mar 29

En teoría,  la alternativa a la como activo de riesgo siempre ha sido la fija, aunque en la práctica vimos como la crisis crediticia provocaba la caída de la mayoría de los activos de fija en 2008 y como la de la deuda soberana lastraba la rentabilidad de muchos bonos europeos en 2010. A esto se añade que el mercado ha empezado a descontar una subida de tipos en Europa para abril,  que no sabemos con certeza si tendrá lugar o no, pero que deja augurar un escenario distinto para los bonos en los próximos años, con tipos subiendo tras tres años de bajada. 

Todos sabemos que en un entorno de tipos crecientes,  conseguir rentabilidades atractivas  en fija es difícil, si además no se quiere ir hacia los activos de más riesgo dentro de los bonos ( fija emergente, bonos de alto rendimiento etc…). Claro está que los bonos, si se mantienen hasta vencimiento, siempre representan una inversión segura. Pero invirtiendo a través de fondos,

¿Cómo entonces preservar su capital al la vez que conseguir un rendimiento atractivo? Para ello, existen varias opciones.

Están primero aquellos fondos de fija euro flexibles a nivel de asignación de activos – pero con una calificación crediticia media de la cartera de grado de inversión – y a nivel de duración, que con una gestión activa de la sensibilidad consiguen cumplir su objetivo de preservación del capital invertido con una volatilidad controlada. En segundo lugar, están los fondos invertidos en bonos ligados a la inflación, que en estos momentos representan una oportunidad interesante debido al escenario macroeconómico actual de crecimiento global todavía muy ralentizado pero con una inflación que ha empezado a repuntar. En tercer lugar, algunos fondos de fija muy corto plazo y con un peso importante en deuda española constituyen una oportunidad debido a la relajación de la prima de riesgo española y los precios actuales de la deuda española que representan más una oportunidad que un riesgo a medio plazo. Lo mismo sucede con fondos de papel privado español, que se ven beneficiados por el estrechamiento de los diferenciales de los bonos corporativos y la disminución de la tensión sobre la deuda publica española. Por último, existen fondos de gestión alternativa con baja volatilidad que están invertidos por una parte en efectivo y por otra en una estrategia de retorno absoluto que permite aportar alfa a la cartera, manteniendo un riesgo muy bajo.

Fondos recomendados:

  • Carmignac Sécurité (FR0010149120): Con un histórico de 21 años con una rentabilidad positiva, es uno de los fondos de fija a corto plazo más consistentes y regulares del mercado. Su flexibilidad a nivel de asignación de activos y su gestión activa de la sensibilidad le permite cumplir su objetivo de preservación del capital invertido con una volatilidad controlada. El fondo tiene en cartera principalmente bonos de grado de inversión. El fondo lleva un 0,20% en lo que va de año (cierre 24 de marzo 2011) con una volatilidad a un año del 1,20%.
  • Axa Global Inflation Bond (LU0266010296): buen fondo de bonos ligados a al inflación a nivel global, denominado en euros. El fondo lleva un 1,56% en lo que va de año (cierre 24 de marzo 2011) con una volatilidad a un año del 4%.
  • Dexia Risk Arbitrage (FR0000438707). La estructura del fondo es la siguiente: un 50% mínimo de la cartera estará invertido en estrategias de arbitraje en fusiones y adquisiciones anunciadas (generalmente ponerse largo de la opada y corto del comprador) y en situaciones especiales (cambio de gestión, spin off); el resto está invertido en efectivo. El fondo lleva un 0,78% en lo que va de año (cierre 24 marzo 2011) con una volatilidad a un año del 1,6%.    
  • Espirito Santo Capital Plus (ES0125240038): fondo de papel privado de grado de inversión, principalmente invertido en España. El fondo lleva un 1,31% en lo que va de año (cierre 23 marzo 2011) con una volatilidad a un año del 1,18%.
  • Espirito Santo Patrimonio (ES0137765030): actualmente, sus apuestas se centran exclusivamente en Deuda Periférica de alta calidad crediticia a muy corto plazo. El fondo lleva un 0,90% en lo que va de año (cierre 24 marzo 2011) con una volatilidad a un año del 0,84%.

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jul 30

La comisión de gestión

Cuando usted llama a un fontanero para desatascar su lavabo, una vez terminado el trabajo éste le presenta la factura y usted la paga bien en efectivo bien mediante cheque. Así de fácil. Pero en los fondos de no ocurre lo mismo. Usted no desembolsa ningún dinero directamente a la entidad gestora por el trabajo que realiza aunque sí que paga por esa gestión pero de una forma muy distinta. Ese coste que exige la gestora por su labor se denomina comisión de gestión y a pesar de que exprese como un porcentaje anual sobre el patrimonio (aunque algunos fondos, pero muy pocos, también cobran en función de los resultados obtenidos o una combinación de ambos) se descuenta diariamente y automáticamente del valor liquidativo del fondo. Por lo tanto las rentabilidades que se publican para los fondos de ya tienen en cuenta esa comisión de gestión. Pero el hecho de que esta comisión se descuente de esta forma hace que muchos inversores no sean conscientes de cuánto están pagando realmente por la gestión de su dinero. Si quiere saber cuál es la comisión anual de gestión que cobra su fondo (al igual que para las otras que veremos a continuación) puede bien preguntarlo en la entidad que comercializa el fondo, bien directamente a la entidad gestora, bien consultar el folleto explicativo del fondo o, más fácil, verlo en nuestra página web. La ley establece unas máximas para esa comisión anual de gestión que variarán en función del tipo de fondo del que estemos hablando.

Para los fondos esa comisión máxima de gestión no podrá superar el 2,25% anual cuando se calcula únicamente en función del patrimonio del fondo. Cuando se calcula sólo en función de los resultados, la comisión de gestión no podrá superar el 18% de los mismos. Y cuando se utilizan ambas variables, esta comisión no podrá ser superior al 1,35% del patrimonio y el 9% de los resultados.

La comisión de gestión no es el único coste que puede soportar el partícipe de fondos de .

La comisión de depósito

La comisión de depósito es la comisión que cobra la entidad depositaria por su labor. Al igual que la comisión de gestión se cobra como un porcentaje sobre el patrimonio del fondo y se descuenta diariamente del valor liquidativo. También existe un límite legal que el fondo no puede superar y que está establecido en un 0,2% anual sobre el patrimonio efectivo del fondo.

