oct 27

De nuevo los índices norteamericanos cerraron bastante planos, con una modesta subida del +0,05% para el Dow Jones y tablas para el S&P 500. Por el lado macroeconómico, conocimos nuevos datos sobre el inmobiliario, para el que las noticias no fueron positivas, ya que el precio de las casas medido por el índice Case Shiller bajó un -0,28%, quedando la tasa interanual en su nivel más bajo desde febrero. La buena noticia de la jornada fue la mejora en la confianza del consumidor en octubre hasta una lectura de 50,21 puntos, superando además el dato las previsiones de los expertos. En la agenda empresarial, un sinfín de compañías presentaban sus cuentas en el día de ayer, y el balance fue positivo. Los beneficios netos de Ford crecieron un +69% en el 3T, batiendo las expectativas, y además la compañía dijo que espera volver a la rentabilidad en 2011. CIT Group también consiguió mejorar las previsiones, y la química DuPont presentó un BpA en el 3T de 0,40 $/acción, frente a los 0,34$ que estimaban los analistas, y además elevó sus previsiones de cara al conjunto del año. Fuera de los resultados empresariales, Morgan Stanley tiene previsto emitir bonos a 5 años por un importe de 1,5 Mn$ y Apple ha contratado a Unisys para que le ayude a incrementar sus líneas de negocio, proporcionándole servicios de actualización y mantenimiento para aquellas compañías y agencias ligadas al gobierno norteamericano que ya han adquirido previamente productos de la compañía.

Apertura negativa para las bolsas europeas que, de este manera, continúan la tendencia de caídas de las bolsas asiáticas esta mañana como consecuencia del mal dato del PIB de Corea del Sur y del inmobiliario en Hong Kong. El protagonismo en el día de hoy lo cobrarán los resultados empresariales. Así acabamos de conocer los de SAP y Renewable Energy, que se han quedado por debajo de lo esperado. Por esta razón SAP es el valor con peor comportamiento del Eurostoxx 50 en los primeros momentos de negociación, dejándose algo más de un 3%. En el lado contrario, subiendo más de un 1%, está Deutsche Bank al haber registrado una pérdida neta inferior a la esperada gracias al buen comportamiento de su división de banca de inversión y ha reiterado sus previsiones para 2011. También Deutsche Boerse es otro de los pocos valores en positivo, al dar a conocer hoy también sus cuentas. Del lado macroeconómico tendremos pedidos de bienes duraderos en EE.UU. y ventas de vivienda s nuevas.

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oct 21

Tras las fuertes caídas del martes, ayer los índices norteamericanos reaccionaron al alza y recuperaron parte de las pérdidas de la jornada anterior. La publicación del Libro Beige de la FED era la cita más importante en la agenda macro, y en él se volvió a reconocer que la economía estadounidense no se está recuperando al ritmo que se esperaba, por lo que no se descarta una nueva ronda de medidas de estímulo. Por el lado empresarial, las noticias fueron en líneas generales positivas. Wells Fargo incrementó su beneficio un 3%, hasta los 3.340 Mn$, superando las previsiones del . El beneficio neto de BlackRock creció un 74%, pero las acciones cerraron en negativo. Boeing también sorprendió al alza, lo mismo que las aerolíneas Delta y US Airways. La decepción de la jornada vino de la mano de Morgan Stanley, que acaba el 3T con pérdidas de -91 Mn$, es decir, un BpA de 0,05 $, mientras que los analistas esperaba 0,15 $/acción.

Las bolsas europeas abren ligeramente a la baja, sin dejarse influir por el mensaje de apoyo a los que ayer lanzó la FED. Estamos conociendo en las primeras horas del día diversas publicaciones de resultados empresariales. Credit Suisse ha decepcionado al al caer su beneficio un 74% en el 3T debido a los menores ingresos por trading; estos resultados han ensombrecido los de Danone y Pernod Ricard, que sí han conseguido batir las estimaciones. En concreto Danone ha reportado un incremento del 15% en sus ventas del 3T, gracias a sus buenas cifras de ventas del yogur Activia, y se sitúa como el valor más alcista en el Eurostoxx 50, seguido de Nokia y Unilever. Por el lado de las caídas, el valor que más cae en los primeros minutos de contratación es AXA, al que Exane le ha recortado la recomendación hasta infraponderar, y le acompañan dos valores españoles, Telefónica y BBVA. Nuestro selectivo Ibex también corrige a la baja, lastrado por las caídas de Tel efónica y BBVA; este último ha confirmado estar en conversaciones con el banco turco Turkiye Garanti Bankasi, noticia que no ha gustado a los inversores. Sabadell sube modestamente tras presentar un resultado mejor de lo esperado en los 9 primeros meses del año. Destacan como los valores más alcistas Ebro Foods, tras el acuerdo para la compra de la australiana SunRice, y OHL, al que BBVA le ha subido el precio objetivo hasta los 24 euros, alegando que la cotización no refleja el valor actual de la compañía en el latinoamericano.

