abr 14

Hay rutinas que llegan a cansar y el propio 35, por uso abusivo, lleva a modificar carteras hasta para los inversores más conservadores. Si el mayor de nuestros índices se dice alejado de la marcha de la economía española, sus hermanos pequeños podrían repuntar cuando las bandadas vayan dando paso a la calma en los mercados. Esto, sumado a la crisis nuclear y petrolífera y a posibles movimientos corporativos hacen del Small y Medium Cap un lugar de estancia con un renovado atractivo.

Es quizás el momento de las pequeñas compañías. Paulatinamente siguen intentado avanzar de la mano de la recuperación internacional y reabrir a marchas forzadas el grifo del crédito y lo cierto es que lo están consiguiendo: desde el inicio de 2011, el índice Small Cap se ha anotado un repunte del 17,97% frente al 8,83% del 35 y compañías como cuentan con un potencial de revalorización del 14%.

Eduardo Vicho, jefe de análisis de M&M Capital Markets EAFI, prevé “un trasvase de fondos desde las Blue Chips hacia aquellos que se han quedado rezagados y todavía cuentan con un potencial importante a medida que vayamos viendo síntomas de recuperación”. Además, asegura Vicho, esas “grandes losas” para las pequeñas compañías como eran los problemas de financiación pueden ir desapareciendo y “a medida que se vaya reactivando poco a poco el mercado de crédito, estas empresas deberán despertar del letargo y atraer la atención de los inversores.”

Con los números sobre la mesa, el índice de las pequeñas empresas “es el que técnicamente presenta un mejor aspecto”, asegura Miguel Cedillo, director de Análisis Técnico.es, índice que “ha hecho una consolidación y tiene recorrido al alza”, si bien “para ello debe superar los 7.020 y 6.950 que son los soportes inmediatos que buscaría en caso de un recorte, los 6.700 es el soporte clave. Por arriba tenemos bastante recorrido siendo niveles importantes el 8.400 y el 9.400.” Por su parte, respecto al Medium Cap, “los 10.990/11.000 puntos es el principal escollo que encuentra para continuar con su subida. De superar esos niveles, buscaría los 11.180 y con tiempo los 11.600 y los 13.860. Los soportes los tiene en los 10.800, 10.645 y 10.400 puntos del índice.”

Fuente: Groupama

Y es que parece que ahora “es un buen momento”, como asegura Susana Felpeto, analista de Atlas Capital, “para estar en alguna small cap, siempre dependiendo del tipo de negocio”. Ya sea por dejarse llevar por la recuperación económica, por sus ansias expansivas, por su exposición al mercado latinoamericano y por sus mayores oscilaciones dentro de sus respectivos índices, lo cierto es que las empresas de pequeña y mediana capitalización están en boga.

Petróleo: renovables, transportes e industria, como contrapunto
Los factores internacionales parecen haberse aliado para dar paso a empresas que antes o bien no eran viables porque el crudo se encontraba a niveles de entorno a 90 dólares, o bien porque las nucleares aún se consideraban una fuente de energía y no como ahora que han pasado a ser de las más rentables a largo plazo a las más 'apestadas'.

. No hay quiniela que se le resista. Se ha convertido casi en la apuesta segura de todos los analistas a pesar del elevado precio de sus acciones.  Miguel Cedillo asegura que "debe superar los 415 euros y si no lo consigue volvería a la zona de los 385-380 euros" . Mientras, Susana Felpeto apunta a un buen comportamiento en los próximos meses y años “con una buena generación de caja”. Y es que, afirma Felpeto, que “cuando hay una recuperación a nivel mundial, , constructora de trenes, ha conseguido cerrar mucho contratos." 
 


. Fuente: Bloomberg

Tubos Reunidos y Tubacex. El precio del petróleo apuntando a máximos ha hecho que muchos de los contratos que antes estaban paralizados, vuelvan a ser rentables, en la medida en que la demanda, a la hora de construir nuevas plantas, vuelva reactivarse a pesar del coste de las materias primas. Desde el análisis técnico, Cedillo pone la vista en los 2,40 euros "para seguir viendo avances en Tubos Reunidos" y para "Tubacex los 3 euros con claridad, si no superan esos niveles es mejor esperar."

Solaria. En los últimos meses ha experimentado repuntes espectaculares en el Small Cap a rebufo de la crisis nuclear nipona. Tiene muy buenas perspectivas puesto que "de superar los 2,50-2,70 euros la veremos rápidamente cotizando en los 3,60 euros, esta acción rompió un directriz bajista que se venía formando desde septiembre de 2009, y lo hizo con fuerza."

