may 18

Consecuencias del comportamiento tendencial de

De la naturaleza tendencial del se derivan 3 consecuencias de importancia capital en la operativa de Trading.

Consecuencia Nº 1: Dado que cuando se inicia una tendencia significativa, lo más probable es que ésta se mantenga en el tiempo, no merece la pena anticiparse al . Dejemos que por medio de órdenes condicionadas, sea el , la propia tendencia quien nos posicione. Aunque el resultado medio de nuestras operaciones ganadoras será ligeramente inferior (porque nos sumaremos algo más tarde a los movimientos), nuestro porcentaje de operaciones ganadoras se incrementará significativamente.

Consecuencia Nº 2: No olvidemos que hablamos siempre en términos de probabilidad, lo que implica que nos estaremos moviendo siempre en un entorno de incertidumbre donde “lo más probable” es que ocurra esto o aquello. Por lo tanto, será inevitable que nos enfrentemos a situaciones donde nos situaremos en el “lado malo del ” (hay que aceptar el hecho de que en nuestra operativa no podremos evitar las operaciones malas…), esto es, en contratendencia. Cuando estemos en el lado malo del , de nuevo debido al comportamiento tendencial de las cotizaciones, lo más probable es que esa posición continúe evolucionando en nuestra contra. De ahí, el imperativo de cortar con decisión las pérdidas.

Consecuencia Nº 3: En el caso contrario a la consecuencia Nº 2, cuando nos encontramos en “el lado bueno del ”, esto es, cuando hemos abierto una operación a favor de tendencia y tenemos confirmación de la misma, lo más probable es que esa posición continúe evolucionando a nuestro favor durante un determinado periodo de tiempo (dependerá del tramo del que estemos operando), y de ahí la recomendación de dejar correr las ganancias. Aquí lo recomendable es implementar un StopProfit dinámico, de manera que sea el propio el que nos cierre la posición, una vez se haya agotado la tendencia.

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publicado por juanjo

may 18

Jornada de descensos en todas las bolsas europeas, salvo en la francesa que rebotaba un 0,31%. El Ibex acumula un descenso anual del 23%.

Atención al MIB italiano, que se encuentra en zona de mínimos de la historia y de perder los mínimos de este miércoles entraría en caída libre sin referencia de , lo que apuntaría a mayores descensos. La Eurozona con la batuta de Merkel sigue mostrándose incapaz de atajar y resolver la crisis de la zona Euro.

Jornada marcada por la posibilidad de que el BCE podría haber empezado a cortar las operaciones de política monetaria con algunos bancos helenos, con lo que se especula más que nunca, con la salida de Grecia de la zona euro. Siguen las dudas respecto a la reestructuración del sistema financiero español y que las Comunidades Autónomas sean capaces de cumplir los objetivos de déficit.

El Ibex cierra este miércoles en niveles de 6611 tras romper los mínimos de 2009 y se encuentra ya en niveles no vistos desde 2003. Ha roto un rango lateral entre 7200 y 6700 por lo que podríamos ver caídas hasta la zona de 6200/6300 puntos. Sigue la debilidad extrema y todo apunta a más caídas. La prima de riesgo ascendía, hasta niveles de 483 puntos básicos, niveles que son muy alarmantes y que no se habían visto desde la entrada de España en el euro. Estamos entrando en niveles de rescate. Europa debe tomar alguna medida urgente de apoyo a nuestra deuda ya o la situación se va a complicar todavía más. La reacción de la Eurozona debería ser ya, esta semana.

El Ibex dejaba en la jornada de este miércoles una minúscula vela negra con pequeñas sombras. De momento mantiene el hueco bajista que dejaba abierto el 14 de mayo en los 6.995 puntos. El IBEX ha roto el soporte de los 6700. Siguiente soporte clave en la zona 5300/5500 puntos, aunque no se puede descartar un rebote antes al llegar a la zona 6200/6300 puntos

Tras la perdida de los minimos de 2009 en los 6700 puntos, el siguiente nivel de soporte de medio/largo plazo se encuentra en minimos del año 2002/2003 en los 5300/5.500 puntos. La pérdida de esta zona de soporte sería terriblemente negativa para largo plazo y podríamos ver todavía más descensos. Lo más probable sería ver un fuerte rebote al llegar a esa ona de 6200/6300 puntos, dada la sobre venta y sobre todo el sentimiento de miedo y de pesimismo generalizado.

Desde Bolsa General Asesores seguimos recomendando mantenerse fuera del Ibex o mantener posiciones bajistas, a la espera de una figur ade cambio de tendencia o la ruptura de alguna resistencia. La primera resistencia se sitúa en estos momentos en los 7200 y posteriormente en los 7500 puntos. Incluso se podría hablar ya de los 6700 como zona que fue soporte y ahora podría ser resistencia.

En cuanto a indicadores tenemos:

El estocástico se encuenra cortado a la baja, MACD cortado al alza, aunque girándose con el RSI en zona neutra. La lectura de los indicadores es negativa y de momento no reflejan signos de giro.

La media de 200 sesiones sigue descendiendo y en niveles de 8085 puntos. La lectura de la media es negativa y refleja la tendencia bajista del Ibex en el corto/medio plazo.

