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La comisión de gestión

Cuando usted llama a un fontanero para desatascar su lavabo, una vez terminado el trabajo éste le presenta la factura y usted la paga bien en efectivo bien mediante cheque. Así de fácil. Pero en los fondos de inversión no ocurre lo mismo. Usted no desembolsa ningún dinero directamente a la entidad gestora por el trabajo que realiza aunque sí que paga por esa gestión pero de una forma muy distinta. Ese coste que exige la gestora por su labor se denomina comisión de gestión y a pesar de que exprese como un porcentaje anual sobre el patrimonio (aunque algunos fondos, pero muy pocos, también cobran en función de los resultados obtenidos o una combinación de ambos) se descuenta diariamente y automáticamente del valor liquidativo del fondo. Por lo tanto las rentabilidades que se publican para los fondos de inversión ya tienen en cuenta esa comisión de gestión. Pero el hecho de que esta comisión se descuente de esta forma hace que muchos inversores no sean conscientes de cuánto están pagando realmente por la gestión de su dinero. Si quiere saber cuál es la comisión anual de gestión que cobra su fondo (al igual que para las otras comisiones que veremos a continuación) puede bien preguntarlo en la entidad que comercializa el fondo, bien directamente a la entidad gestora, bien consultar el folleto explicativo del fondo o, más fácil, verlo en nuestra página web. La ley establece unas comisiones máximas para esa comisión anual de gestión que variarán en función del tipo de fondo del que estemos hablando.

Para los fondos esa comisión máxima de gestión no podrá superar el 2,25% anual cuando se calcula únicamente en función del patrimonio del fondo. Cuando se calcula sólo en función de los resultados, la comisión de gestión no podrá superar el 18% de los mismos. Y cuando se utilizan ambas variables, esta comisión no podrá ser superior al 1,35% del patrimonio y el 9% de los resultados.

La comisión de gestión no es el único coste que puede soportar el partícipe de fondos de inversión.

La comisión de depósito

La comisión de depósito es la comisión que cobra la entidad depositaria por su labor. Al igual que la comisión de gestión se cobra como un porcentaje sobre el patrimonio del fondo y se descuenta diariamente del valor liquidativo. También existe un límite legal que el fondo no puede superar y que está establecido en un 0,2% anual sobre el patrimonio efectivo del fondo.

La comisión de suscripción

Mientras las comisiones de gestión y de depósito son unas comisiones que se descuentan diariamente del valor liquidativo del fondo, la llamada comisión de suscripción sólo se cobra una vez cuando el partícipe compra (o vuelve a comprar) participaciones del fondo. Esta generalmente se cobra como un porcentaje sobre la cantidad invertida. Ahora bien, es importante saber que no todos los fondos cobran esa comisión de suscripción (incluso podemos decir que la mayoría de los fondos nacionales no lo hacen) y que la ley también ha querido ponerle un máximo que no se puede superar. Más concretamente, la comisión de suscripción no podrá superar el 5% del precio de las participaciones.

Por supuesto, para calcular la rentabilidad de su inversión deberá tener en cuenta esa comisión de suscripción. Veámoslo con un pequeño ejemplo. Si usted invierte 10.000 EUR en un fondo con una comisión de suscripción del 1%, sólo 9.900 EUR de esos 10.000 EUR serán invertidos en participaciones del fondo. Si al cabo de un año el fondo ha registrado una subida del 10%, usted no tendrá en su haber 11.000 EUR sino solamente 10.890 EUR resultado de multiplicar los 9.900 EUR por 1,10.

La comisión de reembolso

La comisión de reembolso también se cobra una sola vez al partícipe pero, esta vez, en el momento de la venta de las participaciones. Al igual que para la comisión de suscripción no todos los fondos cobran comisión de reembolso (aunque ciertamente es mucho más frecuente encontrarla). También se cobra como un porcentaje sobre el precio de las participaciones (5% máximo) y generalmente varía en función del tiempo que el inversor haya mantenido sus participaciones. Es decir, cuanto más tiempo haya mantenido sus participaciones, menor será la comisión de reembolso en el momento de venderlas. Evidentemente también deberá tener en cuenta esta comisión de reembolso para calcular la rentabilidad final de su inversión.