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jun 17

La en Europa continúa estando presente, ya que a las dudas existentes sobre la suficiencia de los planes de ajuste fiscal ya anunciados por algunos países se une la posibilidad de quiebra de algunos otros, como es el caso de Hungría.

Sin embargo, los esfuerzos para intentar poner freno a la especulación frente a la deuda soberana siguen su curso. De esta manera el lunes 8 de junio se firmó por los Estados Miembros de la Eurozona la Facilidad Europea de Estabilidad . Se trata de una sociedad limitada de derecho luxemburgués que estará regida por un Junta y dirigida por un Consejero Delegado (el alemán Klaus Regling).

El objetivo de la sociedad es captar dinero barato del mediante la emisión de deuda garantizada por los socios accionistas (países de la zona Euro) para prestarlo a los países que no puedan financiarse de forma normal (por ejemplo Grecia, aunque ésta ya está siendo ayudada por otra vía). La vida de la sociedad es de tres años y se pretende que no tenga que actuar en este período.

Este instrumento forma parte del mecanismo global de estabilización acordado en mayo para evitar el contagio de la crisis de la deuda griega a otros países. El mecanismo global estaría dotado con 750.000 Mn€, de los cuales 440.000 Mn€ corresponderían a la Facilidad Europea de Estabilidad , 60.000 Mn€ a otra facilidad contemplada en el presupuesto de la UE que proporciona préstamos a la balanza de pagos y 250.000 Mn€ serían aportaciones del FMI.

Según el Presidente del Eurogrupo, Jean Claude Juncker, la facilidad estará disponible cuando el 90% de las garantías de los Estados Miembros se aprueben por los Parlamentos nacionales. Para conseguir financiación de la Facilidad Europea de Estabilidad los países con dificultades financieras tienen que acordarlo con la Comisión Europa y con el FMI.

Se trata, por tanto, de otro intento para disminuir el nerviosismo de los inversores con respecto a la región y para defender su moneda. Sin embargo, de momento, todas las medidas puestas en práctica no están teniendo su reflejo en el , especialmente en el español cuyos bonos a 10 años presentan un diferencial con respecto a la deuda alemana cercano a máximos históricos. El siguiente gráfico muestra la rentabilidad del bono a 10 años en los últimos doce meses de los distintos países periféricos con respecto al alemán y se puede comprobar la fuerte subida de rentabilidad del bono español (en amarillo) en las últimas semanas como consecuencia de la huida de los inversores de este tipo de activos.

Los próximos meses se presentan complicados. La concreción de la reforma laboral y los fuertes vencimientos de deuda española hasta julio ocuparán el centro de atención y podrán ser objetos de aún mayor en las bolsas. Por todo esto, impera la necesidad de ser muy prudentes a la hora de seleccionar nuestras inversiones.

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jun 09

Internacionales

Cierre mixto para los índices norteamericanos, en una sesión en la que Dow Jones consiguió cerrar en positivo, y en la que la cruz vino del lado del Nasdaq, que acabó ligeramente en negativo. Sin grandes novedades con respecto a otras jornadas, la atención siguió estando en los europeos, en una semana cargada de declaraciones de los gobiernos de distintos países, huelgas, reuniones de bancos centrales y planes de ajuste. Pesan sobre el ánimo de los inversores el duro plan de ajuste anunciado por Alemania y las declaraciones del primer ministro británico acerca de la complicada situación del déficit público en el país y la huelga de funcionarios en España, circunstancias todas ellas que han propiciado un nuevo revuelo en los de renta fija, con las primas de riesgo disparadas. Con este panorama, los inversores volvieron a elegir al oro como activo refugio. Apple vio caer su cotización, tras una cierta decepción del con el nuevo iPhone; también Microsoft cayó, tras los rumores acerca de una posible emisión privada de notas senior. No hubo en el día de ayer muchas referencias macroeconómicas, a destacar la confianza del consumidor ABC, que mejoró un punto con respecto al mes anterior.