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publicado por juanjo

may 07

PERSPECTIVAS DE GRANDES Y MEDIANOS VALORES

El selectivo español se ha desangrado en las últimas semanas, en gran culpa por los blue chips, y, en menor medida, debido a algunas compañías medianas excesivamente apalancadas. Sin embargo, como dice el gurú Warren Buffet, “cuando baja la marea se ve quién se estaba bañando desnudo”, y es justo ahora cuando el Ibex 35 cotiza con el agua por los tobillos. Por ello, los expertos aprovechan para lanzan sus recomendaciones de inversión de cara a los próximos meses, bajo la premisa de que los grandes son los que más tienen que , pero sin perder de vista las selectivas oportunidades entre los medianos.

Desde que comenzó el año hemos asistido a profundas caídas en la renta variable española, descensos encabezados por los blue chips, y que han llevado al Ibex 35 a visitar los mínimos de 2009. Sin embargo, según José Luis Cava, analista independiente, “muy probablemente estamos viendo la parte final del recorrido a la baja del selectivo. Podría haber un nuevo y último latigazo a la baja hacia los 6.500 puntos, pero serían la fase final de la tendencia bajista”. Aún así, para más seguridad, este rebote debería venir apoyado, no sólo por la mejora de la situación político-económica del país, sino también por el desempeño del director, Wall Street.

La supremacía de los gigantes
Está claro que un rebote sostenido no puede venir si no es de la mano de las subidas de los blue chips. Según Luis Francisco Ruiz, analista de Estrategiasdeinversion.com, “los grandes valores serán los que más se revaloricen en los próximos meses, ya que ahora han sido los más penalizados, tienen una beta mayor que la del , acumulan una sobreventa espectacular y tienen un mejor acceso a la financiación que los medianos”. No obstante, no todos los blue chips tirarán por igual. Entre los que se postulan como ganadores está Repsol. Tras la expropiación de un 51% de YPF, su cotización ha sufrido drásticamente. Sin embargo, ahora comienzan los primeros visos de recuperación para el valor y, Daniel Pingarrón, estratega de mercados de IG Markets, defiende que “a estos precios es atractivo pues, aunque muchas casas de análisis han rebajado el precio objetivo de Repsol de forma drástica, siguen mantenimiento las recomendaciones entre comprar y sobreponderar”. Las perspectivas técnicas pasan por una revaloración hasta los 19 euros en los próximos meses aunque, según Luis Francisco Ruiz “

Iberdrola también se las ha traído en las últimas semanas, pues los inversores interpretaron como un mal augurio que ACS vendiera con minusvalías una participación del 3,7% en la energética. De cara a los próximos meses, según Ruiz, “Iberdrola y Telefónica sufrirán mayores bandazos ligados a la evolución de la curvas de tipos de interés/prima de riesgo debido al impacto que esta variable tendrá en sus costes financieros”. De hecho, desde que comenzara el año, Iberdrola ha recibido un recorte de precio objetivo, según el consenso recogido por FactSet, del 16%, y Telefónica del 11%.

¿Y qué hay de los grandes bancos? Sus cuentas gustaron a los inversores, aunque técnicamente son pasto de la volatilidad por su naturaleza financiera (reforma financiera nacional y Basilea III) y el riesgo país de España. Sin embargo, como explica Sara Carbonell, responsable de fidelización de clientes de CMC Markets, “son compañías sólidas y potentes, que no dependen tanto de su negocio en España y ahora están baratas”. De hecho, el recorte de precio objetivo para los próximos meses en estos valores ha sido mínimo. Según Roberto Moro, analista de Apta Negocios, “si el Ibex 35 recupera los 7.500 puntos BBVA es una opción de compra, ya que se encuentra cerca del soporte de los 5 euros”. Y, según José Luis Cava, “Santander caerá a los 4 euros, zona donde encontrará soporte” para, previsiblemente, subir hasta los 7 euros que tiene de objetivo medio fijado por el consenso de .

Valores medianos, habrá que ser selectivos
Si el rebote vendrá liderado por los grandes, ¿qué harán los pequeños? “los medianos y pequeños, que han aguantado bien, no creo que se sumen al rebote aportando rentabilidades extras excepcionales y adicionales, sino que continuarán en su línea”, dice Kai Torrella. No obstante, los expertos lanzas sus recomendaciones dentro de este grupo y los que mayores recomendaciones acumulan son: BME, Red Eléctrica, Mapfre, Ferrovial e Inditex. Así pues, Miguel Méndez, director de Big Deal Capital, considera que una clara apuesta de medio-largo plazo es BME, “puede dar muchas alegrías y tener rendimientos de doble dígito”. De hecho, con el paso de los meses, las perspectivas de revalorización del valor han mejorado, con un precio objetivo de 22,8 euros (21% de subida desde precios actuales*) dictado por el consenso de .

Red Eléctrica también se hace hueco entre las apuestas de los expertos. Según el departamento de análisis de Renta 4, “además de situarse en una zona técnica atractiva, como es la base del canal alcista que desarrolla desde los mínimos marcados en 2009, los indicadores generan síntomas positivos tras las caídas desde niveles de 40 euros. A pesar de no poder descartar futuros apoyos en niveles de 30,5 euros, técnicamente sugiere una oportunidad de entrada a medio plazo”. Gisela Turazzini, co-fundadora de BlackBird Group, defiende la inversión a estos niveles en Mapfre y Ferrovial, “siempre supeditada a que no pierdan los 2,08 y 8 euros, respectivamente”. Y aboga por situar stop loss ajustados.

