Blog de Bolsa, Economia y Finanzas

Cuando hablo de stop loss al tick me refiero al tipo de stop que acabo de explicar, es decir, la orden que das a la sociedad de valores o banco con el que operas para que la ejecute por ti en caso de que el valor toque un determinado precio.

Para evitar movimientos erráticos o puntuales en el mercado, el denominado ruido que se produce en el intradía y las temidas barridas de stops uno puede utilizar además del stop loss al tick el stop loss mental.

El stop mental es un stop loss que cada uno archiva en su mente y que debería cumplir de forma disciplinada.

A una sociedad de valores no se le puede ordenar, al menos de momento, que te venda al día siguiente la acción si el precio de ésta se sitúa cuando cierra el mercado por debajo de 9,50 euros. Sin embargo, uno puede interiorizar esta orden en su cabeza y si algún día observamos que el valor ha cerrado por debajo de los 9,50 euros, al día siguiente podemos vender de forma automática en la apertura.

Las reglas para utilizar este stop mental pueden ser diferentes: Además de la comentada en el párrafo anterior, uno podría vender a mercado en la apertura si el valor cerró ayer por debajo de los 9,50 euros y además hoy ha abierto también por debajo de esta cantidad. También podría uno vender a mercado si son las 17:28 (la Bolsa española cierra a las 17:35) y el valor está cotizando por debajo de los 9,50 euros.

Como hemos comentado el aspecto negativo de poner un stop loss al tick es la volatilidad y los movimientos erráticos y puntuales que se producen en el intradía: El precio al que ponemos nuestro stop loss actúa como una barrera, si el precio se situase tan sólo unos minutos por debajo de ese precio cerraríamos nuestra posición, independientemente de que el valor se recuperase y acabase cerrando muy por encima de este precio. Por otro lado, lo malo de poner sólo un stop loss mental es que si el valor acaba cerrando muy por debajo de los 9,50 euros perderemos mucho más de lo previamente estipulado.

En algunas ocasiones puede resultar interesante colocar los dos stop loss, por ejemplo: uno al tick en 9,10 y otro mental si el valor cierra por debajo de los 9,50 euros. De esta manera, estamos protegidos ante movimientos erráticos en torno a los 9,50 euros y sabríamos con certeza que no perderíamos más de 90 céntimos por acción en la operación planteada.

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publicado por juanjo \\ tags: estrategias de inversion, stop loss

Ir en contra de la mayoría puede hacerte sentir diferente, excluido, etc…. No obstante este método es muy válido para batir al mercado. De hecho, el inversor que se rige por la estrategia de la opinión contraria es considerado un gurú de las finanzas. Se trata de personas atrevidas, con un carácter fuerte y que no se dejan llevar por lo que diga la mayoría.

Este tipo de inversores contrarios son aquellos que salen de casa con paraguas un día de pleno sol, que hacen las compras de Navidad en las rebajas de enero, que huyen de las masas y que no se dejan influir por las modas. Un inversor contrario es consecuente con sus convicciones y es capaz de vender su casa en el pico del mercado inmobiliario e irse a vivir de alquiler esperando a que bajen los precios para volver a comprar una vivienda a buen precio. Su valentía a la hora de tomar decisiones es lo que diferencia a este tipo de inversores de cualquier otro.

La estrategia de la opinión contraria parte de dos premisas básicas:

1. Todo termina por tender a la media
2. Los inversores se mueven como rebaños, impulsados por oleadas de optimismo o de pesimismo racional y masivo.

Esta estrategia lleva consigo un análisis minucioso del mercado. Si, por ejemplo, individuos que nunca han invertido en bolsa, y mucho menos especulado, se interesan por el mercado y compran y venden acciones es momento para vender.

En este caso, podríamos decir que la euforia se habría apoderado del mercado y más valdría salir del mismo y esperar a que bajen los precios, que permanecer en él. El inversor de la opinión contraria no sólo saldría del mercado sino que también utilizaría estrategias con derivados para ganar dinero en mercado bajistas y vendería al descubierto (pedir acciones prestadas a un tercero para devolvérselas luego en un plazo determinado, momento en el que los títulos podrán comprarse mucho más baratos, con lo que se saca un amplio margen de beneficio).

Pero el inversor contrario no sólo apuesta a la baja. Tanto un mercado eufórico como un mercado hundido tienen amplias posibilidades de ganar, siempre y cuando se lleven a cabo buenas estrategias de inversión. Para un inversor contrario todo tiende a la media por lo que un mercado bajista tenderá a subir.

