Blog de Bolsa, Economia y Finanzas

El capitalismo y la ética no van siempre de la mano. De hecho, hay varios tipos de inversores, los que buscan empresas éticas o socialmente responsables y los que les da igual donde invertir con tal de rentabilizar su dinero.

Hay muchos inversores que se niegan a participar con su dinero en industrias armamentísticas, tabaqueras, empresas de residuos tóxicos, de explotación infantil… Sin embargo, hoy en día es complicado encontrar empresas que se alejen de este tipo de actividades ya que las energéticas, los medios de transporte, las tabaqueras, las operadoras de telefonía y los bancos son algunas de las compañías que quedarían fuera de este tipo de inversiones.

Por este motivo, el inversor ético tiene que ser transigente y buscar inversiones socialmente responsables que satisfagan algunos de estos criterios, aunque de forma gradual.

Este tipo de inversores debe fijarse en la Pirámide de Monsen, que marca cuatro niveles de actuación para las empresas. Aquellas compañías que cumplan con los tres niveles superiores se pueden considerar éticas.

Primer nivel: cumplir con la Ley. Las empresas que cumplen este requisito son legales pero no son necesariamente éticas.

Segundo nivel: satisfacer las necesidades de los grupos de interés. La empresa se preocupa por el bienestar de sus empleados, administradores o accionistas más allá de lo que marca la Ley. También paga a sus acreedores.

Tercer nivel: Satisfacer expectativas. La empresa es capaz de identificar problemas que afectan a la región o país en el que operan, y proponer soluciones.

Cuarto nivel: Crear expectativas. La empresa no sólo se esfuerza por solucionar lo que no funciona, sino que aporta bienestar futuro a esa región.

Aparte de estos criterios, el inversor tiene que tener en cuenta unos criterios de selección mucho más concretos. En primer lugar, se deben aplicar los Criterios Excluyentes, que son aquellos que excluyen por completo a aquellas empresas que se dediquen a determinadas actividades como el alcohol y el tabaco, y en segundo lugar, los Criterios Valorativos, aquellos que velan por la igualdad de oportunidades a los trabajadores, de sexo o nacionalidad, por las iniciativas medioambientales o las relaciones con la comunidad.

En España, hay muy pocas empresas que cumplen estos requisitos ya que tan sólo ocho pertenecen al índice FTSE4 Good Europe en estos momentos: BBVA, Banco Santander, Bankinter, Gas Natural, Repsol, Inditex, Telefónica y Gamesa.

La necesidad de conocer la empresa a fondo para poder evaluarla siguiente los criterios anteriores dificulta las inversiones. Por este motivo, es aconsejable ponerse en manos de empresas especializadas que nos gestionen los fondos y las carteras en las que debemos invertir.

Muchos inversores creen que este tipo de inversiones éticas resultan menos rentables. Sin embargo, no siempre es así. Es cierto que las empresas éticas son menos numerosas pero también es cierto que es requisito indispensable comparar su evolución en los últimos años y comprobar cuáles son las que principalmente invierten en esos fondos.

La pertenencia de estas empresas a índices socialmente responsables no garantiza el esfuerzo de la compañía por contribuir al desarrollo social de su entorno. Es el caso de muchas multinacionales del sector petrolero, del sector financiero y del farmacéutico.

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“Al invertir nuestros ahorros todos queremos ganar cuanto más, mejor. Algunas teorías apuntan a que la mejor manera de sacar el máximo rendimiento a la Bolsa es invertir con estilo. Y esto ¿qué significa? ¿Tiene algo que ver con la moda? No. Invertir con estilo en jerga financiera significa invertir en empresas en plena fase de crecimiento de beneficios o ingresos (estilo growth) o invertir en empresas devaluadas pero con valor (estilo value)”.

Estrategia GROWTH: más pena que gloria

Para sacar el máximo rendimiento a esta estrategia de inversión, debes tener siempre en cuenta el estilo, growth (crecimiento) o value (valor), que prima en cada momento. Si el inversor es capaz de alternar growth y value cuando es debido, puede llegar a doblar el rendimiento del índice.

Pongamos como ejemplo una cartera construida cambiando de value a growth en el momento más adecuado de cada ciclo. En este caso nos referimos a diciembre de 1974, fecha de esplendor bursátil que permitió al inversor transformar los 100 dólares iniciales de su cartera en 32.000 dólares. Es decir, que en el año 2002, el inversor consiguió 31.900 dólares de beneficio. Todo ello por cambiar el estilo en el momento justo del ciclo.

Veamos las cuatro fases diferenciadas por las que ha pasado la Bolsa desde 1974

1. De 1975 a 1984 los inversores preferían invertir con estilo value. Una cartera de este estilo generó entonces rendimientos anuales del 18% mientras que la estrategia growth generó un 12% anual en el mismo período.
2. De 1984 a 1989 las estrategias por estilos no añadieron valor”. Tanto las estrategias value como growth rindieron más o menos lo mismo que el índice S&P 500.
3. De 1990 a 1999 la estrategia growth fue indiscutiblemente mejor que la value. Las inversiones de estilo growth tuvieron una rentabilidad del 21% que superó al 18% del índice S&P500 y al 15% de las estrategias value.
4. Del año 2000 al 2004 vuelve a triunfar la estrategia value. En los mercados inestables invertir es value es más seguro que hacerlo en growth. En los mercados bajistas, que alcanzaron su nivel más bajo en septiembre de 2002, el inversor habría llegado a perder el 51% del valor de su cartera con una estrategia 100% growth mientras que con una estrategia 100% value, tan sólo habría perdido el 33%.

En total, una notable diferencia del 18%.

¿Cómo sabes si eres un inversor growth?