El cierre positivo de la mayoría de los índices norteamericanos de ayer está pesando más que el mal comportamiento de las asiáticas esta mañana de manera que los europeos abren en números verdes en una jornada en la que la única referencia macroeconómica importante vendrá de EE.UU., a las 20h, con la publicación del Libro Beige de la Fed. A nivel corporativo esperamos revalorizaciones para STMicroelectronics después que Texas Instruments elevase sus previsiones para el 2T10. No tan positivo debería ser el comportamiento de Remy Cointreau tras publicar un beneficio neto anual de 86,3 Mn€ por debajo de los 87,8 Mn€ estimados. En España el protagonista indiscutible es Inditex que ha vuelto a batir estimaciones en los resultados del 1T10 gracias a la cada vez mayor diversificación de la compañía. El beneficio neto aumentó un 63% YoY hasta 301 Mn€ vs 250 Mn€ previstos, con lo que el valor encabeza las subidas del Ibex, ganando más de un 5%. Subidas también para los bancos españoles que recuperan parte de las pérdidas sufridas ayer como consecuencia de la rebaja de precio objetivo a la mayor parte del sector de HSBC y UBS. Entre ellos, Banco Santander, a pesar de haber anunciado un acuerdo con Bank of America para la compra de un 24,9% de Santander Méjico por 2.500 MnUS$.

Macro EE.UU

La confianza del consumidor ABC mejoró la semana pasada en 1 punto, quedando en una lectura de -43 puntos. Hubo una mejoría en la percepción sobre la situación de la economía, pero empeoró la relativa a las finanzas personales.

Macro Europa

La producción industrial alemana subió más de lo esperado por los analistas en Abril, gracias a un euro débil que contribuyó a impulsar las exportaciones y a un incremento en los gastos de las compañías locales. Con respecto al mes de marzo, el incremento fue del +0,9%, frente al -0,7% estimado. Los pedidos de fábrica subieron inesperadamente en abril por segundo mes consecutivo, lo que invita a pensar en que la recuperación económica va ganando fuerza. En términos interanuales, la subida fue del 13,3%, impulsada por energía (+4,5%), bienes intermedios (+2,8%) y construcción (+2,6%).

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jun 07

Internacionales

Las noticias que se conocieron el pasado viernes en Europa, con el reconocimiento del nuevo gobierno húngaro de la manipulación de las cuentas públicas por parte del anterior gobierno, supusieron también un revés para los norteamericanos, que protagonizaron caídas superiores al 3%, haciendo que el Dow Jones perdiera los 10.000 puntos. A la situación en Europa, con rumores de una posible quiebra de Hungría, se unieron unos datos de empleo en EEUU que quedaron por debajo de las expectativas de los analistas. Se esperaba que la economía estadounidense hubiese creado 536.000 nóminas no agrícolas, y que la tasa de paro bajase al 9,8%. En realidad, la tasa bajó al 9,7%, pero solo se crearon 431.000 puestos de trabajo, de los cuales 411.000 se debieron a los puestos de trabajo temporales para elaborar el censo estadounidense. La situación volvió a afectar de nuevo al sector bancario en especial, y vimos caídas en valores como Bank of America, Citigroup o Morgan Stan ley. BP sigue viéndose castigada en bolsa, tras el vertido de petróleo en el Golfo de México. El euro cayó un 1,6% frente al dólar, perdiendo el nivel de los 1,2 dólares, su mínimo en cuatro años.

Las dudas sobre la deuda de muchos países europeos, tras los temores desatados por Hungría la semana pasada están teniendo su peso en las bolsas de la región, de forma que el Eurostoxx 50 comienza la semana dejándose cerca de un 1,5%. Entre los valores protagonistas de la jornada se encuentra Merck, que podría experimentar caídas después de conocerse que su medicamento contra el cáncer Erbitux no logró superar un estudio realizado para ampliar su uso. También HeidelbergCement podría estar activo como consecuencia de su inclusión en el índice Dax a partir del 21 de junio en sustitución de Salzgitter. Noticias positivas para EADS, al citarse en prensa alemana que podría publicar ventas este año por encima de lo previsto con anterioridad y Prudential comunicará hoy a sus accionistas sus plantes de expansión por Asia después de haber resultado fallida su oferta de adquirir la división asiática de AIG. El español abre del mismo modo con caídas, siendo el sector banc ario uno de los principales responsables de los descensos. Dos de los valores más penalizados del selectivo son BBVA y Grifols debido a sus planes de adquisición de compañías. En el caso del BBVA, éste está estudiando realizar una oferta de 2.000 Mn GBP por las entidades Clydesdale y Yorkshire que le permitiría entrar en el británico. Por su parte, Grifols ha anunciado la compra de Talecris Biotherapeutics por más de 3.000 MnUS$ ofreciendo 19US$ en efectivo y 0,641 nuevas acciones sin derecho a voto por cada acción de Talecris. La operación le permitirá hacerse con un tercio del americano de infusiones sanguíneas, igualando la cuota de de Baxter.