Por ejemplo, en marzo de 2003 el nivel de pesimismo en el mercado era un claro reflejo de la situación mundial. El panorama internacional marcado por la crisis económica de los años anteriores, los atentados del 11-S, la guerra de Irak…. provocaba un rechazo general hacia la bolsa. Nadie quería oír hablar de bolsa y mucho menos de valores asociados al turismo, a las aerolíneas o compañías hoteleras. Con el mercado tan barato era el momento de que los índices bursátiles se dieran la vuelta y volvieran a recuperar sus niveles medios. El inversor contrario se frotaba las manos. En esta situación, este tipo de inversores se debería posicionar en los sectores relacionados con el turismo más rechazados por la mayoría. En tan sólo cuatro meses, Iberia subió más de un 25% y Sol Meliá casi un 50%. Las ganancias habrían sido muy notables.

Pero si los resultados de esta estrategia son tan buenos, ¿por qué no hay más inversores contrarios? En primer lugar porque si todo el mundo siguiera esta estrategia no habría situaciones de euforia ni de pánico. En segundo lugar porque no hay cosa más incómoda que llevar la contraria a todo el mundo y equivocarse al mismo tiempo. Se trata de una estrategia arriesgada. En tercer lugar porque la educación que la mayoría de las personas ha recibido tiende a hacernos pensar que, salvo casos excepcionales, la opinión de la mayoría es la correcta. Es complicado ir contra el mercado cuando una de sus principales máximas es que “la tendencia es tu amiga”.

Los inversores contrarios se guían a través de varios indicadores para anticiparse a los cambios de tendencia en Bolsa:

1. Tamaño de las órdenes: si vigilamos las ordenes que imperan en el mercado podremos saber si predominan las operaciones de grandes inversores institucionales o las de pequeños inversores particulares. Normalmente, cuando las órdenes de compra o venta son inferiores a 100 títulos, proceden de particulares. Si, por el contrario las operaciones se realizan con múltiplos de 100 pertenecen a instituciones. Según este indicador, cuando las órdenes de compra predominantes pertenecen a particulares, se está llegando al pico de un ciclo de euforia. Los profesionales ya habrán comprado hace tiempo y los particulares se están apuntando a la subida. Con este panorama, es fácil que los profesionales decidan empezar a vender en un corto período de tiempo. El inversor puede anticiparse y empezar a vender ya. Si, por el contrario se produce la situación contraria y lo que predomina es un mercado bajista, el inversor debe anticiparse a la reacción de los más pesimistas y comprar.
2. Porcentaje de liquidez de los fondos de inversión: los gestores de fondos de inversión pueden decidir mantener parte de su cartera de inversión. Este porcentaje puede justificarse bien para mantener un margen de maniobra suficiente ante oportunidades de inversión, o bien para que el gestor piense que su fondo irá mejor con una parte del mismo fuera del mercado. Los inversores vigilan qué porcentaje de liquidez medio existe en los fondos de inversión. Cuando ese porcentaje es superior a la media histórica (en torno al 5%), estamos ante una señal de compra, cuando, por el contrario, este porcentaje se ha situado en el 0% y el optimismo reina en el mercado, es el momento de vender.
3. Consenso de mercado: Tanto los analistas de importante bancos de inversión como los inversores de a pie se dejan llevar por la oleadas de optimismo y por el pesimismo del mercado. De esta forma, cuando la gran mayoría de los analistas del mercado es alcista, el inversor contrario piensa que es señal de venta. Por el contrario, cuando la mayor parte de los analistas son bajistas, el inversor contrario opta por la compra.

La norma es que cuando el 75% de los analistas son alcistas habría que vender, y cuando sólo el 25% son alcistas, habría que comprar.

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publicado por juanjo \\ tags: analisis, estrategias de inversion

Si long significa largo en inglés y short corto, diremos que nos pondremos cortos de un valor cuando creamos que este va a caer. Por el contrario, nos pondremos largos o compraremos un valor cuando creamos que va a subir.

Estrategia Long-Short

Una estrategia long-short consiste en buscar pares de valores correlacionados que, por alguna razón, puedan evolucionar de forma opuesta posicionándose en unos en corto y en los otros en largo.

Por ejemplo, elijo McDonalds y Burguer King y preveo que las acciones del primero van a subir y las del segundo van a bajar. Me anticipo y compro acciones de McDonalds y me posiciono en corto o vendo en descubierto títulos de Burguer King.

Si, siguiendo el caso práctico anterior, quiero ponerme corto de acciones de una determinada compañía, en este caso de Burguer Kinq, puedo pedir prestado un número específico de títulos con objetivo de venderlos inmediatamente. Entonces, mi idea será poder recomprarlos a un precio mucho más barato del que los compré en un principio para luego devolverlos quedándome con las ganancias.