El inversor en compañías de crecimiento busca siempre empresas que estén en períodos de ‘rápida y vigorosa expansión’. Si eres de los que no les importa tanto el precio que paga por una compañía como el hecho de que esa empresa vaya a crecer por encima del mercado en los próximos meses, no lo dudes. Eres un inversor en crecimiento como t. Rowe Price.

Price fue el pionero en invertir en growth. Para él, las empresas debían cumplir seis requisitos clave:

1. Alta calidad de I+D
2. Competencia limitada
3. No pertenencia a sectores regulados por el gobierno
4. Alta productividad
5. Alta probabilidad de obtener retornos sobre el capital invertido (ROIC) elevados (superiores al 10%)
6. Crecimientos de beneficios por acción (BpA) superiores a la media del mercado.

Price también seguía determinadas pautas para saber qué empresas de las que tenía en cartera debía vender:

La regla de oro: cuando el ROIC de una empresa desciende, es momento de vender

Cuando una empresa alcanza una cotización un 30% superior al precio máximo que el inversor se haya fijado para entrar, debe vender un 10% de la posición, si sube un 10% más, debe venderse un 10% más, y así sucesivamente.

Estas teorías han servido a los inversores para “detector oportunidades de inversión como Xerox, Microsoft o Home Depot”.

¿Invertir siempre en crecimiento?

Aconsejo a los inversores seguir el “sentimiento de mercado”. Una euforia bursátil desmesurada es la única clave que nos indica que debemos invertir en growth. Sin embargo, continuar invirtiendo en crecimiento cuando la euforia ha terminado es un grave error ya que al “pincharse la burbuja bursátil estos valores son los que más sufren”.

Tampoco es una buen idea invertir siempre en crecimiento ya que si se da un ciclo de mercado bajista, por muy corto que sea, puede destrozar completamente una cartera growth.

Sin embargo, hay muchos expertos que recomiendan a jóvenes inversores con “toda una vida por delante” invertir toda su cartera en fondos growth, “dejando las estrategias value para los cobardes”. Se trata de un mal consejo ya que, la evidencia dice que a largo plazo “las carteras value lo hacen mejor que las carteras growth.

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Una cuestión fundamental es que en Bolsa hay que invertir con una visión a largo plazo. Independientemente de que la estrategia que se siga para ejecutar la inversión sea a corto, a medio o a largo plazo, ya que se necesita un periodo considerable de tiempo para consolidar nuestra inversión.

Debemos ser realistas, evitar la avaricia, o tratar de hacer una fortuna en un día con el trade de nuestra vida. Tenemos que ir poco a poco, estableciendo unos objetivos alcanzables e ir prosperando paulatinamente.

Hay que ser paciente, y evitar los nervios. Lleva tiempo lograr el éxito en la bolsa, lo que no significa hacerse rico, sino obtener una rentabilidad aceptable, en torno al 15% o 20% año tras año. Algunos años la cosa irá mejor y otros, peor.

Sólo invertir el dinero que no necesitemos

Y unido a esto hay que decir que solamente hay que invertir en Bolsa un dinero ‘ocioso’, que no necesitemos, y que nos podamos permitir el lujo de perder. Siempre esperamos que eso no suceda, pero hay que contemplar la posibilidad.

Nunca invertir dinero que necesitemos o dinero tomado prestado. No invertiremos bien si el miedo a perder el dinero es alto, o si estamos con la presión de que queremos conseguir una determinada rentabilidad en un determinado plazo, porque necesitamos el dinero para otra cosa.

Hay que recordar que la inversión en bolsa es un lujo, no es una primera necesidad. Por lo tanto, el dinero que se destine para ello tiene que ser un dinero que no sea necesario para otra cosa prioritaria.

Diversificar y tener cuidado con las noticias, otras claves para el éxito

Otro punto importante es la diversificación. Repartir el dinero invertido entre varios valores, a poder ser de varias industrias y sectores, para disminuir el riesgo. En Wall Street hablan de ?no poner todos los huevos en la misma cesta?. Aunque tampoco hay que diversificar en exceso, porque podemos perder rentabilidad. Dependiendo del dinero invertido, 5 valores no es un mal número.

Un error muy común es comprar o vender en función de lo que digan las noticias. Eso afecta al stock a corto plazo, pero después el mercado, que siempre refleja todo lo relativo a las empresas, pone a cada uno en su sitio, y aunque el stock suba o baje momentáneamente, después vuelve al nivel que merece.

Además, en Wall Street  es famosa la frase de ?comprar con el rumor y vender con la noticia?, ya que el mercado se anticipa, y cuando la noticia se confirma, el mercado ya ha descontado el suceso en el precio de las acciones. Si operamos cuando aparece públicamente la noticia, muchas veces será tarde.

Analicemos nuestra inversión

Finalmente, podemos decir que antes de comprar un stock debemos analizar y conocer bien lo que vamos a comprar, invirtiendo en el sentido que indica la tendencia principal del mercado.

También hay que saber qué nivel de riesgo tiene el stock; a mayor rentabilidad mayor riesgo. Por lo tanto, a menor precio mayor riesgo, ya que una variación en términos puntuales en el precio, hará que la variación en términos porcentuales sea mayor que en valores de precio superior.

Y por último hay que seguir nuestra inversión, apuntando lo realizado y estudiándolo y analizándolo para aprender de nuestros errores y fortalecer nuestros aciertos.

En resumen:

• Invertir sólo dinero ocioso.
• Ser objetivo y tener paciencia.
• Desarrollar una estrategia y seguirla.
• Analizar bien lo que vamos a comprar.
• Cortar las pérdidas.
• Observar el mercado.

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