La comisión de suscripción

Mientras las de gestión y de depósito son unas que se descuentan diariamente del valor liquidativo del fondo, la llamada comisión de suscripción sólo se cobra una vez cuando el partícipe compra (o vuelve a comprar) participaciones del fondo. Esta generalmente se cobra como un porcentaje sobre la cantidad invertida. Ahora bien, es importante saber que no todos los fondos cobran esa comisión de suscripción (incluso podemos decir que la mayoría de los fondos nacionales no lo hacen) y que la ley también ha querido ponerle un máximo que no se puede superar. Más concretamente, la comisión de suscripción no podrá superar el 5% del precio de las participaciones.

Por supuesto, para calcular la rentabilidad de su deberá tener en cuenta esa comisión de suscripción. Veámoslo con un pequeño ejemplo. Si usted invierte 10.000 EUR en un fondo con una comisión de suscripción del 1%, sólo 9.900 EUR de esos 10.000 EUR serán invertidos en participaciones del fondo. Si al cabo de un año el fondo ha registrado una subida del 10%, usted no tendrá en su haber 11.000 EUR sino solamente 10.890 EUR resultado de multiplicar los 9.900 EUR por 1,10.

La comisión de reembolso

La comisión de reembolso también se cobra una sola vez al partícipe pero, esta vez, en el momento de la venta de las participaciones. Al igual que para la comisión de suscripción no todos los fondos cobran comisión de reembolso (aunque ciertamente es mucho más frecuente encontrarla). También se cobra como un porcentaje sobre el precio de las participaciones (5% máximo) y generalmente varía en función del tiempo que el inversor haya mantenido sus participaciones. Es decir, cuanto más tiempo haya mantenido sus participaciones, menor será la comisión de reembolso en el momento de venderlas. Evidentemente también deberá tener en cuenta esta comisión de reembolso para calcular la rentabilidad final de su .

Otros gastos

Aparte de las anuales de gestión y de depósito, el fondo también tiene otra serie de costes recurrentes como pueden ser los costes administrativos entre los que se encuentran los gastos de envío y publicación de los folletos, informes trimestrales, reglamentos de gestión y memoria anual o los gastos de auditoría. También hay que contar con los gastos de marketing y publicidad.

Por otra parte, el fondo también incurre en una serie de gastos de brokeraje y liquidación cuando compra y vende títulos. Estos gastos no se computan separadamente sino que se descuentan automáticamente del precio al que se compran o se venden estos títulos. En todo caso es un coste adicional para el fondo.

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may 15

Un fondo de es un instrumento de ahorro que reúne a un gran número de personas que quieren invertir su dinero.

El fondo pone en común el dinero de este grupo de personas y una entidad gestora se ocupa de invertirlo (cobrando por ello) en una serie de activos como pueden ser acciones, títulos de , activos monetarios, derivados,… e incluso en otros fondos de o una combinación de todos ellos.

Tipos de fondos

La nueva normativa sobre instituciones de colectiva ha simplificado mucho la nomenclatura de los distintos fondos de . Ya no existen las denominaciones FIM (Fondos de Mobiliaria) o FIAMM (Fondos de en Activos del Mercado Monetario). Todos los fondos reciben las siglas FI (Fondos de ).

FIL y FFIL

Los Fondos de Libre y los Fondos de Fondos de Libre acaban de ser regulados por la ley de Instituciones de Colectiva. Es la versión española de los famosos hedge funds. Se distinguen de los fondos tradicionales por su mayor flexibilidad en cuanto a política de , endeudamiento, apalancamiento, mínima, periodicidad en el cálculo del valor liquidativo y . Los Fondos de Fondos de Libre, como su nombre indica, son fondos de libre que invierten su patrimonio en otros fondos de libre.

FII

Los Fondos de Inmobiliarios (FII) invierten su patrimonio en inmuebles ya sean viviendas, oficinas, garajes,… y obtienen su rentabilidad tanto de la reventa de esos inmuebles como del cobro de los alquileres.

SICAV

En nuestro país también se comercializan fondos “extranjeros”, domiciliados fuera de nuestras fronteras (principalmente en Luxemburgo), conocidos como SICAV (Sociedad de de Capital Variable). A diferencia de los fondos de las SICAV no se subdividen en participaciones sino en acciones. No obstante su funcionamiento es muy similar al de los fondos de y tienen la misma fiscalidad que los fondos nacionales, siempre y cuando estén registrados en la Comisión Nacional del Mercado (CNMV), el órgano que regula y controla los fondos de en nuestro país.

En esta serie de artículos el término fondo de será utilizado como término genérico para designar todos estos tipos de fondos.

¿Cómo funcionan?

Cuando usted compra un fondo de está en realidad comprando una pequeña parte de su cartera. Cada parte del fondo recibe el nombre de participación. El precio de cada una de estas participaciones, a una determinada fecha , se conoce como valor liquidativo del fondo. En la práctica si usted invierte 1.000 EUR en un fondo que tiene un valor liquidativo de 118,74 EUR, recibirá 8,42 participaciones de este fondo. Como puede ver, contrariamente a las acciones que cotizan en , el número de participaciones que usted puede tener no tiene por que ser necesariamente un número entero (en realidad raras veces lo es).

Al comprar participaciones de un fondo de la entidad gestora coge su dinero, lo añade al “nuevo” dinero que entra en el fondo y lo invierte bien en acciones, en , activos monetarios, derivados,… o en una mezcla de todos ellos según la política de que tenga establecida. El total del dinero que tiene el fondo (tanto el que está invertido como el que no) constituye el patrimonio del fondo. En cuanto a los títulos (acciones, obligaciones,…) que posee el fondo también se conocen como los activos del fondo y su conjunto constituye la cartera del fondo.

Al invertir en un fondo de usted recibe en realidad una pequeña parte de esta cartera. En efecto cada participación del fondo constituye en sí una cartera en miniatura, idéntica a la del fondo en su totalidad.