El riesgo de ponernos en corto de acciones de una determinada compañía estriba en que estos títulos suban en vez de bajar ya que además de correr con los gastos de la operación (comisiones) me vería obligado a comprar los títulos a un precio más caro del que los vendí para poder devolverlos. Con esta operativa hubiera acumulado pérdidas. Por este motivo, el short selling es una práctica arriesgada que requiere mucha dedicación por parte del inversor ya que este tiene que estar pendiente de cualquier fluctuación que experimenten los pares de acciones.

Mediante la toma de posiciones cortas o largas podemos llegar a neutralizar el riesgo del mercado. Sin embargo, los hedge funds, a través de los que se utiliza la estrategia long-short, asumen otro tipo de riesgo mucho más impredecible que el que padecen los mercados. Se trata del riesgo de equivocarse en la relación entre los pares de los valores elegidos, error que puede llevarnos a un retorno de nuestra inversión que ni siquiera cubra la inflación.

Por este motivo, no es aconsejable que las estrategias long-short sustituyan por completo las estrategias de inversión tradicionales sino que deben ser un complemento que reduzca el riesgo total de la cartera.

A pesar del gran riesgo que asumen, los hedge funds presentan una ventaja. Se trata de su falta de regulación, que permitirá al gestor llevar a cabo estrategias apalancadas, vender en descubierto, utilizar derivados e invertir comprando un valor, sin ningún tipo de limitación. Todo un atractivo para los inversores.

Pero pese a esta gran ventaja, los hedge funds presentan algunos inconvenientes como destaca la universidad estadounidense de Wharton:

1. Menor profesionalidad: que facilita la entrada en el sector de comerciales inexpertos que acuden a gestores para que realicen su labor comercial. Por este motivo, los gestores se dedican cada vez menos a la evaluación y ejecución de nuevas oportunidades de inversión.

2. Comisiones de gestión: la entrada de tanto dinero en hedge funds ha llevado a las gestoras a cobrar comisiones de gestión independientemente de los resultados del fondo. Las gestoras se olvidan de la filosofía inicial de la gestión alternativa en la que la remuneración principal de la gestora dependía totalmente de la evolución del fondo.

3. Restricciones para operar en small caps (compañías pequeñas): Los hedge funds están incrementando tanto su tamaño al incluir cada vez más nuevos fondos que dificultan las inversiones en small caps o pequeñas compañías. Los grandes hedge funds tienen que limitar sus fondos a los blue chip o compañías del alta capitalización bursátil, restringiendo así su universo inversor.

La conclusión que se saca de este tipo de inversiones es que nunca debemos sustituirla por la gestión tradicional, sino integrar ambas estrategias inversoras para asegurarnos la mayor rentabilidad posible. Los riesgos que asume el inversor de a pie al tener en su cartera hedge funds le obligan a depositar una confianza ciega en el gestor que le tramita la inversión. Cuanto más opaco es el producto, más riesgo tiene.

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Me gustaría beneficiarme de las subidas de la Bolsa, pero soy un inversor prudente. Otro de mis problemas es que no tengo tiempo para estar encima de mis inversiones. ¿Cómo puedo proteger mis ganancias?

Estrategia Stop Loss

La estrategia de stop loss es la más recomendable en casos de inversores prudentes ya que permite parar o limitar las pérdidas en el momento más adecuado. Si, por ejemplo, en 1999 hubiéramos acudido a la OPV de Amadeus, que salió a bolsa a 5,75 euros por acción y que un mes más tarde cotizaba a 6,69 euros por acción, hubiésemos ganado un 16% más. Como inversores estaríamos encantados y nuestro cuerpo nos pediría vender las acciones transformando los beneficios en dinero contante y sonante. En estos momentos, la recomendación de vender de los expertos coincidiría con nuestro sentimiento inversionista.

Es en estos momentos de indecisión cuando entra en juego la estrategia stop loss. Como somos inversores prudentes preferimos proteger nuestras ganancias a vender las acciones. Por ello, ponemos una orden de stop loss para los títulos de Amadeus a 6,32 euros. Esto quiere decir que si el mercado empieza a caer y las acciones de Amadeus bajan desde los 6,69 euros a los 6,32 euros, nuestras acciones se venderán de forma automática a ese precio, con lo que protegeremos parte de nuestras ganancias. De esta forma, habremos ganado un 10% más ya que vendemos nuestras acciones a 6,32 euros cuando en su días las compramos a 5,75 euros.