Ence. Alternativa al crudo. Esta compañía, asegura Felpeto, “rompiendo niveles del 2,75 podría tener un buen recorrido”.

Gráfico semanal de . Fuente: Análisis Técnico.es

. Un dulce goloso para un posible movimiento corporativo, puesto que es muy complicado que el mercado en España aumente de forma considerable.

Financieros: huir de los pequeños bancos
Banco Pastor & Banco de Valencia
. Dos valores que cotizan en el Medium y para los que no figura ninguna recomendación de compra. Aún así, si se quiere estar dentro de estas dos entidades "ponerse corto puede ser una buena oportunidad", recomienda Cedillo, a pesar de que quizás no sea el momento de tener estas compañías en cartera.

Con todo los grandes valores del 35 siguen siendo la opción más segura y los hechos han demostrado que pueden con todo, incluída una crisis en el país vecino siendo ellos los mayores tenedores de deuda lusa.

Alimentación: el verde llega a la cocina
Puleva Biotech.
Volcada en la investigación de alimentos saludables actualmente "se encuentra probando la directriz bajista que se dibuja desde los máximos de enero de 2006. En tres días ha superado la directriz bajista de aceleración que se empieza a formar en septiembre de 2009. Debe superar el 1,08 euros; si lo hace, podríamos volver a ver los 2 euros en un plazo relativamente corto de tiempo", según el director de Análisis Técnico.es.

Pescanova. No es la primera vez que se oye hablar de ella pues lleva mucho tiempo siendo la niña bonita de muchos gestores. Ya señalaban la semana anterior desde Gesconsult que la única pega que se le puede poner a esta compañía es el 20% que tiene de Caixanova. No obstante, Javier Flores asegura que "las perspectivas son muy buenas. Ha realizado importantes inversiones para aumentar su capacidad de producción en rodaballo de piscifactoría, que debería empezar a notarse en las cuentas del año próximo, y a empezar a notarse dicha expectativa en la acción. Tiene este año más de un 30% de recorrido al alza desde el precio actual."

Desde el punto de vista inversor, no hay que olvidar que el 35, frente a otros índices como el Dax alemán, no se encuentra tan próximo a la economía ni, por tanto, a sus vaivenes, algo que no sucede con las empresas pequeñas y medianas, small y medium caps, que se dejan llevar por el devenir de la economía y ahora es momento de empezar a levantar cabeza. Con un ojo en el otro lado del Atlántico y el restante sobre Europa, estas empresas están viendo revalorizar sus acciones a mejor ritmo que el gran selectivo español y acumulan una rentabilidad por PER similar al de los grandes valores. Quizás sea momento ahora de pensar 'en pequeño' y dejarse querer en tiempos de nueva bonanza, siempre y cuando el ciclo económico no se vuelva caprichoso y decida darse la vuelta en remininiscencia al año 2008.

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publicado por juanjo \\ tags: , , , ,

oct 20

¿Se imagina estar perdiendo en una acción o activo entre el 1 y el 5% nada más comprar el mismo y sin que el precio se haya movido? Aunque no lo sepa, seguramente es algo que ha hecho en alguna ocasión si usted opera con “”. Sí, aquellos valores cuyo nivel de capitalización es muy bajo y a cuya innata escasa liquidez le acompaña un factor incondicional: la especulación.

Un manjar para algunos y el plato de la discordia para otros. Cuando el menú a degustar incluye “”, de los críticos surgen los argumentos a favor y en contra y, de nuevo, el debate: ¿riesgos innecesarios para obtener rentabilidad? ¿El juguete preferido de los especuladores? La mayoría de los expertos le responderá con un contundente sí ¿el motivo? el reducido precio al que en muchas ocasiones cotizan estos valores que hacen del mercado continuo un campo de batalla de los más arriesgados.

Y ante este terreno de combate entre los que confían y los que no en las también llamadas “smallcaps”, es necesario conocer las tácticas de juego. Y es que hay muchos conceptos que el inversor debe conocer al dedillo para luego no arrepentirse de haber tomado una decisión u otra. La primera regla será saber a qué se llama precio de cotización de una acción que, como explica Alejandro Martín, subdirector en España de Hanseatic Brokerhouse, “será tan sólo el precio del último intercambio mediante el cual un inversor habrá comprado títulos sobre una compañía y otro u otros habrán vendido esos títulos al primero”.