Para entenderlo mejor veámoslo con un pequeño ejemplo. Supongamos que usted invierte 1.000 EUR en un fondo de acciones europeas cuyo patrimonio alcanza los 10.000.000 EUR y cuyos principales activos son acciones de Royal Dutch (10%), Société Générale (8%) y Telefónica (5%). Pues bien, los 1.000 EUR que usted tiene invertidos en participaciones de este fondo significan que usted posee 100 EUR en acciones de Royal Dutch, 80 EUR en acciones de Société Générale y 50 EUR en acciones de Telefónica. Por lo tanto indirectamente usted posee todos los títulos presentes en la cartera del fondo.

Ventajas

Los fondos de ofrecen una serie de ventajas a los inversores

1.Generalmente no requieren grandes cantidades de dinero

Si usted posee sólo 1.000 EUR (unas 166.368 pesetas), le será por ejemplo muy difícil invertir en un conjunto variado (diversificado) de acciones. Por el contrario, si invierte en un fondo de no tendrá este problema y, además, los costes se repartirán entre todos los partícipes. Por otra parte, una vez realizada la mínima inicial (que varía de un fondo a otro pero que generalmente es bastante asequible) usted puede seguir haciendo aportaciones por cantidades pequeñas a través por ejemplo de un plan sistemático de ahorro (vea el capítulo 5 para más detalles sobre métodos de ).

2. Son fáciles de comprar y vender

Si quiere suscribir participaciones de un fondo de puede hacerlo bien directamente en la ventanilla del banco o caja de ahorros que sea depositario del fondo, bien por teléfono, bien a través de un supermercado de fondos (discutiremos estas posibilidades en el capítulo 4). Pero independientemente de la opción que elija, lo cierto es que comprar un fondo de es una operación bastante sencilla. En muchos casos bastará con una llamada de teléfono o con un clic del ratón.

3. Son instrumentos perfectamente regulados

El fondo de no puede hacer lo que quiera con su dinero. Tiene que respetar una reglas marcadas por su propio reglamento de gestión y siempre dentro del marco de la Ley y Reglamento de las Instituciones de Colectiva. Por otra parte, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) tiene entre sus funciones las de controlar la actuación de los propios fondos de y proteger a los partícipes de las malas actuaciones de los gestores.

Además, la propia entidad depositaria (la entidad donde están depositados los títulos que el fondo tiene en cartera y la encargada de tramitar las suscripciones y reembolsos de participaciones) tiene como obligación supervisar y vigilar la actuación de la entidad gestora. En particular deberá comprobar que la gestora ha respetado los coeficientes y criterios de previstos en la ley así como controlar que el cálculo del valor liquidativo ha sido realizado correctamente. También debe contrastar la calidad y suficiencia de la información, documentación y publicidad remitida a la CNMV.

A excepción de algunos fondos garantizados, los fondos no garantizan ninguna rentabilidad. Por lo tanto puede darse el caso de que uno pierda dinero invirtiendo en un fondo. Conviene recordar que el valor del fondo no es otra cosa que el valor de todos sus activos. Si esos activos pierden valor, el fondo también perderá valor. No obstante la probabilidad de que usted pierda todo su dinero al invertir en un fondo de es realmente ínfima. Todos los activos del fondo deberían valer cero, lo cual es casi imposible. En todo caso tenga en cuenta que puede perder dinero con un fondo de .

4. Están gestionados de forma profesional (ejem, ejem)

Si usted se plantea invertir directamente en acciones u en obligaciones, deberá saber interpretar un balance y una cuenta de resultados o calcular una duración, por lo menos si quiere que la elección no sea simplemente fruto del azar. Tales conocimientos no son necesarios, sin embargo, para invertir en un fondo de . Aunque ciertamente conviene que el partícipe entienda cómo funcionan los mercados de acciones y de , éste en realidad deja que sea un equipo gestor profesional (mediante pago de una comisión) el que seleccione los valores para él.

Ahora bien, no todos los fondos son idénticos entre sí. Algunos cobran más que otros, algunos son más rentables que otros pero en todo caso los fondos constituyen sin lugar a dudas la mejor opción para invertir en determinados mercados de difícil acceso para el pequeño inversor así como para aquellos inversores que no dispongan del tiempo, de las ganas y del dinero necesarios para constituirse ellos mismos una cartera diversificada de títulos.

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publicado por juanjo \\ tags:

may 01

Hoy nos vamos a parar un momento en la figura del Fondo de . La finalidad de este post es meramente introductoria ya que tenemos que tener en cuenta lo amplio del tema, inabarcable en un solo post (ni siquiera en 10). Pues bien, una vez fijado el objetivo, vamos allá con el mismo.

Un Fondo de es un patrimonio perteneciente a unos inversores. Dichos inversores son los llamados participes, pues, en general, los Fondos de (a partir de ahora FI) representan dichas inversiones bajo la formula de participaciones sobre el total del FI. Dicho patrimonio es invertido por una Gestora, que es la que decide, dentro de una política de inversiones prefijada que y como se vende (acciones, fija, inmuebles, divisas, otros fondos, etc). Los activos financieros de dicho patrimonio están custodiados en una Sociedad Depositaria (sociedad de valores, banco, etc). Los FI son, en esencia, quizás la Institución de Colectiva más popular a nivel global.

¿Os habéis perdido? Pongo un ejemplo, en el cual prescindo de costes, dinero en liquidez, y otra serie de consideraciones para simplificarlo. Cinco amigos deciden invertir en y ponen cada uno 10.000 euros. El FI sería ese patrimonio de 50.000 euros, siendo cada uno de ellos un participe del fondo. Supongamos que han decidido representar esa en participaciones de 1.000 euros cada una. Cada uno tiene por tanto 10 participaciones en el momento 0. Su propósito es invertir en . Para ello van a seguir los consejos de un asesor profesional que va a gestionar su cartera. Al cabo del tiempo, el patrimonio de dicho Fondo ha subido a 100.000 euros. Uno de los amigos decide rescatar 2 participaciones, que ahora valen 2.000 euros cada una. Para ello se venden las acciones necesarias. y se le entrega su dinero. Este mecanismo, tan sencillo, es en esencia el sistema de funcionamiento de la mayoría de los FI del sistema financiero.