Sin embargo, la estrategia stop loss también puede emplearse teniendo en cuenta las rupturas de los soportes y resistencias (topes que indican la compra o la venta de una acción) para asegurar nuestras ganancias y limitar las pérdidas. Debemos emplear esta estrategia cuando el soporte, línea imaginaria que muestra el nivel en el que suele rebotar al alza la cotización de un valor, se perfore y pueda propiciar el desplome del valor. También debemos poner una orden de stop loss en un valor cuando éste rompa al alza la resistencia, línea imaginaria que actúa como tope de un valor, y pueda, por tanto, dispararse sin control alguno.

En la práctica, tengo acciones de Cortefiel que compré a 6 euros pero he fijado mi objetivo en los 8 euros. Por este motivo, pongo una orden de venta limitada a 8 euros aunque como he visto en el gráfico de la compañía que el soporte es de 4,95 euros también pongo una orden de stop loss justo por debajo de los 4,95 euros para limitar mis pérdidas. Además, si Cortefiel rompe la segunda resistencia (6,77 euros) aumentan las probabilidades de que se vaya a 8 euros. Pongo también una orden limitada de compra a 6,78 euros para comprar más títulos de la empresa en caso de que rompa al alza la resistencia. Cortefiel no rompe la segunda resistencia pero sí perfora el soporte, por lo que se ejecuta mi orden stop loss limitando mis pérdidas.

Podemos utilizar esta misma estrategia para anticiparnos a la publicación de un dato macroeconómico. Sin embargo, el stop loss tiene algunos inconvenientes ya que lo normal es que queramos proteger nuestras ganancias al límite, situando la orden entre un 2% y un 3% por debajo de la cotización actual. En estos casos, la estrategia stop loss suele salir mal porque los movimientos intradiarios de un título pueden ser muy bruscos. El resultado de estas variaciones tan diferenciadas es que la orden stop loss se va a ejecutar en el mínimo del día, incluso si de cierre a cierre el valor no experimenta cambios. Este es un mal uso de la estrategia stop loss que debe evitarse.

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publicado por juanjo \\ tags: estrategias de inversion, stop loss

La idea de que a largo plazo siempre se gana es cierta en períodos muy largos de tiempo. Sin embargo, existen mercados estructuralmente bajistas o “laterales” en los que a veces es necesario entrar y salir, rotar las carteras y no perder de vista las inversiones.

Estrategia de SAFETY RISK

En los mercados laterales, los expertos aconsejan utilizar los indicadores de análisis técnico (MACD, RSI, Bandas de Bollinger…) para detectar tanto las tendencias alcistas como las bajistas y saber, por tanto, el momento justo y los valores más adecuados en los que debemos invertir. Sin embargo, existen otras técnicas en las que no hace falta ahondar tanto en la estadística y que son igual de válidas para buscar distintas tendencias. Entre éstas últimas destaca el estudio de medias móviles.

El estudio de medias móviles consiste en realizar un gráfico en el que se exprese por ejemplo la evolución del Ibex 35 en 2004 y en el que también aparezca su media móvil de 22 sesiones en el mismo período. Con este gráfico llegaríamos a la conclusión de que el Ibex tuvo en 2004 dos tendencias alcistas muy pronunciadas. En aquellos momentos de efusividad bursátil era recomendable invertir en Bolsa.

Las tendencias bajistas se producen en el momento en que el gráfico del Ibex 35 rompe a la baja la media móvil de las últimas 22 sesiones. Un ejemplo de esto fue el 11 de marzo de 2004, el día de los atentados de Madrid, cuando el Ibex cerró en torno a los 8.100 puntos mientras que en las jornadas posteriores cayó hasta los 7.750 puntos. En estos momentos de debilidad bursátil, los expertos recomiendan quedarse fuera del mercado de renta variable y esperar a la llegada de una tendencia alcista para invertir en Bolsa.

Las tendencias alcistas las marca el momento en que el gráfico del Ibex 35 rompe al alza la media móvil de las últimas 22 sesiones. El ejemplo más claro en el año 2004 fue el 29 de septiembre (justo antes de que empezaran a remitirse los precios del crudo dando la oportunidad al mercado de poder recuperarse) cuando el Ibex estaba en 8.050 puntos. Posteriormente, este índice cerró el año cerca de los 9.100 puntos por los que obtuvo un 13% más de rentabilidad.

El sentido común de cada inversor le aconseja invertir en Bolsa mientras tiene lugar la fase de tendencia alcista y quedarse fuera de la renta variable en momentos de tendencia bajista. Sin embargo, la “estrategia safety-risk”, aconseja, independientemente los momentos alcistas o bajistas, invertir siempre en Bolsa ya que lo más importante es saber los valores por los que debemos apostar en cada momento.

