Blog de Bolsa, Economia y Finanzas

Mercados Internacionales

Las noticias que se conocieron el pasado viernes en Europa, con el reconocimiento del nuevo gobierno húngaro de la manipulación de las cuentas públicas por parte del anterior gobierno, supusieron también un revés para los mercados norteamericanos, que protagonizaron caídas superiores al 3%, haciendo que el Dow Jones perdiera los 10.000 puntos. A la situación en Europa, con rumores de una posible quiebra de Hungría, se unieron unos datos de empleo en EEUU que quedaron por debajo de las expectativas de los analistas. Se esperaba que la economía estadounidense hubiese creado 536.000 nóminas no agrícolas, y que la tasa de paro bajase al 9,8%. En realidad, la tasa bajó al 9,7%, pero solo se crearon 431.000 puestos de trabajo, de los cuales 411.000 se debieron a los puestos de trabajo temporales para elaborar el censo estadounidense. La situación volvió a afectar de nuevo al sector bancario en especial, y vimos caídas en valores como Bank of America, Citigroup o Morgan Stan ley. BP sigue viéndose castigada en bolsa, tras el vertido de petróleo en el Golfo de México. El euro cayó un 1,6% frente al dólar, perdiendo el nivel de los 1,2 dólares, su mínimo en cuatro años.

Las dudas sobre la deuda de muchos países europeos, tras los temores desatados por Hungría la semana pasada están teniendo su peso en las bolsas de la región, de forma que el Eurostoxx 50 comienza la semana dejándose cerca de un 1,5%. Entre los valores protagonistas de la jornada se encuentra Merck, que podría experimentar caídas después de conocerse que su medicamento contra el cáncer Erbitux no logró superar un estudio realizado para ampliar su uso. También HeidelbergCement podría estar activo como consecuencia de su inclusión en el índice Dax a partir del 21 de junio en sustitución de Salzgitter. Noticias positivas para EADS, al citarse en prensa alemana que podría publicar ventas este año por encima de lo previsto con anterioridad y Prudential comunicará hoy a sus accionistas sus plantes de expansión por Asia después de haber resultado fallida su oferta de adquirir la división asiática de AIG. El mercado español abre del mismo modo con caídas, siendo el sector banc ario uno de los principales responsables de los descensos. Dos de los valores más penalizados del selectivo son BBVA y Grifols debido a sus planes de adquisición de compañías. En el caso del BBVA, éste está estudiando realizar una oferta de 2.000 Mn GBP por las entidades Clydesdale y Yorkshire que le permitiría entrar en el mercado británico. Por su parte, Grifols ha anunciado la compra de Talecris Biotherapeutics por más de 3.000 MnUS$ ofreciendo 19US$ en efectivo y 0,641 nuevas acciones sin derecho a voto por cada acción de Talecris. La operación le permitirá hacerse con un tercio del mercado americano de infusiones sanguíneas, igualando la cuota de mercado de Baxter.

Datos Macro EEUU

La tasa de desempleo se redujo en marzo hasta el 9,7%, mejorando las previsiones, pero se crearon menos puestos de trabajo de lo inicialmente pronosticado, 431.000, frente a las 536.000 nuevas plantillas que se esperaban crear. Además, de esos 431.000 nuevos puestos de trabajo, 411.000 se deben a la contratación de trabajadores temporales por parte del Gobierno para la elaboración del censo. Así, en realidad, la creación de puestos reales se queda en 20.000, muy alejado de la cifra que esperaba el mercado. Se aprecia así una pérdida de impulso por parte de la economía, y las ventas finales no están bastando para generar empleo.

Datos Macro Europa

Las exportaciones y el gasto gubernamental ayudaron a la economía europea a recuperarse en el 1T10, contrarrestando la debilidad en la inversión de las empresas. Las exportaciones en las 16 naciones del euro crecieron un +2,5% con respecto al 4T09, mientras que el gasto público creció un +0,6%. EL PIB de la eurozona creció un +0,2% con respecto al trimestre anterior y un +0,6% en términos interanuales. La recuperación seguirá dependiendo de la demanda externa, ya que se espera que Europa siga débil, y más después de los planes de recorte de impuestos por parte de algunos gobiernos, que tienen como objetivo la reducción del déficit.

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publicado por juanjo \\ tags: diario de mercados