¿Qué clase de Fondos de hay? Depende del criterio que usemos, y sin ánimo de ser exhaustivos:

  • Si hablamos de los activos en los que invierten, y por tanto, en buena medida, del riesgo que asumen, el abanico es amplíisimo. Podemos distinguir dos grandes grupos, los FI mobiliarios y los inmobiliarios, siendo muy mayoritarios los primeros. Dentro de estos nos encontramos con fondos que invierten en fija, en variable o en una mezcla de ambos. también pueden invertir en indices de materias primas, en divisas, etc….
  • Otro criterio generalmente usado es el modo en que se gestiona el fondo. Por ejemplo, a través de una gestión pasiva, referenciados a un indice objetivo, o bien de gestión activa, en los que se supone que el gestor busca aportar un valor añadido y no limitarse a replicar, en buena o mala medida dicho indice. Casos extremos de gestión activa son los conocidos Hedge funds, fuertemente volcados en el uso de derivados en su operativa, ya no como instrumentos de cobertura si no como instrumentos especulativos.
  • Los FI pueden ser de acumulación o de reparto. Generalmente, y por motivos fiscales se opta por la primera de las opciones, en la que los rendimientos se acumulan dentro del propio fondo y solo se obtienen las plusvalías a través de la venta de las participaciones.
  • En función de las garantías accesorias, los Fondos pueden ser garantizados o no. El propio FI, o la entidad que lo comercializa, puede prestarnos una garantía por escrita respecto al capital o los rendimientos, o no hacerlo.

¿Qué ventajas obtenemos como participes de un FI?

  • Nos permite acceder a muchos mercados, diversificando el riesgo, con importes pequeños. El abánico, para el pequeño inversor es muy amplio
  • En general, son altamente líquidos, pudiendo recuperar nuestra rapidamente.
  • Delegamos la gestión de nuestras inversiones en manos profesionales.
  • Los FI están fuertemente regulados, asi como supervisados por los reguladores de mercados, en España, la CNMV, por ejemplo.
  • Son un patrimonio separado del de los gestores o de los depositarios, por lo que no les afecta una quiebra de éstos.
  • Nos permiten una adecuada planificación financiero fiscal. en general, y si hablamos de fondos de acumulación, la mayoría, no declararemos nuestros beneficios en tanto en cuanto no los reembolsemos, no vendamos las participaciones. Teniendo en cuenta que se permite el traspaso entre FI, incluso de entidades financieras distintas, son una opción fiscal muy interesante, frente a un deposito a plazo fijo, donde quieras o no, en el momento en que te liquiden los intereses estos deberán tributar.

¿Qué desventajas se le suelen achacar?

  • Los críticos aducen que los gestores en ocasiones no son todo los profesionales que debieran. Lo más suave que algunos dicen es que son mediocres.
  • En ocasiones, no son los suficientemente transparentes para el inversor (valoraciones, de intermediarios financieros, etc).
  • La estructura de es compleja, y en ocasiones no parece muy justa ni eficaz. A estos efectos conviene recordar que todos los FI cobran . Todos. Lo que ocurre es que en España, salvo en los garantizados, es más bien raro que se cobre de suscripción o de reembolso. Son precisamente estas las únicas explicitas. Las otras, las que cobra el gestor por manejar el fondo, o el depositario por mantener los activos, se detraen diariamente antes de hacer público el valor de las participaciones. Si bien son públicas, al cobrarse de dicho modo y ofrecerse la rentabilidad neta de las mismas, los participes no son muchas veces conscientes de su alcance.
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publicado por juanjo \\ tags:

abr 16

COMO AHORRADOR, Ud. tiene la oportunidad de rentabilizar su dinero depositándolo en un banco o entidad financiera, o invirtiendo en acciones o en obligaciones, bonos, letras del Tesoro, etc. Antes de decidirse por una u otra alternativa, Ud. habrá de considerar cuál es su capacidad o deseo de destinar su ahorro a la en un producto financiero que, en mayor o menor medida, supondrá su inmovilización durante un cierto tiempo. También habrá de valorar su capacidad o deseo de asumir riesgos; es decir, algunos productos financieros pueden ofrecer mayores rentabilidades, pero éstas no son seguras y, por tanto, existe el riesgo de que la resulte con una rentabilidad menor que la esperada o incluso con pérdidas.

En general, las acciones (o variable) tienen más riesgo que las obligaciones, bonos o letras (todas fija), pero éstas también tienen riesgo y Ud. debe saberlo. Determinar qué es lo que Ud. está dispuesto a asumir se conoce con la expresión de “determinar su perfil de riesgo o su actitud ante el riesgo”. Dependiendo de su actitud ante el riesgo, se inclinará por unos u otros productos, o decidirá diversificar invirtiendo en varios de ellos, de forma que “no se encuentren todos los huevos en la misma cesta”.

Una forma de diversificar consiste en colocar el ahorro en fondos de . Los fondos de aglutinan el ahorro de diversas personas, de forma que se constituye un patrimonio elevado que es gestionado por profesionales. Éstos invertirán el patrimonio en el tipo de productos financieros en los que previamente el fondo haya declarado que va a invertir. Todo ahorrador que invierte en un fondo de se convierte en un partícipe del fondo. También se puede decir que un ahorrador compra o suscribe participaciones en los fondos de . Un fondo de constituye, por lo tanto, una forma de
invertir colectivamente. En este documento se explican cuáles son los aspectos que se deben tener en cuenta a la hora de invertir en un fondo de y, cuáles son las variables que debe observar para poder seguir el comportamiento del fondo. Ud. debe estar al tanto del estado de su y, para ello, el fondo está obligado a enviarle información.

Los fondos son una institución de colectiva

LOS FONDOS DE INVERSIÓN suponen una colectiva del ahorro de múltiples personas. Pero hay otras formas de colectiva, que Ud. podría considerar interesantes. Este documento se dedica a los fondos de , pero algunas de sus características son comunes a otras inversiones colectivas. A continuación se explican las posibilidades existentes. Si Ud. considera que pueden adaptarse a sus intereses, pida información a su entidad financiera (banco, caja de ahorros, sociedad de valores, etc.) sobre la posibilidad de contratar dichos productos.

