a las 536.000 nuevas plantillas que se esperaban crear. Además, de esos 431.000 nuevos puestos de trabajo, 411.000 se deben a la contratación de trabajadores temporales por parte del Gobierno para la elaboración del censo. Así, en realidad, la creación de puestos reales se queda en 20.000, muy alejado de la cifra que esperaba el mercado. Se aprecia así una pérdida de impulso por parte de la economía, y las ventas finales no están bastando para generar empleo.

Datos Macro Europa

Las exportaciones y el gasto gubernamental ayudaron a la economía europea a recuperarse en el 1T10, contrarrestando la debilidad en la inversión de las empresas. Las exportaciones en las 16 naciones del euro crecieron un +2,5% con respecto al 4T09, mientras que el gasto público creció un +0,6%. EL PIB de la eurozona creció un +0,2% con respecto al trimestre anterior y un +0,6% en términos interanuales. La recuperación seguirá dependiendo de la demanda externa, ya que se espera que Europa siga débil, y más después de los planes de recorte de impuestos por parte de algunos gobiernos, que tienen como objetivo la reducción del déficit.

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publicado por juanjo \\ tags: diario de mercados

“El Ibex 35 sigue inmerso en un proceso de volatilidad, donde la parte baja del rango lateral se podría estabilizar en la zona de los 8.800 puntos y cuya perdida daría lugar a un tramo bajista hacia los 8.200 puntos”. Así lo asegura Eduardo Vicho, codirector de EJD Valores, quien cree que “debemos ajustar nuestras posiciones y el stop loss a la pérdida de este nivel para deshacer las posiciones en el selectivo”. Este experto considera que “el escenario seguirá siendo bajista hasta que no veamos la superación de la zona de los 9.021 puntos, un nivel que a finales de 2008 sirvió de resistencia y que hay que tenerle en cuenta”.

Estrategias de Inversión

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