Fuente: Presentación Carmignac Gestión (19 de mayo de 2010, Madrid) Si a principios de año las dudas acerca del comportamiento de la renta fija venían principalmente del temor a una posible subida de tipos que afectaría al precio de las emisiones existentes, parece ahora que esta amenaza se ha ido alejando…para dejar lugar a otra de igual o mayor magnitud. Ya no tememos a que nos suban los tipos sino a que quiebran los países… Como bien sabrán, el riesgo de crédito soberano acapara la actualidad. Las dudas en torno a la credibilidad de las proyecciones de crecimiento de Grecia y del plan financiero de apoyo están ejerciendo presión sobre los diferenciales de la deuda griega y de los demás países periféricos. España está también en el punto de mira de Europa, y a los españoles nos toca apretarnos el cinturón para poder cumplir con las restricciones impuestas por Bruselas y el FMI. Esto se ha traducido en importantes flujos de entrada en bonos americanos y alemanes, cuya rentabilidad se encuentra en estos momentos en mínimos. En este contexto, ¿cómo seguir invertido en renta fija sin un excesivo riesgo, pero intentando conseguir al mismo tiempo una rentabilidad interesante? Parece a primera vista una tarea complicada…pero no imposible. Son pocos – pero algunos – los fondos de deuda euro que lo hacen bien en estos momentos. Es el caso del BNY Mellon Euroland, que no solo sale ileso sino airoso de la crisis de la deuda de la zona euro. La gestión del fondo corre a cargo de Standish, una de las mayores gestoras dedicadas exclusivamente a renta fija, con 15 años de experiencia y que presta una particular atención a la investigación crediticia. El fondo cuenta con 1.030 Mn de euros en activos gestionados a 30 de abril 2010, tiene 5 estrellas Morningstar y se sitúa en el primer cuartil a nivel de rentabilidad tanto a tres años como a cinco años. Pese a la volatilidad de los mercados en 2008, el fondo generó un fuerte rendimiento del 8,19%. Su buen comportamiento continuó en 2009, año que cerró con una ganancia del 13,52%. En lo que va de año, el fondo lleva un 4,34% de rentabilidad con una volatilidad a un año del 3,53%. (Se el primero en Votar)  Loading ...

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publicado por juanjo \\ tags: crisis, deuda, zona euro

Si es que, no era sostenible. Los niveles de morosidad de CajaSur ascendían al 11% y el déficit de recursos propios era del 3,06% frente al 6% de mínimo legal y sus pérdidas ya rondaban los 114 millones en el primer trimestre. El año antes la situación tampoco pintaba bien. Cerró 2009 con el 8,47% de morosidad, lo que supone un aumento de 0,8 puntos por mes.

La entidad intentó salvarse mediante una fusión con Unicaja que se llevó al traste este fin de semana ante los infructuosos intentos de caminar juntos. Así pues, el Banco de España decidió intervenir CajaSur este sábado 22 de mayo por “los problemas de viabilidad que presenta la entidad y ante la imposibilidad de culminar el acuerdo de integración con Unicaja”. Su intención “garantiza que CajaSur pueda seguir operando con normalidad y cumpla con todas sus obligaciones frente a terceros”.

Este lunes la entidad ha abierto sus puertas y sigue operando con normalidad con el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) como administrador provisional.

Pero también se abren las puertas a la puja por la entidad. Entre las entidades que querrían quedarse con CajaSur está Unicaja, que no quiere perder en vano el camino andado hasta ahora y aprovechar la oportunidad para ampliar su negocio en el sur peninsular. Otras entidades españolas interesadas en esta adquisición para iguales fines serían BBK, Ibercaja, Cajasol y Bancaja. En el bando extranjero apostarán por consolidar su posición en nuestro país y ganar cota de mercado Barclays, Deutsche Bank y Caixa Geral.

En la actualidad los depósitos de los clientes de CajaSur suman 14.000 millones, tras la retirada de más de 300 millones en lo que va de año. Estos activos suponen un 0,6% de los totales del sistema bancario nacional y, para garantizar que la operatividad de la caja siga en pie el FROB ha acordado suscribir los recursos de capital. Recordemos que el FROB establece una dotación inicial de 9.000 millones, ampliable hasta 10 veces más con financiación externa, por lo que el Banco de España afirma que “los depositantes y acreedores pueden estar totalmente tranquilos”.

CajaSur se cavó su propia tumba

CajaSur inyectó decenas de millones en promotoras durante 2009. Como en la Promotora Inmobiliaria Prienesur a la que la caja le inyectó 20 millones en 2009 como ampliación de capital y otros 107 millones como préstamos participativos..

La concentración de riesgos de la entidad cordobesa superaba lo permitido por la normativa. Las inversiones en construcción y promoción con un determinado grupo suponían el 30% de los recursos propios, cuando el límite es el 25% de los recursos propios computables y el 20% si son sociedades que no se consolidan en el balance.

La compra del Centro Sociocultural Miguel Castillejo supuso 26 millones cuando su valor de tasación actual sólo asciende a 8,8 millones y el valor contable estimado por la propia caja lo rebaja a 1,15 millones.

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• Tras los tests de stress… ¿volverá la confianza al mercado? (27 julio 2010)

publicado por juanjo \\ tags: cajasur

El comienzo de año para los mercados europeos, especialmente el español, no ha sido nada fácil. Como se puede observar en el gráfico adjunto, la complicada situación macroeconómica española unida al miedo al contagio de la crisis griega han hecho que el Ibex 35 haya sido fuertemente penalizado, llevando una caída acumulada en los cuatro primeros meses del año del –12,13% vs al –5% del Eurostoxx50.

Precisamente fueron los sectores que más han sufrido en todo el período de crisis (constructor y financiero) los principales responsables de la caída del selectivo ante los problemas griegos, como consecuencia de los mayores costes de financiación al aumentar la prima de riesgo (especialmente negativo para aquellas compañías con altos niveles de endeudamiento) y de la elevada exposición a renta fija gubernamental de nuestras entidades financieras. Mucho mejor comportamiento tuvo el Ibex Small Cap, que tan solo se ha dejado un -1,84% y que refuerza nuestra apuesta para este año por este tipo de compañías.