Existen fondos de mobiliaria y sociedades de mobiliaria. Ambos invierten principalmente en valores mobiliarios, como son las acciones, la deuda pública o las obligaciones emitidas por empresas. Por otro lado, existen fondos y sociedades de inmobiliaria, cuyo patrimonio no está invertido en valores sino en inmuebles.

La diferencia entre los fondos y las sociedades es que los primeros son simplemente un patrimonio en el cual cada ahorrador se convierte en un partícipe de dicho fondo; es decir, no tienen personalidad jurídica. Deben ser, por tanto, gestionados por una Sociedad Gestora de Instituciones de Colectiva (SGIIC).

Las sociedades sí tienen personalidad jurídica, ya que se trata de sociedades anónimas, y los ahorradores que aportan su dinero a dicha sociedad se convierten en sus accionistas. Existen dos tipos, SIM (sociedades de mobiliaria) y SIMCAV (sociedades de mobiliaria de capital variable). Las SIM se caracterizan por poseer un capital fijo y, las SIMCAV, son sociedades cuyo capital es susceptible de aumentar o disminuir mediante la venta o adquisición por la sociedad de sus propias acciones. Pueden autogestionarse o encargar su gestión a una SGIIC o a otro de tipo de entidad financiera habilitada por la ley.

En la colectiva (con la excepción de las SIM) debe intervenir una entidad financiera que actúe como Depositario del patrimonio. Es decir, el gestor o la sociedad tomará las decisiones de , que se plasmarán en movimientos en las cuentas de valores y de tesorería del fondo.

¿Qué ventajas supone invertir a través de la colectiva?

  • El ahorrador puede acceder a una cartera de valores amplia a la que no tendría acceso de forma individual, aumentando así sus posibilidades de diversificar los riesgos que tendría si invirtiera en un solo producto.
  • Las decisiones de son tomadas por un inversor profesional, con dedicación plena y la formación adecuada para realizar las mejores inversiones posibles, teniendo en cuenta la coyuntura de los mercados.
  • Por otro lado, mayores cantidades de dinero gestionadas pueden generar mayores rentabilidades y conllevar menores costes de transacción.

¿Qué costes tiene?

  • Lógicamente, hay que pagar los servicios de gestión y depositaría por los que se cobra una comisión. Estas se pagan con cargo al propio fondo; por lo tanto, en la rentabilidad que obtendrá el inversor ya están descontadas estas .
  • Además, se pueden cobrar directamente al partícipe por suscripción y reembolso (ver más adelante tipos de ).

¿Qué productos de colectiva existen en España?

La oferta de productos de colectiva en España es numerosa. Simplemente basta con consultar las páginas de información financiera de los periódicos de divulgación general, o la prensa especializada en información económica, para tener una idea de la diversidad de productos.

La colectiva con mayor número de partícipes y mayor patrimonio está canalizada a través de los fondos de mobiliaria. Por ejemplo, a finales del año 2001 había en España 2.599 fondos de y 2.268 entre SIM y SIMCAV. Sin embargo, la cuantía de capital invertido en uno y otro tipo
de productos es muy diferente: el patrimonio de los fondos ascendía a 181.300 millones de euros (aproximadamente 30 billones de pesetas), mientras que en SIM y SIMCAV el patrimonio era alrededor de 19.300 millones de euros. Respecto a los ahorradores que han invertido en estos productos, los fondos de superaban los 7,5 millones partícipes, mientras que las SIM y SIMCAV en conjunto tenían unos 293.000 accionistas.

Cada entidad financiera tiene capacidad para comercializar varios fondos, que pueden estar gestionados por Sociedades Gestoras del mismo grupo financiero de esa entidad o por otras Gestoras. Así cuando Ud. se dirija a su entidad financiera, le pueden mostrar una relación amplia de fondos diferentes en los que puede invertir. La diferencia entre los distintos fondos radica en los valores en los que el fondo coloca el dinero. En la próxima sección le explicamos las clases de fondos que existen.

En España también se comercializan, a través de entidades nacionales, productos de colectiva extranjeros. No son muy numerosos: a finales del año 2000 había registrados 170.

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ene 27

¿Qué es un Fondo de o Fondo Mutuo?

Una compañía de es una compañía inversionista que combina el dinero de los accionistas
y lo invierte en una cartera de valores diversificada.

Se calcula que alrededor de 82,8 millones de personas estadounidenses en 48,4 millones de hogares de EE.UU. poseen acciones en . Veremos una perspectiva general de los tipos de y la
forma en que funcionan. No obstante, cada fondo mutuo es diferente y los inversionistas deben leer el prospecto y familiarizarse más con un fondo en particular antes de invertir.

Cuatro Tipos Básicos de Fondos

Existen cuatro tipos básicos de : el de acciones (llamado también de variable), el de
bonos, el híbrido—que invierte en una combinación de acciones y bonos—y el de en activos del
mercado monetario.

Los fondos de en activos del mercado monetario se consideran fondos a corto plazo ya que invierten en valores que por lo general vencen en aproximadamente un año o menos, mientras que los fondos de acciones, los de bonos y los híbridos se consideran fondos a largo plazo. Del total de $6.843 billones invertidos en a fines de 1999, $4.039 billones se invirtieron en fondos de acciones, $808.200 millones en fondos de bonos, $383.800 millones en fondos híbridos, y $1.612 billones en fondos de en activos del mercado monetario.

Un inversionista en un fondo mutuo es un accionista que compra acciones del fondo. Cada acción representa una participación proporcionada de todos los títulos subyacentes del fondo. Un asesor
profesional de selecciona los valores para lograr un objetivo financiero específico, como
crecimiento o .

Antes de que usted compre

Usted debe determinar sus objetivos de antes de comprar acciones de un fondo mutuo—por ejemplo, usted puede estar planeando comprar una vivienda, enviar a sus hijos a la universidad o financiar su jubilación. Sus objetivos pueden cambiar a medida que cambie su edad o sus ingresos.

Usted debe pensar también en el grado de riesgo con el que se siente cómodo. Recuerde que puede perder dinero invirtiendo en un fondo mutuo ya que los valores que conforman la cartera del fondo (por lo general acciones y/o bonos) aumentan y bajan de valor. Asimismo, los no están garantizados por el Organismo Federal de Garantía de Depósitos Bancarios (Federal Deposit Insurance Corporation), independientemente de dónde se venda el fondo.