Para saber los valores en los que debemos invertir en cada momento, es necesario acudir a la beta, que mide el grado de correlación entre un valor y el índice al que pertenece.

De esta forma: si la beta es superior a la unidad significa que el valor está altamente correlacionado con el mercado. En la práctica, un valor con una beta de 1,1 subirá un 1,1% cuando el mercado suba un 1% y caerá un 1,1% cuando el mercado baje un 1%. Se trata de un valor arriesgado propio de mercados con una clara tendencia alcista.

Si, por el contrario, el valor tiene una beta inferior a la unidad, significa que la correlación existente entre este y el mercado será mínima. Por ejemplo, un valor con 0,9 de beta subirá un 0,9% cuando el mercado suba un 1% y caerá el mismo porcentaje cuando el mercado caída un 1%. Este valor presenta menor riesgo y por lo tanto es más recomendable en mercados bajistas.

Por este motivo, la estrategia del safety-risk recomienda al inversor posicionarse en betas altas con mercados de tendencia alcista y posicionarse en betas bajas en tendencias bajistas.

Sin embargo, esta estrategia, aparentemente tan sencilla, presenta algunos inconvenientes entre los que destacan:

1. Se trata de una estrategia de alta rotación, es decir, que cada vez que el Ibex corte su media móvil deberemos vender toda la cartera para comprarla de nuevo cambiando el 100% de su composición. Este cambio genera un mayor gasto en las comisiones de intermediación que deben tenerse en cuenta a la hora de calcular rentabilidades.
2. No se trata de una estrategia aconsejable para importes bajos debido al alto precio de las comisiones en la cartera.
3. La safety-risk puede enviar falsas señales al inversor. Las señales que envía provocan cambios de cartera de betas altas a bajas o viceversa que no responden a la realidad de la tendencia y que hay que deshacer de forma inmediata con el perjuicio añadido de las altas comisiones.
4. Al rotarse la cartera varias veces al año no se puede aprovechar el beneficio fiscal de tributar al 15% por las plusvalías (tributación reservada a inversiones en valores superiores al año).

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publicado por juanjo \\ tags: estrategias de inversion, mercados laterales

El índice de valores más desarrollado del mundo, el S&P 500, proporciona en períodos largos de tiempo una alta rentabilidad anual (en torno al 9,5%) con un riesgo o volatilidad más bajo que el que ofrecen otros índices. Por este motivo, en ocasiones podemos dejar de lado las “estrategias exóticas de inversión” siempre y cuando se tenga la oportunidad de apoyarse en la “inversión pasiva”. Es decir, invertir en aquellos productos que replican un índice. Un ejemplo son los llamados ETFs (Exchange Traded Funds) también conocidos como trackers.

¿Qué es un ETFs?

Los ETFs son productos financieros formados por una cesta de acciones que replican un índice ya sea americano, europeo o emergente. Además, cuentan con la ventaja de autogestionarse, por lo que no presentan comisiones de gestión.

Los ETFs replican de forma idéntica los componentes de un índice con sus ponderaciones de forma que cuando una empresa abandona el índice por la razón que sea, abandona también de forma inmediata el ETF y es sustituida por la compañía que entra en el índice.

Estos productos financieros cotizan en bolsa y se pueden comprar y vender con la misma facilidad y rapidez que las acciones. También, su tratamiento fiscal es el mismo que el de los títulos ya que no puede traspasarse la inversión de un ETF a otro sin tributar por la plusvalía.

Para realizar una buena inversión, debemos fijarnos en los ETF que repliquen verdaderamente la evolución del índice. Estos ETF suelen ser, además de los más populares, los que tienen un amplio volumen de negociación. A continuación se exponen varios ejemplos:

1. ETF sobre el Nasdaq 100 – QQQQ: es el ETF más popular y replica el Nasdaq 100.
2. ETF sobre el S&P 500 – IVV: replica el índice S&P 500 y su volumen es tan importante o incluso superior al anterior (QQQQ).
3. ETF sobre el índice Russell –IWV: replica el índice Russell 3000, índice mucho más amplio que el S&P 500.

Sin embargo, el inversor debe tener en cuenta que no es aconsejable invertir en aquellos ETFs que no repliquen claramente el índice al que se refieran. Suelen ser los que cuentan con un volumen de negociación escaso. Es muy recopmendable echar una vistazo a la evolución pasada de estos ETFs antes de decidir si comprarlos o no.

A pesar de la autogestión de los ETFs, muchos gestores creen que la gestión activa en los fondos de inversión puede avivar las ganancias de sus carteras. Una buena gestión activa es aquella que desliga la evolución del fondo de su índice de referencia, mejorándola en todo caso. En estos fondos de inversión el gestor cobra una comisión de gestión. Comisión que nos ahorraríamos si invirtiésemos en ETFs.