Como consecuencia del pánico desatado en las bolsas, los ataques especulativos y la debilidad del euro, un nuevo plan de rescate por parte de las autoridades europeas y del FMI se comunicaba al mercado en la madrugada del 10 de mayo. En virtud de éste, se pone sobre la mesa un paquete por importe de 750.000 Mn€ para prestar a los distintos países de la UE en caso de que sea necesario.

También se adoptaron medidas concertadas con la Fed para garantizar la liquidez de la financiación en dólares por parte de los bancos europeos y se acordó la compra por parte del BCE de la deuda gubernamental con la intención de estabilizar el mercado de renta fija. El anuncio del plan, unido al cierre de posiciones cortas por parte de muchos bancos de inversión hacía que el Ibex experimentase el lunes 10 de mayo la mayor subida intradía de su historia (+14,73%).

Finalmente, y como consecuencia de las presiones de la UE y organismos internacionales, el Presidente del Gobierno compareció ante el Congreso para anunciar las medidas enfocadas a una reducción acelerada de nuestro déficit público. Algunas de las propuestas incluyen:

• La reducción del sueldo de los funcionarios en un 5% en 2010 y congelación durante 2011.
• Reducción del salario de los miembros del Gobierno en un 15%.
• Suspensión de la revalorización de las pensiones (excepto las mínimas y las no contributivas).
• Eliminación del llamado “cheque-bebé” a partir del 1 de enero de 2011.
• Reducción del gasto farmacéutico mediante el fraccionamiento de envases y revisión del precio de los medicamentos que aún están bajo patente, es decir, aquellos cuyo principio activo es nuevo y no admite genéricos. Serán los fármacos con más años en el mercado los que sufran una mayor rebaja de precio en comparación con los de reciente incorporación.
• Recorte de la inversión en infraestructuras en 6.045 Mn€ en 2010 y 2011, quedando el proyecto del AVE de Madrid a Valencia, Cuenca y Albacete excluido del recorte y seguirá, por tanto, adelante.

Las medidas eran acogidas de forma positiva por el mercado en el día de su anuncio, sin embargo no podemos afirmar que esperemos ya calma en las bolsas puesto que habrá que ver cómo se ponen en práctica y se cumple con el programa. Tras España han sido países como Portugal o Reino Unido los que han comunicado sus planes de reducción de déficit. En el caso del primero, el plan de ajuste incluye el recorte del salario de los funcionarios en un 5% y el aumento de la imposición (sobre la renta y sobre todo en el IVA) mientras que el caso de Reino Unido, han propuesto un recorte del 5% en los salarios del Gobierno.

En conclusión, se han puesto medidas sobre la mesa, aunque puede que un poco tarde. Las dudas están ahora en ver cómo se va cumpliendo con lo programado. Será cuestión de tiempo devolver la confianza a las bolsas, ya que ésta tarda poco en perderse pero mucho en recuperarse.

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publicado por juanjo \\ tags: crisis, planes de rescate, zapatero

Los consumidores, distintas asociaciones y empresas comienzan a realizar elucubraciones sobre el impacto en el precio final que tendrá que soportar el consumidor por la subida del IVA. El otro día hablaba de cómo se debería repercutir este porcentaje para situaciones homogéneas, pero el caso es que el IVA no es un impuesto de aplicación homogenea y que tiene bastantes sectores con características especiales en la aplicación del impuesto.

En estos casos, fuera del hipotético redondeo que se crea en los ajustes de tarifas, los incrementos de costes a lo largo de la cadena de producción pueden ser latentes desde el punto y hora que se altera la tributación del IVA en alguno de los puntos intermedios: ¿dónde se encuentran los sectores problemáticos?

• IVA a la agricultura. Los productos agrícolas adquiridos directamente al agricultor, repercuten un IVA compensatorio para los propios agricultores. Este IVA compensatorio sube en el alza del IVA y se traslada su deducibilidad sólo al intermediario.
• IVA de módulos. En el caso del sector transporte, los incrementos del IVA al tipo general provoca que el distribuidor final vea como se encarecen sus costes en un 2%, sobre todo en el caso de actividades en recargo de equivalencia.
• IVA en recargo de equivalencia, es un método de calculo que se aplica a casi todo el comercio minorista, obligando a pagar una cuantía fija de IVA en las adquisiciones, impide su deducción y por tanto, todo el IVA soportado incrementa el precio. Por ejemplo, cualquier comercio al por menor tendrá mayores costes no deducibles como alquileres, suministros, transportes y los propios altículos para la reventa. Estos costes provocan un precio expansivo.
• Actividades con exención limitada de IVA. Son aquellas actividades que no repercuten IVA en sus servicios, si no en todos, en parte. Por ejemplo, servicios sanitarios, enseñanza, seguros y algunos servicios financieros. En esta línea estas actividades incrementan costes, dado que son destinatarios finales del IVA pero elementos intermedios en la cadena de distribución. Al igual que el recargo de equivalencia, el incremento de precios debe ser superior al tipo impositivo para mantener la estructura de costes.

La propia ministra de economía ha evaluado en un desplazamiento al consumidor del 50% del alza del IVA. Realmente lo dudo, puesto que el IVA no es un tributo de aplicación homogénea en la economía y tiene excesivas distorsiones en toda la cadena de valor.