No obstante, el riesgo de presenta un aspecto positivo: la llamada compensación del riesgo. Esto significa que cuanto mayor es el riesgo, mayor es la recompensa financiera potencial en cuanto al rendimiento de su .

Características Clave de los

Administración Profesional

El dinero acumulado en un fondo mutuo es administrado por profesionales que en nombre de los accionistas deciden adoptar una estrategia de . Estos profesionales escogen las inversiones que mejor se adecuan a los objetivos del fondo tal como se describen en el prospecto.

Sus decisiones de se basan en un amplio conocimiento e investigación de las condiciones del mercado y en el rendimiento financiero individual de compañías individuales y valores específicos. A medida que cambian las condiciones económicas, el fondo puede ajustar la combinación de sus inversiones para adoptar una postura más agresiva o más defensiva a fin de lograr su objetivo de .

Diversificación

Los administradores del fondo normalmente invierten en una variedad de valores procurando la diversificación de la cartera.

Una cartera diversificada ayuda a disminuir el riesgo al compensar las pérdidas de algunos valores con las ganancias de otros. Al inversionista común le resultaría costoso y difícil componer una cartera tan diversificada como la de un fondo mutuo. Los brindan una manera económica para que los inversionistas comunes obtengan la misma clase de administración profesional del dinero y diversificación de las inversiones de la que disponen las grandes instituciones y los inversionistas acaudalados.

Variedad

Existen alrededor de 7.800 que representan una amplia variedad de objetivos de
, desde los conservadores hasta los agresivos y los que invierten en una amplia
gama de valores. El Investment Company Institute clasifica a los en 33 categorías amplias según su objetivo básico de . Hay también fondos especiales o de sector que invierten principalmente en un segmento especializado de los mercados de valores.

Los fondos especiales incluyen los fondos de biotecnología, los fondos de crecimiento de
pequeñas empresas, los fondos indexados, los fondos que invierten en otros y los fondos de criterios sociales. La amplia selección de fondos aumentó en el transcurso de los años para satisfacer la demanda de los consumidores de productos de fondos que ayuden a lograr una variedad de objetivos
financieros.

Precios Diarios

Los deben calcular el precio de sus acciones cada día hábil. Los inversionistas
venden (rescatan) sus acciones parcial o totalmente en cualquier momento y reciben el precio actual de la acción, que puede ser mayor o menor que el precio que se pagó originalmente. El precio de la acción, llamado el valor activo neto o VAN, es el valor de mercado de todos los valores del fondo, menos
los gastos, dividido por el número total de acciones en circulación.

El VAN cambia a medida que los valores de los títulos subyacentes suben o bajan, y a medida que el fondo cambia su cartera al comprar nuevos valores o vender los existentes. El VAN diario aparece en las páginas
financieras de la mayoría de los periódicos más importantes.

Cuando un fondo gana dinero por sus valores de cartera, distribuye las ganancias a los
accionistas como dividendos o, si los valores se venden con utilidades, como ganancias de capital. Los accionistas pueden optar también por reinvertir sus dividendos y ganancias de capital para comprar más acciones del fondo.

Si el valor general de los títulos de un fondo aumenta, el valor de la cartera del fondo aumenta también. Los dividendos y las ganancias de capital se pagan a los accionistas del fondo en proporción al número de acciones que posean. De este modo, los inversionistas que invierten $1.000 en el fondo obtienen el
mismo rendimiento de la por dólar que los que invierten $100.000.

Reglamentación e Información

Todos los fondos estadounidenses están sujetos a estrictos reglamentos y a la supervisión de
la Comisión de Vigilancia del Mercado de Valores de EE.UU. (Securities and Exchange Commission—SEC). Como parte de esta reglamentación, todos los fondos deben proporcionar a los inversionistas información
plena y completa sobre el fondo en un prospecto por escrito. Este documento describe, entre otras cosas, el objetivo de del fondo, sus métodos de , información sobre cómo comprar y rescatar acciones, información sobre el asesoramiento de , el nivel de riesgo que el fondo está dispuesto a
asumir para lograr su objetivo, y los honorarios y gastos del fondo.

Todos los fondos deben proporcionar a sus accionistas informes anuales y semestrales que contengan información reciente sobre la cartera, el rendimiento y los objetivos y políticas de del fondo.

Los están regulados bajo cuatro leyes federales destinadas a proteger a los inversionistas. La Ley de Sociedades de de 1940 exige que todos los fondos estén registrados con la SEC y que cumplan ciertas normas de operación; la Ley de Valores de 1933 dispone que se revele información
específica; la Ley de Bolsas de Valores de 1934 establece normas antifraude que reglamentan la compra y venta de las acciones de los fondos; y la Ley de Asesores de de 1940 reglamenta a los asesores de fondos.

Servicios a los accionistas

Los ofrecen una amplia variedad de servicios para satisfacer las necesidades de los
accionistas. Estos servicios pueden incluir el acceso telefónico sin cargo las 24 horas, estados de cuenta consolidados, información impositiva, intercambios entre los fondos, inversiones y retiros automáticos, y privilegios de extensión de cheques para algunos fondos. Los proporcionan también una amplia educación al inversionista y comunicaciones a los accionistas, incluidos sitios web, boletines, folletos y guías de planificación de jubilación y de otro tipo.

Accesibilidad

Las acciones de los son fáciles de comprar. Los inversionistas (fuera de los planes de jubilación) pueden comprar acciones de los fondos con la ayuda de un profesional de (p. ej., un corredor de , planificador financiero, representante bancario o agente de seguros) o directamente, según los propios estudios de investigación y conocimiento del inversionista. Los profesionales de
prestan servicios a los inversionistas analizando las necesidades financieras y objetivos del cliente y recomendando los fondos apropiados.

Se los remunera por esos servicios, generalmente por medio de un honorario de servicio, una
comisión de ventas o de las que se deducen de los activos del fondo. Los fondos de comercialización directa se venden por correo, por teléfono y en oficinas de ventas. Por lo general ofrecen acciones del fondo al público con un bajo cargo de ventas o sin cargo alguno. Los fondos que no cobran una
comisión de ventas se denominan “fondos sin gastos de gestión”. Debido a que los fondos de comercialización directa por lo general no ofrecen asesoramiento de específico, los inversionistas deben hacer su propia investigación y determinar qué fondos satisfacen sus necesidades.