Una propuesta para medir si el gestor del fondo lo está haciendo bien o mal es aplicar la fórmula del ratio alfa,

Ratio alfa = rentabilidad del fondo – rentabilidad del mercado *Beta del fondo vs beta del mercado

En un ejemplo en que la rentabilidad del fondo sea del 26%, la rentabilidad del mercado, del 28% y beta (correlación) del fondo respecto al mercado, del 0,9% tendremos:

Ratio alfa = 26%-28%* 0,9 =26%-25,2%=0,8

El gestor del fondo trata de tener una correlación con el mercado (beta) menor a uno (0,9), lo que significa que si el mercado sube, el fondo sube menos, pero si el mercado baja, el fondo bajará menos. Lo que hace el gestor en este ejemplo es minimizar el riesgo.

Cuando el ratio alfa que calculemos nos salga negativo, llegaremos a la conclusión de que nuestro gestor no ha aportado el suficiente valor a los fondos de inversión. Con este equipo gestor, el inversor no está sacando la mayor rentabilidad de su fondo y, en este caso, le saldría mejor invertir en ETFs, productos que se autogestionan solos, para ahorrarse la comisión de gestión de su fondo de inversión.

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Otra forma de sacar la mayor rentabilidad a nuestro dinero es a través de un sencillo análisis técnico, siguiendo los soportes y resistencias de los valores. Esto da una idea de la fortaleza de las subidas y caídas de una determinada acción. Que el precio traspase al alza o a la baja esos soportes o resistencias puede ser una señal clara de tendencia alcista o bajista.

Soportes y Resistencias: El epicentro del Análisis Técnico

Se define como soporte aquel nivel inferior de precios en el que se aprecia una demanda fuerte, es decir, una zona donde se producen compras al unísono y que provoca una detención en un movimiento bajista provocando un rebote al alza de los precios. Por el contrario, resistencia es el nivel superior de precios en que se aprecian fuertes ventas y que produce la detención del movimiento alcista.

El inversor debe tener en cuenta el volumen (si es elevado o bajo) de negociación para detectar si la ruptura de un soporte o resistencia tiene credibilidad. De esta forma, si el volumen aumenta durante el período en el que se produce la ruptura nos encontraremos en una tendencia alcista o bajista, dependiendo siempre de la dirección en que se produzca la ruptura.

Para maximizar la inversión y minimizar el riesgo, es conveniente introducir órdenes de venta para salir del valor si se penetra a la baja el soporte, es absolutamente fundamental respetar estos niveles si no queremos llevarnos sustos innecesarios. Un ejemplo claro fue lo vivido por los inversores tras la explosión de la burbuja de Internet.

Esta estrategia de inversión es rentable cuando hay un tendencia lateral entre soportes y resistencias. Así, podremos comprar una vez que comprobemos que el valor rebota en el sorporte y vender al ver que no es capaz de superar la resistencia.

Mi regla de oro para ganar dinero en bolsa

No debemos tomar decisiones precipitadas ya que la tendencia que haya en el mercado en ese momento puede sorprendernos tanto al alza como a la baja, lo que debemos hacer es detectar una onda alcista o bajista y subirnos a ella como si de una gran ola se tratara, abriendo posiciones largas o cortas, pero respetando a rajatabla, nuestros stops para salirnos a tiempo cuando somos conscientes que nos hemos equivocado de ola.

El mar está lleno de olas, es mejor salirn a tiempo cuando nos equivocamos en una decisión, y no tener prisa por salir cuando una ola nos lleva en la dirección acertada.

Tan sólo bastaría con acertar el 50% de las veces (como si de lanzar una moneda se tratara, recordad ‘la cartera del mono’) si cuando acertamos, conseguimos ganar un 20% más que cuando perdemos. Éste es realmente el secreto para ser un buen inversor, disciplina, disciplina y sobre todo disciplina.

Por este motivo, debemos mantener la calma y tomar posiciones una vez que se produzca un cambio de tendencia con validez a pesar de que perdamos parte de la subida o de la bajada si estamos cortos.

El análisis técnico es, sin duda, la mejor herramienta para aquellos que invierten a corto plazo. Además, al ofrecer señales de compra y venta sin necesidad de muchos conocimientos financieros y estadísticos es “apta tanto para inversores expertos como para ahorradores novatos”.