Otros gastos

Aparte de las comisiones anuales de gestión y de depósito, el fondo también tiene otra serie de costes recurrentes como pueden ser los costes administrativos entre los que se encuentran los gastos de envío y publicación de los folletos, informes trimestrales, reglamentos de gestión y memoria anual o los gastos de auditoría. También hay que contar con los gastos de marketing y publicidad.

Por otra parte, el fondo también incurre en una serie de gastos de brokeraje y liquidación cuando compra y vende títulos. Estos gastos no se computan separadamente sino que se descuentan automáticamente del precio al que se compran o se venden estos títulos. En todo caso es un coste adicional para el fondo.

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publicado por juanjo \\ tags: comisiones, fondos, fondos de inversion, fondos mutuos

¿Qué es un Fondo de Inversión o Fondo Mutuo?

Una compañía de fondos mutuos es una compañía inversionista que combina el dinero de los accionistas
y lo invierte en una cartera de valores diversificada.

Se calcula que alrededor de 82,8 millones de personas estadounidenses en 48,4 millones de hogares de EE.UU. poseen acciones en fondos mutuos. Veremos una perspectiva general de los tipos de fondos mutuos y la
forma en que funcionan. No obstante, cada fondo mutuo es diferente y los inversionistas deben leer el prospecto y familiarizarse más con un fondo en particular antes de invertir.

Cuatro Tipos Básicos de Fondos

Existen cuatro tipos básicos de fondos mutuos: el de acciones (llamado también de renta variable), el de
bonos, el híbrido—que invierte en una combinación de acciones y bonos—y el de inversión en activos del
mercado monetario.

Los fondos de inversión en activos del mercado monetario se consideran fondos a corto plazo ya que invierten en valores que por lo general vencen en aproximadamente un año o menos, mientras que los fondos de acciones, los de bonos y los híbridos se consideran fondos a largo plazo. Del total de $6.843 billones invertidos en fondos mutuos a fines de 1999, $4.039 billones se invirtieron en fondos de acciones, $808.200 millones en fondos de bonos, $383.800 millones en fondos híbridos, y $1.612 billones en fondos de inversión en activos del mercado monetario.

Un inversionista en un fondo mutuo es un accionista que compra acciones del fondo. Cada acción representa una participación proporcionada de todos los títulos subyacentes del fondo. Un asesor
profesional de inversión selecciona los valores para lograr un objetivo financiero específico, como
crecimiento o renta.

Antes de que usted compre

Usted debe determinar sus objetivos de inversión antes de comprar acciones de un fondo mutuo—por ejemplo, usted puede estar planeando comprar una vivienda, enviar a sus hijos a la universidad o financiar su jubilación. Sus objetivos pueden cambiar a medida que cambie su edad o sus ingresos.

Usted debe pensar también en el grado de riesgo con el que se siente cómodo. Recuerde que puede perder dinero invirtiendo en un fondo mutuo ya que los valores que conforman la cartera del fondo (por lo general acciones y/o bonos) aumentan y bajan de valor. Asimismo, los fondos mutuos no están garantizados por el Organismo Federal de Garantía de Depósitos Bancarios (Federal Deposit Insurance Corporation), independientemente de dónde se venda el fondo.

No obstante, el riesgo de inversión presenta un aspecto positivo: la llamada compensación del riesgo. Esto significa que cuanto mayor es el riesgo, mayor es la recompensa financiera potencial en cuanto al rendimiento de su inversión.

Características Clave de los Fondos Mutuos

Administración Profesional

El dinero acumulado en un fondo mutuo es administrado por profesionales que en nombre de los accionistas deciden adoptar una estrategia de inversión. Estos profesionales escogen las inversiones que mejor se adecuan a los objetivos del fondo tal como se describen en el prospecto.