Las empresas no están capacitadas en su mayoría para absorber integramente el alza del IVA por lo que obviamente, el consumidor final notará un repunte en precios entre el 3% y el 6% en muchos productos y servicios y aunque no se haya alterado por ejemplo el IVA superreducido del 4%, muchos de estos productos se van a encarecer por los motivos expuestos.

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• ¿Qué es el IVA? (15 septiembre 2009)

publicado por juanjo \\ tags: iva

Cuando se va a comprar o vender una acción interesa conocer cuál es su valor, para ver en que rangos de precio conviene moverse (tratando de evitar comprar caro o vender barato).

La respuesta a esta pregunta es muy compleja y sólo la evolución futura de la cotización nos dirá si compramos o vendimos a un buen precio.

De todos modos, se puede hablar de diferentes valores de la acción, que hacen referencia a distintos conceptos y que pueden ser más o menos útiles como referencias:

Valor nominal de la acción: como título representativo del capital de una empresa, la acción se emite con un valor nominal que indica la parte del capital que representa. Este valor nominal en ningún modo determina el valor real de la acción. Tan sólo en el momento de constitución de la sociedad serviría como aproximación al valor real de la acción.

De todos modos, el valor nominal sí tiene importancia ya que el porcentaje que represente del capital de la empresa determina los derechos de voto de cada acción, así como el porcentaje de los dividendos que le corresponden.

Valor contable de la acción: se calcula a partir del patrimonio neto de la empresa (activo de la sociedad menos pasivo exigible) dividido por el número de acciones en circulación. Tampoco este valor es una buena aproximación al valor real de la acción, ya que los activos de la sociedad figuran registrados a sus precios de adquisición, que pueden estar muy alejados de sus precios reales.

Ejemplo: una empresa compró hace años unos terrenos que figuran en sus libros contables al precio de adquisición, cuando el valor actual de esos terrenos puede ser muy superior.

Valor económico de la acción: este valor si sería un buen indicador del valor real de la acción. Se calcula a partir del valor estimado de la empresa dividido por el número de acciones. No obstante, también tiene serias limitaciones:

En primer lugar, no siempre vamos a conocer en cuanto se valora una empresa.

En segundo lugar, y lo que es más grave, para valorar una empresa el analista tiene que realizar numerosas hipótesis (crecimiento del sector, evolución de su cuota de mercado, comportamiento de los tipos de interés, proyección de beneficios a 5 o más años vistas, etc.), lo que hace que las valoraciones terminen siendo muy subjetivas.

Dificilmente dos analistas financieras coincidirán en el valor estimado de una empresa. Lo más probable es que sus estimaciones sean muy diferentes.

Valor de mercado de una acción: es el precio al que cotiza la acción en bolsa y es la mejor indicación de a que precio se debe comprar o vender. Pero también hay que tener en cuenta que la acción puede estar sobrevalorada o infravalorada en bolsa.Si el valor de mercado estuviera muy por encima de su valor económico la acción estaría sobrevalorada, y si estuviera muy por debajo, infravalorada.

Por lo tanto, los diversos valores señalados pueden servir de referencias, pero poco más. Es importante buscar información complementaria: opinión de los analistas, evolución histórica de la acción, ratios bursátiles a los que cotiza, etc.

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publicado por juanjo \\ tags: lecciones de bolsa

Me gustaría transmitir a todos los ESPAÑOLES lo que en estos tiempos de penuria general para todas las economías, yo considero indecente:

·    Indecente, es que el salario mínimo de un trabajador/a sea de 624 €/mes y el de un "Sr./Sra." diputad@ 3.996 €/mes, pudiendo llegar con dietas y otras prebendas a los 6.500 €/mes;
·    Indecente, es que un Sr./Sra. catedrátic@ de universidad o un Sr./Sra. cirujan@ de la sanidad pública ganen menos que un concejal de festejos en un ayuntamiento de tercera;
·    Indecente, es que los polític@s se suban sus retribuciones en el porcentaje que les apetezca, (siempre claro está, por unanimidad, por supuesto y al inicio de cada legislatura);
·    Indecente, es comparar la jubilación de un diputad@ con la de una viuda;
·    Indecente, es que un ciudadano tenga que cotizar 35 años para percibir una jubilación y a los "Srs./Sras." diputad@s les baste con "SOLO" siete años y los miembros del gobierno, para cobrar la pensión máxima necesiten solo jurar el cargo;
·    Indecente, es que los diputad@s sean los únicos "trabajadores" (¿?) de este país  que están exentos de tributar un tercio de su sueldo del IRPF;
·    Indecente, es colocar en la administración a miles de asesores, amigotes con sueldos que ya desearían los técnicos más cualificados; o liberados con sueldo de partidos y sindicatos …
·    Indecente, es el millonario gasto en mediocres TV autonómicas creadas al servicio de la pervivencia en el trono de políticos más mediocres;
·    Indecente, es el ingente dinero destinado a sostener los partidos políticos, aprobado por los mismos políticos que viven de ellos; (otra de Juan Palomo)
·     Indecente, es que a un polític@ no se le exija superar una mínima prueba de capacidad para ejercer un cargo (y no digamos intelectual o cultural);
·    Indecente, es el coste que representa para los demás ciudadanos españoles, sus comidas, sus coches oficiales, sus chóferes, sus viajes (siempre en gran clase) y sus tarjetas de crédito por doquier;
·    Indecente, es que sus señorías tengan seis meses de vacaciones al año;
·    Indecente, es que sus señorías cuando cesan en sus cargos, tengan un colchón del 80% del sueldo durante 18 meses;
·    Indecente, es que ex-ministros, ex-secretarios de estado y ex-altos cargos de la política cuando cesan son los únicos ciudadanos de este país que pueden legalmente percibir dos salarios del erario público;
·    Indecente, es que se utilice a los medios de comunicación para transmitir a la sociedad que los funcionarios solo representan un coste para el bolsillo de los ciudadanos.
·    Indecente, es que nos oculten sus privilegios y prebendas (sustantivo femenino que significa ganga, inmunidad, sinecura, poltrona, enchufe, momio, chollo, bicoca, etc., etc.,) mientras vuelven a la sociedad contra quienes de verdad les sirven.
·    INDECENTE, ES QUE SIEMPRE SE ARREGLE ESPAÑA y sus  presupuestos, CON EL SUELDO DE LOS FUNCIONARIOS !Mientras hablan de política social y derechos sociales¡