Y, cómo no, en la quiniela de inversión de este año no podía faltar Inditex. La ‘niña bonita’ del Ibex 35 acumula recomendaciones de inversión allá por donde pasa. Por ejemplo, Juan Enrique Cadiñanos, jefe de mesa de Hanseatic Brokerhouse, comenta que “es la piedra filosofal del selectivo español. Creo que es la compañía con mayor potencial y fuerza del Ibex 35".Además, es de las escasas acciones que han recibido una subida de precio objetivo desde enero y, desde precios actuales le quedaría un potencial de subida este año superior al 7%.

Está claro, en la historia del Ibex 35, el gigante -Goliat- será quien venza.

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may 07

"Si no hay crédito no hay inversión y si no hay inversión no hay empleo", asegura Mariano Rajoy…

…"El crédito es un objetivo capital. hemos tomado medidas para que vuelva el crédito. Este proceso continuará y este viernes se tomarán medidas importantes en el sector financiero para que no haya dudas sobre nuestro sistema y puedan financiarse. Yo lo último que haría sería inyectar dinero público, pero si fuera necesario, en última instancia lo haríamos".

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mar 29

El mes de marzo, el Ibex 35 ha tocado sus mínimos del año cuando hay índices que han batido sus  de medio plazo e incluso han jugueteado con sus máximos históricos. La divergencia con sus homólogas mundiales es más que evidente y las opiniones se debaten entre los que piensan que la bolsa española tiene vía libre para subir y aquellos que reconocen que no podrá hacerlo sin el apoyo del resto de índices. ¿Ante la duda? Comprar en y vender en .

En el último mes, la bolsa española ha tenido tiempo de visitar los mínimos anuales y ha dejado la puerta abierta a visitar los 7.500 puntos que tanto temor insuflaron al selectivo español durante el pasado ejercicio. La divergencia que existe entre el Ibex 35 y el resto de plazas bursátiles – da igual que se apelliden Europa, Estados Unidos o Emergentes- ha vuelto a despertar la desconfianza de los expertos. “Y es que el Ibex 35 no sólo no ha sido capaz de romper las de medio plazo, como están haciendo la mayoría de los índices europeos, sino que tampoco se acerca a ellas”, reconoce Roberto Moro, de Apta Negocios.

Gráfico diario Ibex 35

A pesar de que el selectivo español marca múltiplos atractivos desde el punto de vista fundamental, con el PER más bajo dentro del grupo de grandes mercados, los expertos ven difícil que la bolsa nacional tire sin el compás del resto de índices. Nicolás López, director de análisis de MG Valores admite que es lógico pensar, tras las últimas revalorizaciones, “que haya una corrección en los índices internacionales del 10-15%”. Tal y como informa Renta 4 en uno de sus últimos informes, el ratio entre el Ibex y el CAC-40 e incluso con el DAX muestra parámetros “de sobreventa acusada en indicadores propios de la cercanía de niveles donde el Ibex experimenta un mejor tono”.

Gráfico divergencias S&P 500, Eurostoxx50, Ibex 35

Eso sí, parece que todavía queda tiempo para que podamos ver al selectivo español batir pues el Ibex 35 seguirá un largo tiempo en el rango en el que se viene moviendo en los últimos meses. Entre los 8.100 – 8.600 puntos. Este último, un nivel demasiado optimista a juzgar por los últimos informes de las casas de análisis que ven más probable la vuelta a la parte baja del canal a corto plazo. La Caixa informa que “tras haber testeado niveles clave de 8630 puntos, donde marcó máximos semanales, mantenemos el actual tramo de ajuste con origen en febrero”. En su último informe aseguran que en los 7.778 puntos estaría el actual objetivo de la formación “hombro-cabeza-hombro que está en proceso”. El soporte lo colocan en los 8.080-8.123 puntos “el 61.8% de retroceso del tramo de repunte noviembre/febrero”.

Y no sólo a corto plazo. Los expertos de Cortal Consors advierten de que la “tendencia de medio plazo sigue siendo bajista, tanto en términos absolutos como en términos relativos”. Y colocan el objetivo de medio plazo en los 7.500 puntos – mínimo de 2011- sin descartar los 6.700 puntos, mínimo de 2009.

Gráfico diario Ibex 35

El experto de MG Valores confirma que la alternativa más peligrosa “sería ver al Ibex 35 por debajo de los 8.100 puntos pues le llevará a los 7.500 puntos sin pensarlo”. Eso sí, este experto se detendría en los 7.200 puntos como objetivo más bajista “si el entorno económico empeora más aun”.  Pero ¿cuándo cambiaría este escenario? Alejandro Martín, subdirector en España de Hanseatic Brokerhouse admite que “a muy corto plazo, si superamos los máximos del pasado lunes, en los 8300 puntos, podría haber un nuevo intento de ir a buscar los 8.600 puntos”.

Y es con este dibujo cuando empiezan las dudas. ¿Compramos o esperamos a una corrección mayor? El experto de Hanseatic Brokerhouse asegura que “dado que estamos en la zona media del lateral, la posibilidad de comprar por encima de 8.300 puntos lo asociaría a un stop por debajo del mínimo que se deje el día de la ruptura de este nivel”. Objetivo, 8.600 puntos. Luis Francisco Ruiz, estrategiasdeinversion.com viene recomendando la de comprar en y vender en . Eso sí, reconoce que “en los 8.628 puntos me plantearía ir cerrando las posiciones largas que tenemos abiertas”.