Sus decisiones de inversión se basan en un amplio conocimiento e investigación de las condiciones del mercado y en el rendimiento financiero individual de compañías individuales y valores específicos. A medida que cambian las condiciones económicas, el fondo puede ajustar la combinación de sus inversiones para adoptar una postura más agresiva o más defensiva a fin de lograr su objetivo de inversión.

Diversificación

Los administradores del fondo normalmente invierten en una variedad de valores procurando la diversificación de la cartera.

Una cartera diversificada ayuda a disminuir el riesgo al compensar las pérdidas de algunos valores con las ganancias de otros. Al inversionista común le resultaría costoso y difícil componer una cartera tan diversificada como la de un fondo mutuo. Los fondos mutuos brindan una manera económica para que los inversionistas comunes obtengan la misma clase de administración profesional del dinero y diversificación de las inversiones de la que disponen las grandes instituciones y los inversionistas acaudalados.

Variedad

Existen alrededor de 7.800 fondos mutuos que representan una amplia variedad de objetivos de
inversión, desde los conservadores hasta los agresivos y los que invierten en una amplia
gama de valores. El Investment Company Institute clasifica a los fondos mutuos en 33 categorías amplias según su objetivo básico de inversión. Hay también fondos especiales o de sector que invierten principalmente en un segmento especializado de los mercados de valores.

Los fondos especiales incluyen los fondos de biotecnología, los fondos de crecimiento de
pequeñas empresas, los fondos indexados, los fondos que invierten en otros fondos mutuos y los fondos de criterios sociales. La amplia selección de fondos aumentó en el transcurso de los años para satisfacer la demanda de los consumidores de productos de fondos que ayuden a lograr una variedad de objetivos
financieros.

Precios Diarios

Los fondos mutuos deben calcular el precio de sus acciones cada día hábil. Los inversionistas
venden (rescatan) sus acciones parcial o totalmente en cualquier momento y reciben el precio actual de la acción, que puede ser mayor o menor que el precio que se pagó originalmente. El precio de la acción, llamado el valor activo neto o VAN, es el valor de mercado de todos los valores del fondo, menos
los gastos, dividido por el número total de acciones en circulación.

El VAN cambia a medida que los valores de los títulos subyacentes suben o bajan, y a medida que el fondo cambia su cartera al comprar nuevos valores o vender los existentes. El VAN diario aparece en las páginas
financieras de la mayoría de los periódicos más importantes.

Cuando un fondo gana dinero por sus valores de cartera, distribuye las ganancias a los
accionistas como dividendos o, si los valores se venden con utilidades, como ganancias de capital. Los accionistas pueden optar también por reinvertir sus dividendos y ganancias de capital para comprar más acciones del fondo.

Si el valor general de los títulos de un fondo aumenta, el valor de la cartera del fondo aumenta también. Los dividendos y las ganancias de capital se pagan a los accionistas del fondo en proporción al número de acciones que posean. De este modo, los inversionistas que invierten $1.000 en el fondo obtienen el
mismo rendimiento de la inversión por dólar que los que invierten $100.000.

Reglamentación e Información

Todos los fondos estadounidenses están sujetos a estrictos reglamentos y a la supervisión de
la Comisión de Vigilancia del Mercado de Valores de EE.UU. (Securities and Exchange Commission—SEC). Como parte de esta reglamentación, todos los fondos deben proporcionar a los inversionistas información
plena y completa sobre el fondo en un prospecto por escrito. Este documento describe, entre otras cosas, el objetivo de inversión del fondo, sus métodos de inversión, información sobre cómo comprar y rescatar acciones, información sobre el asesoramiento de inversión, el nivel de riesgo que el fondo está dispuesto a
asumir para lograr su objetivo, y los honorarios y gastos del fondo.

Todos los fondos deben proporcionar a sus accionistas informes anuales y semestrales que contengan información reciente sobre la cartera, el rendimiento y los objetivos y políticas de inversión del fondo.

Los fondos mutuos están regulados bajo cuatro leyes federales destinadas a proteger a los inversionistas. La Ley de Sociedades de Inversión de 1940 exige que todos los fondos estén registrados con la SEC y que cumplan ciertas normas de operación; la Ley de Valores de 1933 dispone que se revele información
específica; la Ley de Bolsas de Valores de 1934 establece normas antifraude que reglamentan la compra y venta de las acciones de los fondos; y la Ley de Asesores de Inversión de 1940 reglamenta a los asesores de fondos.