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publicado por juanjo \\ tags: crisis, españa, indecente, zapatero

Bajo ningún concepto metas el dinero en un fondo que te aconsejen en el banco. Suelen tener objetivos comerciales para empaquetar los fondos que les dan más comisiones. Si te lo recomiendan en el banco huye de ese fondo.

¿Entonces quién le aconseja? ¿El frutero? o ¿el típico amigo sabelotodo?

Dado que el frutero y el amigo sabelotodo no van a ganar cada euro que nos dejemos en comisiones, van a ser mucho más imparciales que los que trabajáis en esto, que como bien sabes tenéis unos objetivos que cumplir… aunque sea a costa de colocar productos no óptimos, cuando no directamente nefastos.

Las generalizaciones son muy injustas en muchas cosas; si habláramos de competentes o incompetentes, o si habláramos de honestos o ambiciosos, no podríamos dar una opinión sin cometer muchísimas injusticias…

Pero si hablamos de que desde arriba llaman diciendo que hay que colocar un producto, y sea bueno o sea malo, se presiona a los clientes para que lo contraten, creo que cometo muy pocas injusticias al generalizar diciendo que eso es así. Obviamente, si eres bueno en tu trabajo, tratarás de colocarlas de la mejor forma posible… pero no les dirás que en el mercado hay una emisión similar que da una rentabilidad del 20%, en vez del 7%.

¿Quién le aconseja mejor?

Pero como para él es un tema personal, y supongo que para muchos otros empleados de banca también, y como quizá algunos que no sepan cómo funcionan los bancos no entienda dónde está el problema y por qué no van a poder ofrecer buenos productos, voy a explicarlo con otro ejemplo…

Bienvenidos a la cosmética de El Corte Ingles

Fase 1

Nos hemos trasladado a la perfumería de El Corte Inglés, donde nos atiende Pepita, una empleada que conoce como nadie el producto, y que está encantada con su empleo: Es fija, bien remunerada, y el encanta ayudar a los clientes a elegir lo mejor. La verdad es que su asesoramiento es inmejorable: ni aunque le pagáramos a un especialista para que nos aconseje, podríamos elegir con más acierto que con el asesoramiento de Pepita, que El Corte Inglés nos ofrece gratuitamente. ¿Y El Corte Inglés qué obtiene a cambio? Pues lo más valioso que puede obtenerse a largo plazo: clientes contentos.

Fase 2

Sin embargo, sus jefes son presionados para mejorar los resultados, y cuando Pepita se jubila, su sustituta será Juani; es casi igual de competente, pero va a cobrar bastante menos, y a cambio obtendrá un variable en función del volumen de ventas. Y así, Juani tiene ahora otro criterio: además de buscar el producto óptimo, en interés del cliente, trata también de que haga el gasto máximo, en interés propio; a veces les "coloca" productos que no necesitan, o ante la duda en dos productos similares, ella recomienda el más caro (al contrario de lo que hacía Pepita), afirmando que es más caro porque es mejor. Y no sólo lo hace por ganar más: Juani tiene contrato temporal, y sabe que si no vende lo suficiente…

Por otra parte, los clientes tampoco pueden quejarse… ahora gastan más que antes, pero siguen llevándose los mejores productos para ellos. La situación podría resumirse como que ahora El Corte Ingles cobra por ese asesoramiento que antes daba gratis.

Fase 3

Un día, Juani es convocada a una reunión: El Corte Inglés ha llegado a un acuerdo de distribución exclusiva con Yves Saint Laurent, y hay que tratar de vender sus productos… lo que no le hace mucha gracia a Juani: "Pero si L'Oreal tiene una crema mucho mejor!!" – "Pues da igual, la crema de L'Oreal se pone en el estante del rincon, y la de Yves a la entrada. Y si alguien pide consejo, le recomiendas la de Yves!!" Ahora, en el consejo de Juani ya pesan tres criterios: lo mejor para el cliente, lo mejor para ella (lo más caro) y lo mejor para El Corte Inglés (Yves). Y además, Yves tiene la estantería principal, y es lo primero que ve el que entra buscando un regalo y sin saber.