A la hora de decidirse a entrar, los expertos abogan por ir aumentando la cartera en los recortes. Tanto es así, que si el Ibex 35 pierde los 8080 puntos “iríamos incrementando exposición desde el 40% actual hasta buscar un 100% en torno a 7.800/7.700 estableciendo stops por debajo del mínimo de 2011, en los 7.500 puntos”. Eso sí, la estructura alcista mostrará fortaleza plena cuando se superen los 8630 puntos, según La Caixa, en primer lugar. “O con cierres semanales por encima de 8967 puntos, lo que se interpretaría como fortaleza estructural”, explica Cortal Consors.

Silvia Morcillo

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mar 19

Al igual que los deportistas de élite, “los traders también tienen que en su deporte, el trading para conquistar el ”, afirma Greg Michalowski, chief currency analyst de FXDD. Pero, ¿cómo podemos saber cuándo nos encontraremos con la tendencia para atacarla? Este experto nos ha contado cómo en las conferencias del Trading Room organizadas por Estrategias de inversión.

las tendencias del de divisas

Lo primero que hay que tener claro es que la tendencia es “nuestra amiga a la hora de operar”, podemos apoyar nuestra operativa en ella confiadamente. No obstante, hay que estar vigilantes, ya que “la tendencia también puede apuñalar por la espalda si no se cogen bien”.

¿Qué caracteriza a las tendencias?

- Son rápidas y direcciondales, con un rango mayor entre el mínimo y el máximo
- Duran más de lo que pensamos
- Las principales ganancias que obtienen los traders proceden de las tendencias, así como las mayores pérdidas, ya que hay que saber cogerlas. Para anticiparnos a ellas y tener éxito

Un tipo de reacción rápida ayuda, pero un buen trader se caracteriza básicamente por saber adelantarse al . Ahora bien, cómo podemos adelantarnos a lo que éste va a hacer.

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mar 17

Dólar, Euro, Yen, Franco, Divisas nórdicas ¿dónde está el riesgo y el ?

Las divisas se encuentran en medio de la encrucijada política y económica del mundo. La supremacía del cruce euro-dólar ofrece riesgo y a partes iguales, mientras que otras divisas, más exóticas y no tan tenidas en cuenta, ganan atractivo como protección en estos momentos tan turbulentos de . Analizamos las divisas que mejores oportunidades presentan para el inversor más arriesgado o para el que busca salvaguardar su cartera.

Para poder ostentar el título de moneda es necesario ofrecer seguridad, lo que tiene que ser respaldado por una economía, sociedad y política nacional estables. No es necesario que los países ofrezcan tipos de interés altos y, de hecho, las divisas refugios suelen tener tipos bastante bajos. Por ejemplo, éste es el caso de la divisa japonesa, el yen. El par dólar-yen ha estado funcionando perfectamente en estos últimos años como dada la gran apreciación del yen. Últimamente “se está tomando un descanso y ha superado al alza la línea de tendencia de muy corto plazo. Después de un rebote no sería extraño si se produce algún pánico en los mercados que pueda ir a buscar la zona de 78.00 yenes”, indica Rubén Vilela, trader de First-Trader.com.

GRÁFICO DÓLAR-YEN:

Sin embargo, Miguel Ángel Rodríguez, analista asociado de XTB, comenta que “aunque la divisa nipona tiene un comportamiento similar al de una divisa , no lo es tanto porque solo funciona para los propios residentes en Japón. Existen pocos capitales internacionales que inviertan en este país en los momentos de aversión al riesgo”. De hecho, “son los propios japoneses los que repatrían sus enormes inversiones en el exterior en esos momentos (como ocurre ahora) y fortalecen su propia divisa”.

Pero, si hay una moneda por excelencia, ésa es el franco suizo. “La situación estratégica del país al que representa, su neutralidad política que le ha mantenido al margen de todas las grandes guerras, la solvencia y estabilidad de su economía y una ley bancaria que protege a ultranza al depositante han convertido a este país en el destino de los capitales que buscan seguridad”, justifica Miguel Ángel Rodríguez. De hecho, con la crisis de deuda europea y los rumores de posible desaparición de la moneda única, se ha visto una huída de capitales del euro al franco suizo. Sin embargo, ante la acogida de más inversores, el franco se apreció, afectando negativamente a sus exportaciones, por lo que el Banco Nacional de Suiza atacó comprando euros “con el objetivo de que la cotización contra su divisa no bajara de la cota de 1.20. Actualmente se está hablando de que podrán subirlo hasta 1.30”. Ante la sombra de una posible apreciación excesiva del franco, su capacidad de está mermando. Técnicamente “está en el entorno de 1.20 y el rango que dibuja es muy lateral, siendo de gran soporte la zona de 1.1950 francos”, dice Vilela. Mientras que contra el dólar ha recuperado bastante desde la intervención del banco central suizo y tiene una importante resistencia en la zona de 0.95 dando algunas divergencias en muchos indicadores ha perdido una línea de tendencia alcista de corto plazo.

GRÁFICO EURO-FRANCO SUIZO:


GRÁFICO DÓLAR-FRANCO SUIZO
:

Como hemos indicado antes, las economías más sólidas siempre nos ofrecen una elevada protección en cuanto al riesgo de divisa. Así, por ejemplo, en este momento las divisas que cuentan con una tendencia más fuerte, son “las divisas nórdicas, como la corona sueca y la corona noruega y las divisas australianas como el dólar neozelandés y el dólar australiano, así como el dólar canadiense”, indica Marc Ribes, analista independiente.