Servicios a los accionistas

Los fondos mutuos ofrecen una amplia variedad de servicios para satisfacer las necesidades de los
accionistas. Estos servicios pueden incluir el acceso telefónico sin cargo las 24 horas, estados de cuenta consolidados, información impositiva, intercambios entre los fondos, inversiones y retiros automáticos, y privilegios de extensión de cheques para algunos fondos. Los fondos mutuos proporcionan también una amplia educación al inversionista y comunicaciones a los accionistas, incluidos sitios web, boletines, folletos y guías de planificación de jubilación y de otro tipo.

Accesibilidad

Las acciones de los fondos mutuos son fáciles de comprar. Los inversionistas (fuera de los planes de jubilación) pueden comprar acciones de los fondos con la ayuda de un profesional de inversión (p. ej., un corredor de bolsa, planificador financiero, representante bancario o agente de seguros) o directamente, según los propios estudios de investigación y conocimiento del inversionista. Los profesionales de inversión
prestan servicios a los inversionistas analizando las necesidades financieras y objetivos del cliente y recomendando los fondos apropiados.

Se los remunera por esos servicios, generalmente por medio de un honorario de servicio, una
comisión de ventas o de las comisiones que se deducen de los activos del fondo. Los fondos de comercialización directa se venden por correo, por teléfono y en oficinas de ventas. Por lo general ofrecen acciones del fondo al público con un bajo cargo de ventas o sin cargo alguno. Los fondos que no cobran una
comisión de ventas se denominan “fondos sin gastos de gestión”. Debido a que los fondos de comercialización directa por lo general no ofrecen asesoramiento de inversión específico, los inversionistas deben hacer su propia investigación y determinar qué fondos satisfacen sus necesidades.

Los fondos mutuos pueden ofrecerse también como selecciones de inversión en planes 401(k) y otros planes de beneficios para empleados.

Otras Consideraciones

Honorarios y Gastos

Todos los fondos mutuos tienen honorarios y gastos que son pagados por los inversionistas. Estos costos son importantes porque afectan el rendimiento de su inversión, especialmente a largo plazo. Antes de invertir en un fondo mutuo, usted debe decidir si los costos del fondo son aceptables para usted.

Una forma de informarse sobre los honorarios es leyendo el prospecto del fondo (el documento que describe el fondo, disponible gratis con sólo pedirlo a la compañía del fondo o a un corredor de bolsa o planificador financiero). Cada folleto contiene un cuadro de honorarios, el cual debe incluir un ejemplo que refleje el monto de los gastos en dólares que usted pagaría por una inversión hipotética de $10.000 con un rendimiento del cinco por ciento anual en períodos de 1, 3, 5 y 10 años. Si bien no es probable que el monto que usted invierte y su tasa de rendimiento coincidan con el ejemplo, esta medida estandarizada puede ser una manera útil de comparar el efecto de los honorarios para los distintos fondos.

Los honorarios por lo general se dividen en dos categorías: los “honorarios pagados por los accionistas” y los “gastos anuales de operación”. Los honorarios pagados por los accionistas incluyen toda comisión pagada a los corredores de bolsa cuando usted compra o vende sus acciones. Estas comisiones a menudo se
describen como “comisiones por venta anticipadas” (cargos de venta cuando usted compra) o “comisiones por venta diferidas” (cargos de venta cuando usted vende).

Los fondos “sin gasto de gestión”, como su nombre lo implica, no cobran cargos por venta anticipados ni diferidos. Los gastos de operación anuales pagan los costos permanentes de administrar un fondo,
los servicios de un administrador del fondo, por ejemplo, que selecciona y supervisa la cartera de
valores del fondo, y varios servicios del fondo, tales como el mantenimiento de registros, impresión y envíos postales. Los gastos de operación anuales pueden incluir también las llamadas comisiones “12b-1,” que son
comisiones deducidas de los activos del fondo para los gastos de comercialización y distribución, tales como la remuneración de los corredores de bolsa. En el cuadro de honorarios del prospecto del fondo figuran tanto los honorarios pagados por los accionistas como los gastos de operación anuales. No obstante, recuerde que los honorarios no le cuentan toda la historia.