La situación va degenerando… ahora ya, además de que se paga el asesoramiento, resulta que dicho asesoramiento viene en ocasiones sesgado!!

Fase 4

Las reticencias de Juani respecto a Yves han provocado que no le renueven el contrato; en su lugar, han colocado a un aprendiz, Rafa. "Total, para decir que Yves es mejor, no hace falta saber", piensan sus jefes, "Y de paso, me ahorro la mitad del sueldo!!" Pero a Rafa se le nota su falta de "tablas"; la gente no confía demasiado en su consejo, y aunque es cierto que vende más Yves que L'Oreal, las ventas flojean y los clientes no quedan muy contentos…

Eso sí, aunque Rafa no tenga muchas tablas, como va a comisión, sabe que le interesa maximizar el gasto del cliente. Y ahora ya no quedan más que dos criterios: lo mejor para Rafa (lo más caro) y lo mejor para El Corte Inglés (Yves); no se asesora en función de lo mejor para el cliente… porque Rafa ni sabe qué es lo mejor para el cliente!!

Fase 5

Rafa lleva ya tres años en su puesto, y ha mejorado; de tanto estar entre cremas, y oyendo comentarios de clientes y proveedores, va teniendo más idea del producto que vende. Pero sobre todo, ha mejorado en su faceta comercial: De ser un chico sin tablas, ha pasado a ser un vendedor de primer nivel, capaz de colocarle una crema antienvejecimiento a una chica de 15 años que buscaba un anti-acné. Las ventas están más altas que nunca, y en su departamento se vende hasta el fango envasado, si está en promoción. Además, con la idea de alinear los intereses de Rafa con los de El Corte Inglés, Rafa sigue vendiendo a comisión… pero con un plus adicional si consigue superar un umbral de ventas de Yves, y con una penalización si las ventas de Yves no alcanzan un mínimo. Ahora, cuando Rafa habla con un cliente, no es Rafa quien habla… es el propio Corte Inglés quien le dice al cliente lo que es mejor. Lo que es mejor para El Corte Ingles, claro, no para el cliente!!

Y volviendo a la banca…

En la banca actual, ya no quedan directores de sucursal que estén en Fase 1 o en Fase 2; las entidades los han barrido, y ahora en todos los sitios se escucha la voz del banco, el equivalente a El Corte Inglés en el ejemplo. Lo mejor que uno puede encontrar ahora es el equivalente a la Fase 3: Alguien con conocimientos del negocio y cierta ética, pero con intereses propios e intereses del banco, que en función de las circunstancias (cliente, producto, etc) a veces recomendará L'Oreal y otras veces recomendará Yves (porque le exigen en su banco que coloque Yves). Pero tampoco va a ser raro encontrar oficinas con gente de Fase 4 o Fase 5, que o no saben o aunque sepan se lo callan, y que su especialidad es alinearse con los objetivos que vienen desde la Central, que no lo olvidemos, es quien les paga. Olvidaos de pedir consejo al banco, o de aceptar el consejo no pedido del banco. Al banco se va a contratar, no a asesorarse. El asesoramiento se busca donde no hayan conflictos de intereses!!

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publicado por juanjo \\ tags: asesoramiento financiero, lecciones de bolsa

El impuesto de bienes inmuebles, IBI, es un impuesto directo de carácter local que grava la titularidad y derechos reales que tengamos sobre cualquier bien inmueble, ya sea urbano, rústico o con características especiales. Como característica fundamental para la clasificación de los bienes inmuebles, se recurre al Catastro, como órgano con potestad para la clasificación de los bienes y como fuente origen de las titularidades de los bienes inmuebles o los derechos reales establecidos.

Hecho imponible y exenciones

Tal y como se puede deducir, el hecho imponible viene delimitado por la mera posesión de bienes inmuebles, de manera independiente al coeficiente de participación que se tenga en dicha propiedad o la forma jurídica en la que se ostente. Esta posesión se acreditará siempre con las titularidades reflejadas en Catastro. En el caso de titularidades múltiples, salvo reparto porcentual, siempre se considera un reparto equitativo entre los titulares.

Además del mero hecho de posesión, también forman parte del hecho imponible el establecimiento de derechos reales sobre inmuebles especiales o circunstancias análogas. Como derechos especiales se contemplan:

• Una concesión administrativa sobre los propios inmuebles o sobre los servicios públicos a que se hallen afectos.
• Un derecho real de superficie.
• Un derecho real de usufructo, o rentas vitalicias temporales o indefinidas.

• Del derecho de propiedad, no reflejado en escritura pública pero si admitido por el Catastro.

Dentro de la norma, se citan como bienes inmuebles no sujetos al impuesto los siguientes:

• Los de dominio público afectos a uso público, como por ejemplo calles, carreteras o caminos.
• Los de dominio público afectos a un servicio público gestionado directamente por el ayuntamiento, excepto cuando se trate de inmuebles cedidos a terceros mediante contraprestación. Como por ejemplo, inmuebles en los que se ubiquen dependencias municipales accesorias o los propios edificios de los ayuntamientos.

• Los bienes patrimoniales, exceptuados igualmente los cedidos a terceros mediante contraprestación. Que equivalen a todos aquellos inmuebles que sean catalogados como integrantes del patrimonio público que no tenga contratos de explotación lucrativa o con contraprestación.