Datos Macro EEUU

La tasa de desempleo se redujo en marzo hasta el 9,7%, mejorando las previsiones, pero se crearon menos puestos de trabajo de lo inicialmente pronosticado, 431.000, frente a las 536.000 nuevas plantillas que se esperaban crear. Además, de esos 431.000 nuevos puestos de trabajo, 411.000 se deben a la contratación de trabajadores temporales por parte del Gobierno para la elaboración del censo. Así, en realidad, la creación de puestos reales se queda en 20.000, muy alejado de la cifra que esperaba el . Se aprecia así una pérdida de impulso por parte de la economía, y las ventas finales no están bastando para generar empleo.

Datos Macro Europa

Las exportaciones y el gasto gubernamental ayudaron a la economía europea a recuperarse en el 1T10, contrarrestando la debilidad en la inversión de las empresas. Las exportaciones en las 16 naciones del euro crecieron un +2,5% con respecto al 4T09, mientras que el gasto público creció un +0,6%. EL PIB de la eurozona creció un +0,2% con respecto al trimestre anterior y un +0,6% en términos interanuales. La recuperación seguirá dependiendo de la demanda externa, ya que se espera que Europa siga débil, y más después de los planes de recorte de impuestos por parte de algunos gobiernos, que tienen como objetivo la reducción del déficit.

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jun 03

En la jornada de ayer conseguimos ver números verdes en los índices norteamericanos, que rebotaron más de un 2%, apoyados fundamentalmente en los datos macroeconómicos, que siguen cimentando la recuperación económica. Las ventas pendientes de viviendas subieron un 6% en abril, una cifra que batió las expectativas de los analistas, aunque no hay que olvidar que el fin de los incentivos fiscales para la compra de vivienda podrían estar detrás de este repunte. En el plano corporativo fue noticia Amazon, tras conocerse que a partir de junio la cadena minorista Target comenzará a distribuir su lector electrónico Kindle. Sigue la tensión para BP por el vertido de petróleo en el golfo de México y el fracaso en su intento de sellar el pozo dañado.

Tras el cierre en positivo de los americanos y de la subida del 3,2% del Nikkei, esta mañana también toca rebote en las bolsas europeas. La semana viene bastante tranquila en cuanto a datos macroeconómicos en la eurozona, siendo el más importante en el día de hoy las ventas minoristas del mes de Abril. Royal Ahold ha publicado sus resultados del 1T, quedando su beneficio neto por debajo de lo esperado por los analistas. En el Eurostoxx 50, todos los valores cotizan en verde a primera hora, encabezando las subidas AXA, Intesa SaoPaolo y Arcelor Mittal. También el Ibex se suma a los números verdes, apoyado por los grandes bancos, que suben más de un 2%, lo mismo que Telefónica, a la que Bernstein ha elevado su recomendación. A pesar de las subidas en el de renta variable, continúan las tensiones en el de renta fija, con la prima de riesgo de España en máximos y rondando los 180 puntos básicos, y la de Grecia también subiendo. El euro rebota frent e al dólar, hasta las 1,23.

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may 27

Los americanos cerraron la sesión con ligeras caídas, que llegaron a ser más pronunciadas durante la sesión. Continúan las preocupaciones sobre el sector financiero europeo, a las que ahora se añaden las tensiones en Corea del Norte y Corea del Sur. Otro foco de incertidumbre está en la prohibición de venta en corto dictada por Alemania, y en la posibilidad de que se amplíen las prohibiciones a otro tipo de operaciones. El índice de precios de vivienda Case-Shiller bajó un -0,05% en marzo, un poco más de lo estimado, aunque en términos interanuales la subida es del +2,3%, siendo ésta su segunda subida consecutiva. La confianza del consumidor también repuntó por encima de lo estimado, de modo que por el lado macroeconómico las cosas no fueron mal en la jornada.

Tras el fuerte recorte sufrido por las bolsas del viejo continente ayer, hoy parecen recuperar parte de las pérdidas y continúan la tendencia de los asiáticos de esta mañana. Entre los valores que destacan por su buen comportamiento se encuentran Burberry, que se revalorizaba un 5,5% en el momento de dar a conocer sus resultados, experimentando su primera subida en seis días. También subidas cercanas al 2% para Vodafone después de que Credit Suisse recomendase sobreponderar el valor debido a su valoración atractiva y Portugal Telecom subía un 2,9% hasta 7,56€ ante los rumores opa por parte de Telefónica. Esperamos también buen comportamiento para el sector de metales industriales después de que el castigo experimentado en los últimos días haya sido excesivo si lo comparamos con las previsiones de demanda. Del lado macroeconómico las principales referencias vendrán de EE.UU. con la publicación de los pedidos de bienes duraderos y la venta de viviendas nuevas.

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