Sin embargo, la seguridad de estas divisas, en algunos casos, está reñida con la liquidez, pata de la que cojean estas monedas. Como indica Rodríguez, “para poder cumplir el rol de las divisas tienen que poder absorber los inmensos flujo de entrada cuando se compran o de salida cuando se desinvierten. Divisas como la corona noruega, en donde la liquidez es mínima en comparación con otras como el euro, el dólar o el propio franco suizo, no han podido sostenerse ante compras masivas como las que ocurrieron tras la intervención del Banco Nacional de Suiza. Hubo un intento de compra en aquel momento de coronas noruegas pero -como vemos en el gráfico- el de esta divisa no pudo soportar estas cantidades y se movió con una volatilidad tan alta que se desistió del intento llevando de nuevo a la corona noruega al punto de partida”.

GRÁFICO CORONA NORUEGA TRAS DEVALUACIÓN DEL FRANCO SUIZO:

Por tanto, volvemos al origen del riesgo y del por excelencia en el de divisas: el euro-dólar. Concretamente el dólar goza de la alta liquidez y capacidad de absorber operaciones de volúmenes muy altos y, además, en las últimas semanas estas características se han reforzado con los datos positivos de la economía estadounidense.

Apoyando esta idea, Luis Francisco Ruiz, analista de Estrategiasdeinversion.com, comenta que “el euro-dólar es el activo que mejor se están comportando de acuerdo a sus fundamentos. La economía en EEUU tiene mejores referencias macro que en Europa – política expansiva, no tienen déficit público y han tenido un dólar infravalorado durante un período largo de tiempo – por lo que el movimiento al que estamos asistiendo es una caída de dos figuras de 1.35-1.31 dólares. Además activa señales de venta en el indicador MACD. El par tiene más recorrido a la baja, actúa acorde a los criterios fundamentales por lo que “tendríamos posiciones cortas buscando los 1.2970 dólares y, por debajo, los 1.2622. El primer stop por encima de 1.3291 y si queremos dejar más margen al precio, en 1.3486 por encima del máximo anual”.

GRÁFICO EURO-DÓLAR:

Rocío Fernández, Redacción Estrategias de Inversión

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mar 17

Las reformas económicas emprendidas por el Ejecutivo español lastrarán a corto plazo el crecimiento económico de nuestro país pero, a la vez, sentarán las bases para asegurar su recuperación cuando la economía comience a crecer, según se desprende del último indicador publicado hoy mismo, Ernst & Young Eurozone Forecast (EEF), correspondiente a primavera.

• El PIB español se contraerá un 1,2% este año y un 0,6% el que viene
• La recesión elevará la tasa de paro hasta el 25,3% en 2013
• El déficit, por debajo de la previsión del Gobierno: 6,1% en 2012 y 3,4% en 2013
• Las exportaciones crecerán un 1,1% este año y un 2,9% el próximo ejercicio
• Las importaciones(-8,4%) y la inversión (-8,1%) se “hundirán” en 2012 por la recesión
• El precio de la vivienda seguirá cayendo los tres próximos años aunque a un ritmo menor
• La inflación en España se situará en el 1,8% en 2012 y el 1,4% en 2013.
• En la Eurozona, el PIB se contraerá un 0,5% en 2012 y crecerá el 1% en 2013

El informe prevé una contracción del Producto Interior Bruto (PIB) español del 1,2% en 2012 y del 0,6% para el próximo ejercicio, y no será hasta 2015 cuando nuestra economía comience a crecer a tasas de alrededor del 2%.

Si bien el informe concluye que las mencionadas reformas serán beneficiosas en los próximos años, a corto plazo, la economía española se enfrenta a un ajuste fiscal profundo que, entre otros efectos reducirá la demanda interna. Además, las medidas adicionales que previsiblemente deberá tomar el Ejecutivo ante el aumento del déficit público podrían ser contraproducentes para nuestra economía a corto plazo debido a los bajos niveles de actividad que ésta muestra en la actualidad.

En este contexto, el informe no prevé que la economía española puede salir de la recesión hasta mediados de 2013 aunque el informe advierte de que el pronóstico para el próximo año se caracteriza por un alto grado de incertidumbre debido a factores como, la actual crisis de la deuda soberana, la fragilidad de la confianza en los mercados financieros, así como los desafíos que suponen para el Gobierno la implantación de las medidas de consolidación fiscal, así como su actual plan de reformas.

En este complicado escenario, el EEF advierte de la probabilidad de que las compañías reduzcan sus plantillas con el fin de mantener su productividad y rentabilidad. Además, el alto nivel de desempleo entre los jóvenes representa una amenaza a la capacidad del país para mantener una fuerza laboral con altos niveles de cualificación. Teniendo en cuenta que nuestra economía seguirá en recesión, el informe vaticina un aumento de la tasa de desempleo cercana al 25% para la segunda mitad de 2012. Esta situación plantearía un riesgo de inestabilidad social para la puesta en práctica del programa de reformas del Gobierno. Sobre los cambios en la normativa laboral, el EEF considera que la propuesta del Gobierno sí promoverá la creación de empleo en el futuro.

En este sentido, José Miguel Andrés, Presidente de Ernst & Young en España, comenta que “pese a que España seguirá este año en recesión, se están sentando las bases para que nuestra economía se recupere. Si el Gobierno implementa con éxito su ambiciosa agenda de reformas estructurales, España podría asegurar un potencial de crecimiento económico y de creación sostenida de empleo una vez que la economía comience a mostrar signos de fortaleza. Por ello, y suponiendo que el Gobierno logre los objetivos propuestos, el crecimiento del PIB debería acelerarse a partir del 2015 y 2016 a cifras superiores al 2%, según nuestras estimaciones”.
En cuanto al sector inmobiliario, el informe concluye que el precio de la vivienda seguirá cayendo durante los próximos tres ejercicios. Sin embargo, la disminución de la inversión residencial se moderará este año al haber dejado atrás la fase más dura del ajuste.