Los pueden ofrecerse también como selecciones de en planes 401(k) y otros planes de beneficios para empleados.

Otras Consideraciones

Honorarios y Gastos

Todos los tienen honorarios y gastos que son pagados por los inversionistas. Estos costos son importantes porque afectan el rendimiento de su , especialmente a largo plazo. Antes de invertir en un fondo mutuo, usted debe decidir si los costos del fondo son aceptables para usted.

Una forma de informarse sobre los honorarios es leyendo el prospecto del fondo (el documento que describe el fondo, disponible gratis con sólo pedirlo a la compañía del fondo o a un corredor de o planificador financiero). Cada folleto contiene un cuadro de honorarios, el cual debe incluir un ejemplo que refleje el monto de los gastos en dólares que usted pagaría por una hipotética de $10.000 con un rendimiento del cinco por ciento anual en períodos de 1, 3, 5 y 10 años. Si bien no es probable que el monto que usted invierte y su tasa de rendimiento coincidan con el ejemplo, esta medida estandarizada puede ser una manera útil de comparar el efecto de los honorarios para los distintos fondos.

Los honorarios por lo general se dividen en dos categorías: los “honorarios pagados por los accionistas” y los “gastos anuales de operación”. Los honorarios pagados por los accionistas incluyen toda comisión pagada a los corredores de cuando usted compra o vende sus acciones. Estas a menudo se
describen como “ por venta anticipadas” (cargos de venta cuando usted compra) o “ por venta diferidas” (cargos de venta cuando usted vende).

Los fondos “sin gasto de gestión”, como su nombre lo implica, no cobran cargos por venta anticipados ni diferidos. Los gastos de operación anuales pagan los costos permanentes de administrar un fondo,
los servicios de un administrador del fondo, por ejemplo, que selecciona y supervisa la cartera de
valores del fondo, y varios servicios del fondo, tales como el mantenimiento de registros, impresión y envíos postales. Los gastos de operación anuales pueden incluir también las llamadas “12b-1,” que son
deducidas de los activos del fondo para los gastos de comercialización y distribución, tales como la remuneración de los corredores de . En el cuadro de honorarios del prospecto del fondo figuran tanto los honorarios pagados por los accionistas como los gastos de operación anuales. No obstante, recuerde que los honorarios no le cuentan toda la historia.

Un fondo con gastos más bajos puede tener un rendimiento mejor que un fondo con gastos más altos—y también puede ocurrir lo contrario. Tal vez sea más importante que usted considere los objetivos, políticas y riesgos de del fondo para asegurarse de que coincidan con sus propias perspectivas y objetivos. Aquí otra vez, el prospecto es una fuente de información importante.

Por último, debe recordar que cuando se declaran los rendimientos de un fondo (incluidos los indicados en los avisos publicitarios de ), los honorarios y gastos ya se han deducido.

Impuestos

Para evitar la imposición de impuestos federales sobre el fondo, el fondo mutuo debe cumplir con los requisitos del Servicio de Rentas Internas de EE.UU. (IRS) en cuanto a fuentes de ingreso y diversificación de tenencias de la cartera, y debe distribuir anualmente a los accionistas todos sus ingresos y ganancias de
capital de manera sustancial.

Por lo general, los accionistas de deben pagar impuestos sobre la por los dividendos y ganancias de capital que le son distribuidos. Cada fondo proporciona anualmente a sus accionistas un Formulario 1099 del IRS que resume los dividendos y las distribuciones del fondo. Cuando un accionista
vende acciones de un fondo, éste realiza una ganancia imponible o sufre una pérdida.

Tipos de

Fondos de Acciones

Los fondos de crecimiento agresivo invierten principalmente en acciones ordinarias de pequeñas empresas de crecimiento que tienen un potencial de revalorización del capital.

Los de variable de mercados emergentes invierten principalmente en valores accionarios de compañías con sede en regiones menos desarrolladas del mundo.

Los de variable globales invierten principalmente en valores accionarios internacionales, incluidos los de compañías de EE.UU.

Los fondos de crecimiento y de ingresos combinan el crecimiento del capital a largo plazo con los dividendos de ingresos constantes. Estos fondos procuran lograr este objetivo invirtiendo principalmente en acciones ordinarias de compañías establecidas que tienen el potencial tanto de crecimiento como de buenos dividendos.

Los fondos de crecimiento invierten principalmente en acciones ordinarias de compañías establecidas que tienen el potencial de revalorización del capital. El objetivo principal de estos fondos es aumentar el valor de sus inversiones (ganancia de capital), en vez de generar un flujo de dividendos.

Los de variable de ingresos procuran la invirtiendo principalmente en valores accionarios de compañías que tienen buenos dividendos. La revalorización del capital no es un objetivo.

Los fondos de variable internacionales invierten por lo menos dos tercios de sus carteras en valores accionarios de compañías situadas fuera de Estados Unidos.

Los fondos de variable regionales invierten en valores accionarios de compañías con sede en regiones específicas del mundo, como Europa, América Latina, la región de la costa del Pacífico o países individuales.

Los fondos de variable de sector procuran la revalorización del capital invirtiendo en compañías de campos afines o de industrias específicas, como servicios financieros, servicios de salud, recursos naturales, tecnología o empresas de servicios públicos.

Fondos de bonos

Los fondos de bonos de empresa generales procuran un alto nivel de invirtiendo dos tercios o más de sus carteras en bonos de empresa y no tienen restricciones explícitas sobre el vencimiento medio.

Los fondos de bonos de empresa de plazo intermedio procuran un alto nivel de con dos tercios o más de sus carteras invertidas en todo momento en bonos de empresa. Su vencimiento medio es de cinco a diez años.

Los fondos de bonos de empresa a corto plazo procuran un alto nivel de corriente con dos tercios o más de sus carteras invertidas en todo momento en bonos de empresa. Su vencimiento medio es de uno a cinco años.