Además de los criterios de no sujeción, se establecen una serie de bienes inmuebles exentos, que gozarán de exención plena en el impuesto, de manera independiente al municipio en el que se situen. Estos bienes exentos son los siguientes:

• Bienes propiedad del Estado, CCAA o entidades locales que estén directamente afectos a la seguridad ciudadana y a los servicios educativos y penitenciarios, así como los del Estado afectos a la defensa nacional.
• Los bienes comunales y los montes vecinales en mano común.
• Los de la Iglesia Católica, en los términos previstos en el Acuerdo entre el Estado Español y la Santa Sede sobre Asuntos Económicos.
• Bienes de las asociaciones confesionales no católicas legalmente reconocidas, en los términos establecidos en los respectivos acuerdos de cooperación suscritos en virtud de lo dispuesto en el artículo 16 de la Constitución.
• Bienes de la Cruz Roja Española.
• Inmuebles a los que sea de aplicación la exención en virtud de convenios internacionales en vigor y, a condición de reciprocidad, los de los Gobiernos extranjeros destinados a su representación diplomática, consular, o a sus organismos oficiales.
• La superficie de los montes poblados con especies de crecimiento lento reglamentariamente determinadas, cuyo principal aprovechamiento sea la madera o el corcho, siempre que la densidad del arbolado sea la propia o normal de la especie de que se trate.

• Respecto a Renfe, están exentos las líneas de ferrocarriles y los edificios enclavados en los mismos terrenos, que estén dedicados a estaciones, almacenes y servicios indispensables para la explotación de dichas líneas. No están exentos, por consiguiente, los establecimientos de hostelería, espectáculos, comerciales y de esparcimiento, las casas destinadas a viviendas de los empleados, las oficinas de la dirección ni las instalaciones fabriles.

Además de estas exenciones por ley se contemplan también exenciones previa solicitud para inmuebles destinados a enseñanza, áreas de jardines botánicos o los bienes que sean catalogados de interés cultural.

Devengo del impuesto, base imponible y tipos de gravamen

El impuesto se devengará con carácter general el uno de enero de cada ejercicio, correspondiendo la obligación tributaria al titular en esa fecha. Este punto puede generar ambigüedad a la hora de realizar una compra venta, dado que siempre corresponde estar al corriente de pago al vendedor.

En el caso de realizar una transmisión de un inmueble que tenga deudas pendientes en concepto de este impuesto, dicha deuda se transmite de manera solidaria a los compradores, al realizar el cambio de titularidad.

Para determinar la base imponible del impuesto, se toma el valor asignado por el catastro según las distintas valoraciones y actualizaciones que se llevan a cabo por este organismo. No se consideran a estos efectos, los valores de transmisión o coste efectivo de edificación. Esta base imponible tiene una serie de reducciones y aplicaciones de cálculos de tipos para llegar a la base liquidable, en función de las fechas de revisión de valores catastrales o fechas de establecimiento del valor.

Una vez ajustada la base imponible, la ley de Haciendas Locales, fija unos tipos de gravámenes mínimos y máximos para cada inmueble en función de la clasificación que tenga el bien y de la tipología de municipio en la que se encuentre enclavado. Estos tipos mínimos son:

• Tipos mínimos: 0,4 % para bienes inmuebles urbanos y el 0,3 % cuando se trate de bienes inmuebles rústicos

• Tipos máximos: 1,10 % para los urbanos y 0,90 % para los rústicos.

Cesión de impuestos a Ayuntamientos

El IBI como tal es uno de los impuestos locales que son considerados parte de la columna vertebral de las haciendas locales. Su aplicación es obligatoria para todos ellos, contando con las atribuciones plenas de gestión y recaudación de este impuesto.

Además, la propia ley de Haciendas Locales, contempla las modulaciones que se pueden llevar a cabo en los impuestos, deja libertad para establecer exenciones adicionales en determinados casos y a aplicar coeficientes reductores o ampliadores de los tipos de gravamen aplicables en cada caso.

Como podemos comprobar, la inmensa mayoría del territorio se encuentra gravada por este impuesto y según los últimos datos disponibles de la confederación de municipios, su recaudación genera casi el 50% de los recursos disponibles de los distintos ayuntamientos.

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publicado por juanjo \\ tags: ibi, impuesto bienes inmuebles

El dinero tiene dos funciones principales que son un medio de facilitar las trasacciones, las compras y ventas normales, y un medio de guardar valor, es decir, de ahorrar.

Este dinero está controlado por el banco central y su objetivo es que exista suficiente dinero, de todos los tipos, en el sistema financiero para que las necesidades de la actividad económica sean satisfechas. Que consumidores tengan suficiente dinero para hacer sus compras, que las empresas tengan suficiente dinero para hacer sus compras, pagar sus obligaciones y efectuar sus inversiones y para que el gobierno tenga suficiente dinero para hacer frente a sus gastos y efectuar sus inversiones.

Por otra parte, el banco central tiene la obligacion de asegurar que no haya demasiado dinero, de cualquier tipo, para no impulsar la inflación ya que, demasiada liquidez comparado con las necesidades del mercado real y financiero, causaría subidas de precios, habiendo más demanda de productos y servicios que su oferta.

El banco central tiene varias formas de asegurarse que el dinero necesario esté en el sistema financiero y normalmente trabaja a través del sistema financiero.