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La clave para sacar la mayor rentabilidad a nuestro dinero es saber si debemos estar posicionados en bolsa o, por el contrario, en renta fija. Si acertamos en esto, tenemos más de la mitad del camino ganado para obtener los mayores beneficios. Es necesario conocer la estrategia denominada Earnings Yield Gap (EYG), ratio que nos indica qué está más barato en cada momento: si las acciones o los bonos. Una vez que el cálculo nos indique que es un buen momento para entrar en bolsa podremos acudir a otros métodos o estrategias para obtener una buena selección de valores.

Invertir según el Earnings Yield Gap.”Cómo perder una esposa y ganar una amante”

El método señala que, en primer lugar, debemos de tener en cuenta el PER del mercado o número de veces en que el beneficio está contenido en el precio de cada acción. El PER se calcula multiplicando el beneficio por acción estimado de cada uno de los valores que componen el índice por su ponderación en ese índice.

Veamos el ejemplo del S&P500 con un PER de 16,5 veces. Para saber si debemos invertir en bolsa o en bonos debemos conocer si 16,5 veces se trata de un PER bajo o alto. Para ello, miramos la serie histórica del índice y vemos que el PER medio del S&P500 es 19,5 veces. Por lo tanto, 16,5 veces se trata de un PER bajo, o lo que es lo mismo, el S&P500 está barato y “nos invitaría a comprar ya que es bastante inferior a la media histórica”.

Tras haber calculado el PER de la bolsa, debemos hacer lo mismo con el bono. El PER de un bono a 10 años es la inversa de su tipo de interés, es decir, el resultado de dividir 1 entre su tipo de interés o rentabilidad. En la práctica, en enero de 2005 el bono a 10 años en EEUU daba un tipo de interés del 4,14% (0,0414) por lo que en enero de 2005 el PER del bono sería 24,1 veces. El inversor haría su cálculo de la siguiente manera:

PER bono a 10 años en EEUU = 1/tipo de interés
PER bono a 10 años en EEUU = 1/0,0414 = 24,1 veces

De este cálculo deducimos que el PER del bono (24,1 veces) es más alto que el de la bolsa (16,5 veces) por lo que, al estar la bolsa mucho más barata, deberíamos invertir en renta variable. De dividir ambos (16,5 entre 24,1 veces) sale un ratio. En este caso: 0,68.

La media histórica de ese ratio es de 1,07 veces. Esta media histórica de 1,07 indica que si está por debajo, se debe invertir en bolsa y si está por encima, en renta fija.

El papel de los tipos de interés resulta vital a la hora de tomar la decisión de invertir en renta fija o variable de forma que si tomamos como ejemplo que una Letra del Tesoro, un activo sin riesgo, me da un interés del 2% podremos deducir que “tendré mayor predisposición a asumir el riesgo inherente a la bolsa aún cuando el PER sea relativamente alto”. Si, por el contrario, los tipos de interés son más altos y el activo sin riesgo me da un interés del 5% “me lo pensaré mucho más a la hora de invertir en bolsa”. Por este motivo, es necesario relacionar el PER de la bolsa con el nivel en que estén situados los tipos de interés.

Con el PER de la bolsa y el nivel de los tipos de interés ya se puede calcular el Earnings Yield Gap, que ha dado dos señales inequívocas a lo largo de la historia. En la primera señal, que fue desde junio de 1999 hasta noviembre de 2000, señaló el EYG que la bolsa estaba “claramente cara” y que, por tanto, había que comprar bonos. En la segunda, en julio de 2002, indicó que la bolsa estaba “claramente infravalorada” y que “había que vender bonos y comprar bolsa”.

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A largo plazo, invertir en empresas de crecimiento, más volátiles, supone un riesgo mucho mayor que invertir en las conocidas como de valor, más estables. Gran parte de la rentabilidad de una cartera invertida en crecimiento durante ocho años puede perderse durante una crisis bursátil, mientras que, en esos momentos, la inversión en valor queda mucho más protegida.

Estrategia Value (la utilizada por Warren Buffet)

A largo plazo siempre merece la pena invertir más en compañías de valor que en compañías de crecimiento. Si, por ejemplo, tomamos 1.000 dólares invertidos en diciembre de 1975 en compañías de crecimiento, treinta años después tendríamos 33.390 dólares, es decir, habríamos obtenido unos beneficios de 32.390 dólares. Por el contrario, los mismos 1.000 dólares invertidos en 1974, esta vez en compañías de valor, se habrían transformado en el mismo período de tiempo en 61.230 dólares, un 83% más que invirtiendo en crecimiento.