Por otra parte, y como viene siendo habitual, las exportaciones se mantendrán como la principal contribución positiva a la economía española con un crecimiento del 1,1% durante este año y del 2,9% en 2013. Mientras que las importaciones descenderán un 8,4% durante este ejercicio.

Recesión también en la Eurozona

Aunque con una intensidad menor, la recesión también amenaza al conjunto de la Eurozona así como a nueve de los 17 Estados miembros, que deberán afrontar diversos desafíos como, los numerosos vencimientos de deuda en el sector público y privado, la restricción crediticia, la austeridad fiscal y la continua destrucción de empleo. En este escenario, el Eurozone Forecast prevé para 2012 una contracción del PIB de la zona euro del 0,5% para, posteriormente, crecer el 1% en 2013 y el 2% a partir de 2015.

Marie Diron, Economista del Ernst & Young Eurozone Forecast, comenta que “a pesar de que es más que probable que la recuperación se produzca a un ritmo mucho más lento que en cualquiera de las crisis ocurridas en los últimos cuarenta años, las medidas adoptadas por las autoridades europeas durante los últimos meses, en particular la introducción por parte del BCE de las operaciones de financiación a largo plazo, han creado las condiciones óptimas para que ya podamos divisar la luz al final del túnel, incluso cuando la recuperación está todavía lejos de producirse. Estos esfuerzos deben mantenerse de forma rigurosa e incluso reforzarse tanto a nivel de la Eurozona como de cada Estado miembro para asegurarnos de que no perdemos este impulso”.

Junto a la restricción crediticia, el principal lastre para el crecimiento de la Eurozona serán las medidas de consolidación fiscal que, según las estimaciones del EEF, se cifran en un 1% del PIB total. A pesar de que la subasta de liquidez a largo plazo del BCE ha impulsado los mercados financieros y reducido las perspectivas de una crisis de crédito bancario, los últimos datos indican que gran parte de esa liquidez aun no ha llegado al resto de sectores de la economía.
Como explica Diron, “los bancos de la Eurozona todavía se enfrentan a unas condiciones difíciles de financiación, en un momento en el que necesitan alcanzar mayores ratios de capital. Mientras las entidades no trasladen a las empresas y hogares la liquidez proporcionada por el BCE, será complicado estimular la inversión y el consumo. De hecho, existe el riesgo de que la restricción crediticia y la austeridad fiscal sean más graves y prolongadas de lo previsto en un principio, lo que nos llevaría a una recesión más profunda de la zona euro”.

A nivel europeo, las previsiones apuntan a un descenso en numerosos indicadores macroeconómicos. Es el caso de la reducción de la inversión, un -8,1% en 2012, y del consumo, que descenderá un 0,7% este año. Ante estas previsiones, la creación de empleo también se frenará en muchas economías con algunas excepciones, como la alemana. El EEF pronostica que la cifra de desempleados de la zona euro alcance los 18,2 millones de personas a comienzos de 2013 aunque, gracias a la relativa fortaleza de los balances de muchas compañías europeas, esta tendencia podría revertirse si se comienza a generar confianza.

El papel clave del BCE

Según el EEF, el Banco Central Europeo seguirá desempeñando un papel crítico durante este año ya que proporcionará un amplio apoyo a la economía de la Eurozona. En caso de deterioro del entorno económico, el EEF recomienda una reducción de tipos de interés hasta el 0,5%, así como un aumento de las compras de bonos gubernamentales para facilitar la refinanciación de la deuda de los países periféricos a tipos de interés asequibles. De no actuar, se corre el riesgo de una serie de quiebras desordenadas entre las economías más débiles, lo que a su vez amenazaría el futuro de la Eurozona.

"Aunque desde finales del pasado año se ha reducido el riesgo de una ruptura de la zona euro gracias a los acuerdos sobre Grecia y a la participación del BCE, esto no quiere decir que hayamos salido de la crisis. Este ejercicio será difícil tanto para los gobiernos como para las empresas y los hogares. El hecho de que las previsiones apunten a una débil recuperación para el próximo año tampoco significa que se pueda dar por sentado que los principales problemas de la Eurozona desaparecerán en los próximos doce meses", explica Diron.

En palabras de Marc Otty, socio director para Europa, Oriente Medio, India y África (EMEIA) de Ernst & Young, "la zona euro necesita más iniciativas para mejorar las perspectivas económicas más allá de 2013. Luchar contra la rigidez del laboral, mejorar de la calidad de las instituciones en algunos países, tomar decisiones relacionadas con el envejecimiento de la población, así como fomentar un único de servicios, son medidas que pueden mejorar las perspectivas de crecimiento a largo plazo de la Eurozona. Dando ahora los pasos adecuados, los Gobiernos de la zona euro podrían avanzar en la dirección correcta para aliviar la actual crisis y ayudar a prevenir una futura".

Redacción / Estrategias de Inversión

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publicado por juanjo \\ tags: ,

ene 31

Brilló con luz propia el día que anunció sus resultados: un beneficio de más de 13.000 millones de dólares durante el primer trimestre fiscal, record histórico, que supuso incrementar hasta en un 117% las cifras del mismo trimestre del año anterior. Tim Cook ha pasado con nota su primer examen al frente de la compañía, tras la muerte de Steve Jobs, y la cotización lo refleja. ¿Objetivo? Los expertos ven incluso los 500 dólares por acción. Su fórmula le ha llevado a ser la compañía de mayor capitalización del mundo. Tanto es así que, si se lo propusiera, podría hacerse hasta con un 40% del Ibex 35.