Puede imprimir más dinero para que haya más dinero en efectivo, M0, o retirar dinero en efectivo comprando estos de los bancos y, así, reduciendo el nivel de efectivo en el sistema. Además, el banco central puede inyectar dinero al sistema a través en las otras formas de dinero definidas – la M0, M1, M2, M3 y M4.

Es decir, el banco central puede permitir que el sistema financiero tenga más o menos depositos prestando o retirando liquidez de los bancos, normalmente efectuado a través de la compra o venta de títulos a corto plazo.

El nivel de dinero incluye todos los tipos de dinero, incluyendo el dinero en efectivo (M0) y los distintos tipos de deuda, a corto y largo plazo, que el sistema financiero mantiene en su nombre y en nombre de sus clientes.

Por razones de solvencia, los bancos tienen la obligación de mantener un nivel de capital frente a sus balances totales. El capital mínimo considerado seguro es 8% del total del balance y un nivel de capital del 10% del total del balance, hasta hace poco, ha sido considerado muy conservador y muy seguro.

El poder del sistema y de los distintos tipos de dinero es que, con ese nivel de capital necesario, los bancos pueden multiplicar su balance más de diez veces por cada euro de capital que tienen, a través de los préstamos que toman y dan.

Como ejemplo, un banco con capital de 10%, cuando recibe un depósito de €100 puede prestar o invertir €90, es decir, el 90%. A su vez, este 90% se deposita en alguna parte del sistema financiero, donde 90% de este nuevo deposito se puede prestar o invertir, causando otro depósito o depósitos en alguna parte del sistema financiero, y así sucesivamente, con el único límite de la necesidad de mantener el nivel de capital.

Este efecto múltiplicador, utilizando el apalancamiento, tiene el resultado de que cada euro que el banco central suministra al sistema financiero se multiplica por diez o más, dependiendo del nivel de capital que los bancos mantienen.

Por supuesto que el efecto contrario también resulta. Es decir que, si el banco central quiere reducir el nivel total de liquidez en el mercado, suministra menos liquidez en el sistema y multiplicar el nivel de reducción por el mismo efecto múltiple descrito anteriormente.

Adicionalmente, en entornos de dificultad o de inseguridad financiera, las entidades financieras mismas pueden impactar negativamente la liquidez del mercado no respondiendo a las inyecciones de liquidez del banco central y no apalancándose con préstamos o inversiones. El efecto multiplicador requiere su participación.

El banco central puede efectuar esta reducción a través de incrementar el nivel de depósitos obligados que los bancos tienen que mantener en el banco central. Estos depósitos tienen el resultado de reducir el efecto multiplicador y se pueden subir y bajar dependiendo del objetivo del banco central y dependiendo del país, ya que hay variaciones.

Otra forma en el cual el banco central puede influir al sistema financiero es a través de cambiar los niveles de intereses. Si quiere impactar el nivel de intereses lo hace con sus operaciones en el mercado emitiendo o retirando (vendiendo o comprando) títulos con el sector financiero y dejándo a este sector con más o menos liquidez a más o menos niveles de interés. Estos niveles de intereses afectan los niveles de intereses con el cual el sistema financiero opera.

Estos niveles de intereses también inciden en los niveles de liquidez del sistema financiero a través de como influyen su crecimiento, es decir, intereses más altos causan menos préstamos y, como conclusión, reducen el efecto múltiplicador mencionado.

Por todas estas razones, cuando el banco central ve que hay demasiada liquidez en el sistema o demasiada inflación, actual o potencial, actúan reduciendo el nivel de liquidez en el sistema, a través de una mezcla de pasos. Pueden subir el depósito obligado que los bancos tienen con el banco central, así, reduciendo la liquidez disponible en la actividad mencionada y, especialmente, pueden subir el nivel de los intereses y, por razón del efecto múltiple, cada euro de reducción tiene el impacto final de reducir la liquidez del sistema financiero por un múltiple de diez o más.

Si el banco central decide incrementar el nivel de liquidez del sistema, porque considera que no hay inflación en el sistema o porque no lo considera importante, puede reducir el nivel de intereses y, así, causa el efecto contrario, el de crecimiento, liquidez y actividad financiera.

Estas consideracions del banco central están relacionadas con el nivel de liquidez en el sistema. Este liquidez también es impactado por el déficit o superávit del presupuesto estatal y, como el dinero y la liquidez es muy internacional, dólares, euros, etc. toman importancia los déficits o superávits alrededor del mundo.

Los países en déficit gastan más que reciben, financiado por la emisión de deuda y cada dolar o euro, etc. que gastan los gobiernos tiene el mismo impacto multiplicador descrito anteriormente. Midiendo el nivel de liquidez que el banco central estima que es conveniente, estos déficits o superávits a nivel internacional también se tienen en cuenta en sus cálculos.

Además de su papel principal como regulador de los participantes del sistema financiero, para asegurar su solvencia, el papel del banco central en el centro de la gestión del nivel de dinero y del sistema financiero es primordial.

En España, el papel de regulador lo ejerce el Banco de España, mientras el papel en el centro del sistema monetario en los países del Euro, incluyendo España, lo ejerce el Banco Central Europeo (BCE).

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publicado por juanjo \\ tags: lecciones de economia, sistema monetario