El inversor debe tener en cuenta que una empresa de valor siempre “cotiza barata respecto a sus activos”. O lo que es lo mismo, tiene más valor que lo que el mercado le reconoce. En España, Gas Natural, BBVA, Sacyr Vallehermoso, Banco Santander y NH Hoteles son algunas de las compañías value. Este tipo de empresas se caracteriza por tener un PER bajos (número de veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción) en el caso de las petroleras, rentabilidades por dividendo altas, como las eléctricas, y crecimientos de beneficios difíciles de predecir, en el caso de las compañías de materias primas.

Warren Buffet, el gurú de las finanzas: una estrategia de inversión infalible

1. Lo primero que hace Buffet es fijarse en el beneficio neto sobre fondos propios de la empresa (ROE) para medir su rentabilidad. Luego lo compara con el ROE medio del sector. No sólo hay que tener en cuenta que el ROE del último año sea elevado sino que también sea consistente en el tiempo.
2. “El endeudamiento excesivo genera volatilizad en los beneficios en función de si suben o bajan los tipos de interés. Por este motivo, Buffet prefiere comprar empresas con ratios de endeudamiento bajos.
3. Buffet sólo compra empresas en las que “una buena proporción de los ingresos se conviertan en beneficios”. Para el gurú lo que importa es que ese margen neto (beneficio neto/ventas) sea creciente y, sobre todo, que haya seguido una progresión ascendente en los últimos cinco años.
4. El inversor americano no compra empresas que lleven menos de diez años cotizando en bolsa. Si tú quieres hacerlo, fíjate siempre en que la compañía tenga un “sólido historial a sus espaldas” que te permita estudiar sus movimientos, beneficios, etc. a fondo.
5. Negocios con ventajas competitivas. La empresa tiene que diferenciarse en cuanto a producto o servicio del resto de la competencia.
6. Buffet busca sobre todo empresas de calidad que estén infravaloradas por el mercado. De esta forma, “si el valor del mercado es un 25% inferior al valor fundamental de la empresa en la que queremos invertir, hay negocio”.

Todos estos requisitos pueden ayudarte a decidirte por las empresas en que debes invertir aunque, eso sí, si vas a invertir a largo plazo hazlo en las compañías de valor en vez de las de crecimiento.

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Dirigido tanto a los inversores familiarizados con la bolsa como a aquellos que están empezando. La inversión por dividendos consiste en que ‘el inversor elige una serie de valores una vez al año, los compra y se olvida de revisiones, ponderaciones y demás complicaciones hasta que pasan doce meses’.

Es una estrategia considerada “más tranquila”, a la que se le añaden ventajas fiscales. No importa que los mercados atraviesen por una fase alcista o bajista, con esta inversión puedes estar seguro de que tus retornos serán “muy satisfactorios”. Aquí vienen los consejos.

Los inversores por dividendos deben esperar al menos un año para vender si quieren obtener la mayor rentabilidad posible. El motivo de esta espera es que las empresas tardan un año en completar un ciclo de reparto de dividendos. Sé paciente ya que si vendes antes del paso de los 12 meses no habrás recibido “la totalidad de los dividendos que repartirá la empresa ese año”.

La empresas de alta rentabilidad por dividendo, son las que ofrecen un pago en efectivo significativo respecto al precio de sus acciones año tras año, ‘de forma que la rentabilidad del dividendo sea superior a la que nos da la cuenta corriente o a la que nos da una Letra del Tesoro a un año‘. Así, una empresa como Microsoft, que no se compromete a repartir dividendos cada año, “no debe formar parte del universo de un inversor por dividendos”.

Endesa (4,44%), Iberdrola (4,18%), Acerinox (4,10%) y TPI (4,08%) son las compañías que obtuvieron mayor rentabilidad por dividendo en los últimos doce meses mientras que Inditex (1,29%), Amadeus (1,20%), Prisa (0,70%) y Zeltia (0,23%) son las que menos rentabilidad obtuvieron.

Construir una cartera de alta rentabilidad por dividendo

Quedate con el 25% de las empresas de un índice con mejor rentabilidad por dividendo. En el caso de Ibex, la cartera modelo de la entidad incluiría Endesa, Iberdrola, Acerinox, TPI, Red Eléctrica, Banco Popular, FCC, Banco Santander y BBVA. En este tipo de inversiones por dividendo, las empresas más aconsejables son las eléctricas y los bancos ya que reparten buenos dividendos al tener unos beneficios anuales más o menos estables.

Sin embargo, el inversor por dividendo no sólo debe tener en cuenta las empresas de alta capitalización bursátil. En muchas ocasiones, las compañías pequeñas, como es el caso de Zardoya Otis, resultan ideales para carteras de alta rentabilidad por dividendo, pero como norma a tener en cuenta cuando se quiera construir un cartera es que ‘es más común que una empresa pequeña modifique a la baja su política de dividendos que lo haga una grande‘.

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