Generó mucha expectación con la publicación de resultados y, sin duda, consiguió disiparla y cumplirla. Y para muestra, un botón. En el mes de septiembre de 2011 el beneficio por acción de Apple estaba por encima de los 7 dólares. “La estimación de Wall Street para este último trimestre se encontraba en 10.01 dólares de beneficio. Finalmente la compañía coloca su BPA en 13.87 dólares por acción, un 118% más de ganancias que en el mismo período de un año antes”, reconoce Miguel Méndez, director de Big Deal Capital. Y eso que hubo muchos expertos que ya colgaban el cartel de “incumplimiento de las previsiones” después de que en las cuentas del cuarto trimestre fiscal de 2011, Apple anunciara que su beneficio se había disparado un 54% e incumpliera las expectativas de los analistas por primera vez desde 2004. Luis Francisco Ruiz, analista de estrategiasdeinversion.com reconoce que la depreciación del dólar nos hacía pensar que las ventas en Europa se iban a ver perjudicadas. Además, el incremento de la competencia, con productos como los de Samsung, nos hacía pensar que los márgenes eran difícilmente sostenibles, pero finalmente no ha sido así. La compañía sigue sorprendiendo”.

Principales magnitudes Apple

Fuente: Aspain 11

Y es que es ahí donde realmente la compañía sigue siendo fuerte. Jorge del Canto, analista independiente admite que “la capacidad de la compañía para ofrecer nuevos productos que sujetaran sus ventas que, normalmente, estaban apuntaladas en el lanzamiento inicial de sus inversiones, se ha basado en un modelo centrado no sólo en la captación de nuevos adeptos sino en la renovación de los que habían ido claudicando”. Luisa Martínez, directora de análisis de Miramar Capital EAFI admite que la compañía “ha sido capaz de crear una cultura alrededor de su marca por lo que parece comprensible que no se conforme con batir las previsiones de Wall Street sino que busque superar las expectativas de aquellos ciudadanos de a pie, que a fin de cuentas son los que han ayudado a la compañía a convertirse en icono mundial”.

Unas cifras que se han visto avaladas por las ventas de sus productos estrella, iPhone, iPad y el MAC. Y además, suma el éxito comercial del iPhone 4S, uno de los motivos que han catapultado a la compañía como la más valiosa del planeta. Entre los pasados meses de octubre y diciembre, la empresa ha vendido 37,04 millones de móviles, un producto con un ciclo de producción extraordinariamente largo en el sector. En el mismo periodo, las ventas de iPads superaron los 15,43 millones de unidades, el doble que el año anterior.
 

Producto Actual Previsiones Último año Crecimiento interanual
iPhone 37.04 mill/$ 30.25 mill 16235 mill 128.1%
iPad 15.43 mill/$ 13.29 mill 7331 mill 110.5%
Macs 5.2 mill/$ 5,09 mill 4134 mill 25.8%

Fuente: revista Fortune, archivos de la SEC y notas de prensa Apple

Jobs, en el punto de mira

Una figura a la que contribuyó, y mucho, su fundador Steve Jobs. Los expertos reconocen que ese era uno de los riesgos a los que se enfrentaba la compañía de la manzana. Del Canto admite que la desaparición de su fundador “causaba cierta inquietud en una compañía cuya gestión estaba muy ligada a una sola persona por el hecho de que pudiera haber un cambio de expectativas, por la incertidumbre que pudiera causar un cambio de capitán de la nave”. Sin embargo, la idea de que Jobs no dilatara su mandato “más de lo necesario para que el relevo fuera natural, no traumático, ha demostrado que el guión a seguir ya estaba escrito y no sería improvisado”.

La conclusión es clara: su fórmula de éxito le ha aupado a ser la compañía con más capitalización a nivel mundial. El director de Big Deal Capital reconoce que “ha relegado a sus competidores a situaciones, en algunos casos, insostenibles. Research in Motion con la dimisión de sus cúpula directiva, Nokia ha advertido de una sustancial reducción de la demanda, Ericsson publicó unas pésimas cifras de ventas….” Estas son algunas de las damnificadas que han sufrido la fiebre Apple, que además cuenta con otro as bajo la manga. Una caja de 97 millones de dólares para realizar cualquier movimiento corporativo.

Una situación que incluso le pondría en posición para comprar hasta un 40% del Ibex 35 y que le da una posición de dominio “de cara a posibles movimientos por parte de sus competidores”, reconoce Miguel Méndez. Sin embargo, el departamento de análisis de Selfbank admite que lo único que nos genera ciertas dudas "son las declaraciones del CFO por las que afirmaba estar analizando posibles utilidades de su fuerte posición en tesorería, entre las que se incluirían el reparto de dividendos, recompra de acciones o adquisiciones". En el caso de que finalmente decidieran repartir dividendos, prosigue,  "pensamos que sería interpretado por el como ausencia de oportunidades interesantes de inversión para seguir creciendo, lo que restaría parte de atractivo al valor".