Los fondos de bonos globales generales invierten en instrumentos de deuda a nivel mundial y no tienen un
vencimiento medio declarado o un vencimiento medio de más de cinco años. Hasta el 25 por ciento de los valores de su cartera (sin incluir efectivo) puede invertirse en compañías situadas en Estados Unidos.

Los fondos de bonos globales a corto plazo invierten en instrumentos de deuda a nivel mundial y tienen un vencimiento medio de uno a cinco años. Hasta el 25 por ciento de los valores de su cartera (sin incluir efectivo) puede invertirse en compañías situadas en Estados Unidos.

Los fondos de bonos del Estado generales invierten por lo menos dos tercios de sus carteras en valores del Gobierno de EE.UU y no tienen un vencimiento medio declarado.

Los fondos de bonos del Estado de plazo intermedio invierten por lo menos dos tercios de sus carteras en valores del Gobierno de EE.UU y tienen un vencimiento medio de cinco a diez años.

Los fondos de bonos del Estado a corto plazo invierten por lo menos dos tercios de sus carteras en valores del Gobierno de EE.UU y tienen un vencimiento medio de uno a cinco años.

Los fondos de alto rendimiento procuran un alto nivel de corriente invirtiendo por lo menos dos tercios de sus carteras en bonos de empresa de calificación inferior (Baa o inferior por Moody’s y BBB o inferior por Standard and Poor´s, ambas sociedades calificadoras de riesgo).

Los fondos respaldados por hipotecas invierten por lo menos dos tercios de sus carteras en valores respaldados por hipotecas combinados.

Los fondos de bonos municipales nacionales generales invierten principalmente en bonos municipales y tienen un vencimiento medio de más de cinco años o no tienen un vencimiento medio declarado. Los bonos de los fondos por lo general están exentos del impuesto federal sobre la pero pueden ser gravables conforme a las leyes estatales y locales.

Los fondos de bonos municipales nacionales a corto plazo invierten principalmente en bonos municipales y tienen un vencimiento medio de uno a cinco años. Los bonos de los fondos por lo general están exentos del impuesto federal sobre la pero pueden ser gravables conforme a las leyes estatales y locales.

Otros fondos de bonos mundiales invierten por lo menos dos tercios de sus carteras en una combinación de instrumentos de deuda de empresas y de gobiernos extranjeros. Algunos fondos de esta categoría invierten principalmente en instrumentos de deuda de mercados emergentes.

Los fondos de bonos municipales estatales generales invierten principalmente en bonos municipales de un solo estado y tienen un vencimiento medio de más de cinco años o no tienen un vencimiento medio declarado. Los bonos de los fondos están exentos de los impuestos sobre la federales y estatales de los residentes de ese estado.

Los fondos de bonos municipales estatales a corto plazo invierten principalmente en bonos municipales de un solo estado y tienen un vencimiento medio de uno a cinco años. Los bonos de los fondos están exentos de los impuestos sobre la federales y estatales de los residentes de ese estado.

Los fondos de estratégica invierten en una combinación de valores nacionales de para proporcionar una alta corriente.

Fondos híbridos

Los fondos de asignación de activos procuran un alto rendimiento total invirtiendo en una combinación de acciones, valores de e instrumentos del mercado monetario. A diferencia de los fondos de cartera flexibles (definidos a continuación), estos fondos deben mantener estrictamente una ponderación precisa en las clases de activos.

Los fondos equilibrados invierten en una combinación específica de valores accionarios y bonos con el objetivo triple de conservar el capital, proporcionar y lograr el crecimiento a largo plazo tanto del capital como de la .

Los fondos de cartera flexibles procuran un alto rendimiento total invirtiendo en acciones ordinarias, bonos y otros instrumentos de deuda y valores del mercado monetario. Las carteras pueden mantener hasta el 100 por ciento de cualquiera de estos tipos de valores y pueden cambiar fácilmente según las condiciones del mercado.

Los fondos combinados de ingresos procuran un alto nivel de corriente invirtiendo en una variedad de valores productores de , incluidos valores de y variable. La revalorización del capital no es un objetivo principal.

Fondos de en activos del mercado monetario

Los fondos de en activos del mercado monetario nacionales exentos de impuestos procuran la no gravada por el gobierno federal invirtiendo en valores municipales con vencimientos relativamente cortos.

Los fondos de en activos del mercado monetario estatales exentos de impuestos invierten principalmente en obligaciones municipales a corto plazo de un solo estado, que están exentas de impuestos sobre la federales y estatales de los residentes de ese estado.

Los fondos de en activos del mercado monetario gravables del gobierno invierten principalmente en obligaciones del Tesoro de EE.UU a corto plazo y otros instrumentos financieros a corto plazo emitidos o garantizados por el gobierno de EE.UU, sus organismos o dependencias.

Los fondos de en activos del mercado monetario gravables no gubernamentales invierten en una variedad de instrumentos del mercado monetario, incluidos certificados de depósitos de grandes bancos, papel comercial y aceptaciones bancarias.

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publicado por juanjo \\ tags: ,

feb 15

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Finalmente, el propio mercado tiene unos cánones que debemos abonar por participar en ellos, al igual que ocurre cuando cogemos un taxi a un aeropuerto, que por alguna extraña razón nos cobran un suplemento que practicamente dobla la tarifa, por ser ’suplemento especial’

Con un poco de suerte, al deshacer parte o toda la posición rescatamos nuestras ansiadas ganancias si hemos tenido suerte y las nos han permitido tenerlas. Desde aquí, os insto a todos a que calculéis cuales serían vuestras ganancias SI NO HUBIERA y que lo comparéis con las ganancias netas obtenidas…

En definitiva,  nos hemos convertido sin quererlo en expertos inversores, hemos hecho todo el trabajo de análisis, hemos arriesgado nuestro dinero y, nos hemos llevado con suerte una parte de las ganancias brutas (luego viene Hacienda claro).

Ahora ya sabéis más de porqué nace Bolsaquest y porqué no existen ni intermediarios, ni sino sólo personas con intención de aprender a rentabilizar sus pronósticos bursátiles.-

Eliminamos los complicados términos financieros, las argucias matemáticas y de formación de precios de los mercados de derivados, las barreras de acceso, mínimos de contratación, incluso la contratación en sí, para dejar la esencia de las inversiones al descubierto.

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