Por tanto, ahora la pregunta es, ¿sabe dónde compra ó vende realmente? Si tomamos, a modo de ejemplo, uno de los valores más líquidos de nuestro selectivo, cotiza a 10,14 euros por acción (datos al cierre del 28 de septiembre de 2010), por tanto si queremos vender los títulos habrá que hacerlo a un precio mínimo de 10,13 mientras que si queremos comprarlo habrá que hacerlo a 10,15 euros. Y es aquí donde se decidirá si perderá nada más comprar un chicharro o no. La explicación la encontrará más claramente a través del concepto de liquidez que será el que “reflejará la facilidad o la dificultad que tendremos de cerrar una posición en un valor sin sufrir una pérdida cuantificable en un escenario en el que no haya existido una variación de precio”.

¿Y cómo se mide la liquidez? La siguiente regla que debe conocer y llevar a cabo es observar las horquillas o Spreads de los valores negociables o, lo que es lo mismo, el diferencial que existe entre el primer precio al que se sitúan los primeros compradores y el precio al que se sitúan los primeros vendedores. Pero las tácticas de juego no acaban aquí. Este diferencial supone para el inversor un coste adicional impuesto por el mercado que debería ser utilizado como filtro para no operar en algunos valores que tienen poca liquidez o horquilla amplia porque van a suponer costes transaccionales amplios. En otras palabras, cuando compremos valores de baja capitalización o hagamos Trading a corto plazo habrá que evitar aquellos que tengan horquillas elevadas, superiores al 0,3%, porque son ilíquidos, o superiores al 0,5%, porque son muy ilíquidos”. Echando un vistazo a la tabla (Los valores/activos más y menos líquidos), se puede destacar que es 45,2 veces más líquido que Reno De Medici, es decir que el coste indirecto de comprar la segunda compañía es de 45,2 veces el de . Una cifra que alcanza las 303 veces si se compara con el euro-dólar. ¿Da qué pensar verdad?

Fundamental vs técnico

Técnicamente, las compañías de pequeña capitalización tienen un hándicap que cada quien debe valorar. Ahora bien, el riesgo que supone este mercado a veces se contrarresta con los buenos fundamentales, al menos, de algunas “smallcaps”.

Sara Pérez Frutos, directora general de Dracon Partners EAFI,
diferencia entre “los valores de baja capitalización, es decir, compañías pequeñas, con problemas para ganar dinero, los llamados ‘’ como , , , SOS o Service Point y las compañías sólidas y estables que sólo tienen un porcentaje bajo en bolsa como o ”. Empresas que, aunque su free float cotizado en bolsa es pequeño y las convierte en valores ilíquidos (horquillas grandes), su situación económica deja poco que desear.

es uno de los mejores exponentes. El aumento de resultados trimestrales, hasta el 4,3% hasta el mes de junio, una cartera de pedidos que supera los 4.300 millones de euros, 750 millones de euros de facturación gracias a su actividad en nuevos países son algunas de las razones por las que esta empresas de servicios de construcción y auxiliar de ferrocarril gustan a los expertos. Unos resultados que son valorados positivamente José Luis Vargas-Zúñiga, responsable de mercados de Banco Etcheverría, quien destaca tanto su diversificación global tanto en la cartera de pedidos como de los contratos pendientes de adjudicación. “, una compañía que está teniendo unos magníficos contratos, tiene una gran capacidad de generar riqueza y de poco endeudamiento por lo que su valoración esta muy por encima de los niveles actuales”.

También gusta , “una alternativa de inversión, a medio y largo plazo”, explica Daniel Pingarrón, analista de IG Markets. Y es que la empresa de seguridad es de las compañías de pequeña capitalización que más recomendaciones aglutina por los brokers extranjeros: tanto JP Morgan como UBS confían en sus títulos y mantienen su recomendación de compra. Bien posicionada se encuentra también Viscofan. Desde Eurodeal ven con buenos ojos seguir posicionados en el valor, aunque sea con baja exposición, “ya que está consolidando sus previsiones de ventas en este año en la banda del 5% y mantiene su previsión de cerrar el ejercicio con crecimientos del beneficio neto superior al 10%”.

se erige como otra de las candidatas a medio plazo. Esta empresa centrada en la ejecución de proyectos llave en mano para el sector energético e industrial tiene una cartera de obra financiada de 2.186 millones de euros que le asegura carga de trabajo para más de dos años, sin olvidar que el 85% de ella proviene del exterior. Su tesorería neta, descontando los 30 millones de deuda a corto y 55 a largo, es de 378 millones de euros, de ahí que la compañía haya decidido primar a sus accionistas regalando acciones por un importe de 30 millones de euros, que salen de reservas y se convierten en capital.

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