Técnicamente, a por los 500 dólares

Juan Enrique Cadiñanos, jefe de mesa operativa de Hanseatic Brokerhouse reconoce que todas estas noticias se reflejan “claramente en la evolución de los precios de la compañía, superando en el corto plazo cuanta resistencia se interponía en la tendencia alcista”. Y es que hablamos de una compañía que se ha revalorizado un 100% en apenas dos años.  Técnicamente, supera de corto plazo – en 425 dólares – y mientras siga aguantando niveles nada nos induce a pensar en un cambio de tendencia. Cadiñanos asegura que “seguimos siendo optimistas con respecto a la evolución de los precios”. Aunque en el corto plazo “es posible que tenga correcciones, por el momento las posiciones a la baja únicamente deberían tener cabida en un horizonte temporal de muy corto plazo y en el que los recortes pueden ser aprovechados para subirse al carro de intentar llevarse un último tirón alcista importante”, admite Jorge del Canto. Este experto asegura que en caso de alcanzar los 523-530 dólares “si puede ser capaz de generar una reacción bajista en el medio plazo”.


Fuente: Big Deal Capital

Las casas de análisis además mantienen su apuesta por Apple y en los últimos días han sido varias las que han elevado su recomendación. Los analistas de Brigantine han elevado el precio objetivo de la compañía hasta los 500 dólares mientras que RBC Capital ha subido hasta los 525 dólares lo que debería valer la compañía de la manzana.

Redacción / Estrategias de Inversión

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publicado por juanjo

ene 06

Este año más que pedir, nos hemos inclinado por rogar que las cosas no sean tan malas como auguran los más pesimistas que –desconocemos el motivo- se cuentan por legión. Además, nuestro estado de ánimo para su llegada es más bien dubitativo y algo decepcionado tras las promesas incumplidas del año anterior. Nada de lo que pedimos en 2011 se hizo realidad y rebasó con mucho nuestras peores pesadillas. Aún así, haciendo uso de nuestra inocencia, en 2012 hemos querido suscribir el eslogan que el Ayuntamiento de Madrid ha utilizado en la cabalgata de ayer, algo así como ‘El regalo de la inocencia’.

Por eso, nuestra lista de regalos comienza por el ansiado rebote de los mercados. ¿No ha sufrido ya bastante la banca? A todos los inversores les gustan de cuando en cuando las cosas baratas, pero tres años de rebajas, ¿no resulta algo excesivo? Con todos los índices en mínimos tan sólo queremos la vuelta de la tendencia al alza. Eso sí, avisen antes, no sea que el rebote, por miedo, lo pillemos a deshora, mal y tarde. Lo de nuestros bancos es aún peor si cabe. El año pasado por estas fechas soñaban –ingenuos ellos- con los 8 euros, hoy casi imploran por mantener los cinco.

¿Creen que podrían de paso relajar la prima de riesgo? Nadie –los banqueros- sabe por qué, pero lo cierto es que España despierta una desconfianza que no se basa en los balances. Si hay algo que tapar, tápenlo, que los españoles nos hemos ganado un respiro, ¿no creen?
 
Además, el flamante ministro de Economía, Luis de Guindos, se ha puesto también a hacer su lista de peticiones: 50.000 millones de euros que pretende que los banqueros aflojen al Feoga para hacer frente a posibles enmiendos del sector. Por lo visto se ha dado cuenta de la generosidad del anterior gobierno con la CAM que ha dejado vacías las arcas públicas. Pero bueno… no vamos a pedir aquí por boca del Sr. Rajoy que como aplique en su casa todo lo que exige para 'la casa de todos' este año sus niños se pueden dar con un canto si reciben una bolsa de carbón. Con este panorama, tan poco es plan de pedir imposibles, pero no estaría de más que dado que la recesión se encuentra ya entre nosotros (shhh…y que no se enteren los de fuera) podrían llevársela allá por el verano para evitar otro año en negro en nuestra economía.

Ya han visto nuestra generosidad hacia nuestros conciudadanos, ¿no? Toca algo para nosotros ahora. Queremos un saco de monedas, a poder ser sin fondo, para poder hacer frente a la batería de impuestos que nos van a subir este año, partiendo encima de sueldos congelados y con una inflación galopante, que puede no ser excesivamente elevada…es sólo que es algo extraño que no sea más reducida teniendo en cuenta la tasa de paro. Pregunten sino a los sabios que conocen a la perfección la relación inversa entre ambos indicadores.

Y ojito de cómo lo van a pagar porque nada de soltar a toca teja una barbaridad de dinero en la fábrica de juguetes. La noticia igual les pilla de nuevas, pero reducir la cantidad de pago en efectivo es la última idea del gobierno para luchar contra el fraude fiscal. El dinero, al banco, que ya sabemos que están necesitados de él al igual que nosotros de los banqueros, aunque la relación diste mucho de ser comparable.

Si el oro repuntase, el euro/dólar cediese de una vez -que vamos a acabar en Semana Santa con los analistas repitiendo hasta la extenuaciación su tendencia bajista y nada…- y los cíclicos diesen sus frutos serían unos regalos perfectos. Ahora bien, teniendo en cuenta que mis abuelos, los mayores de 75 años en general, han sido los que más dinero se han gastado en la Lotería de El Niño y que todos mis familiares por debajo de 35 años o están en paro o su salario no llega ni a los 1.000 euros, tengo pocas esperanzas puestas en ustedes. Apelen a la piedad si quieren, pero, ¡por Dios!, que no estoy pidiendo imposibles, el paro lo he dejado de lado a sabiendas de que estamos en crisis…

Laura de la Quintana, Redacción de Estrategias de Inversión

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publicado por juanjo