Un fondo con gastos más bajos puede tener un rendimiento mejor que un fondo con gastos más altos—y también puede ocurrir lo contrario. Tal vez sea más importante que usted considere los objetivos, políticas y riesgos de inversión del fondo para asegurarse de que coincidan con sus propias perspectivas y objetivos. Aquí otra vez, el prospecto es una fuente de información importante.

Por último, debe recordar que cuando se declaran los rendimientos de un fondo (incluidos los indicados en los avisos publicitarios de fondos mutuos), los honorarios y gastos ya se han deducido.

Impuestos

Para evitar la imposición de impuestos federales sobre el fondo, el fondo mutuo debe cumplir con los requisitos del Servicio de Rentas Internas de EE.UU. (IRS) en cuanto a fuentes de ingreso y diversificación de tenencias de la cartera, y debe distribuir anualmente a los accionistas todos sus ingresos y ganancias de
capital de manera sustancial.

Por lo general, los accionistas de fondos mutuos deben pagar impuestos sobre la renta por los dividendos y ganancias de capital que le son distribuidos. Cada fondo proporciona anualmente a sus accionistas un Formulario 1099 del IRS que resume los dividendos y las distribuciones del fondo. Cuando un accionista
vende acciones de un fondo, éste realiza una ganancia imponible o sufre una pérdida.

Tipos de Fondos Mutuos

Fondos de Acciones

Los fondos de crecimiento agresivo invierten principalmente en acciones ordinarias de pequeñas empresas de crecimiento que tienen un potencial de revalorización del capital.

Los fondos mutuos de renta variable de mercados emergentes invierten principalmente en valores accionarios de compañías con sede en regiones menos desarrolladas del mundo.

Los fondos mutuos de renta variable globales invierten principalmente en valores accionarios internacionales, incluidos los de compañías de EE.UU.

Los fondos de crecimiento y de ingresos combinan el crecimiento del capital a largo plazo con los dividendos de ingresos constantes. Estos fondos procuran lograr este objetivo invirtiendo principalmente en acciones ordinarias de compañías establecidas que tienen el potencial tanto de crecimiento como de buenos dividendos.

Los fondos de crecimiento invierten principalmente en acciones ordinarias de compañías establecidas que tienen el potencial de revalorización del capital. El objetivo principal de estos fondos es aumentar el valor de sus inversiones (ganancia de capital), en vez de generar un flujo de dividendos.

Los fondos mutuos de renta variable de ingresos procuran la renta invirtiendo principalmente en valores accionarios de compañías que tienen buenos dividendos. La revalorización del capital no es un objetivo.

Los fondos de renta variable internacionales invierten por lo menos dos tercios de sus carteras en valores accionarios de compañías situadas fuera de Estados Unidos.

Los fondos de renta variable regionales invierten en valores accionarios de compañías con sede en regiones específicas del mundo, como Europa, América Latina, la región de la costa del Pacífico o países individuales.

Los fondos de renta variable de sector procuran la revalorización del capital invirtiendo en compañías de campos afines o de industrias específicas, como servicios financieros, servicios de salud, recursos naturales, tecnología o empresas de servicios públicos.

Fondos de bonos

Los fondos de bonos de empresa generales procuran un alto nivel de renta invirtiendo dos tercios o más de sus carteras en bonos de empresa y no tienen restricciones explícitas sobre el vencimiento medio.

Los fondos de bonos de empresa de plazo intermedio procuran un alto nivel de renta con dos tercios o más de sus carteras invertidas en todo momento en bonos de empresa. Su vencimiento medio es de cinco a diez años.

Los fondos de bonos de empresa a corto plazo procuran un alto nivel de renta corriente con dos tercios o más de sus carteras invertidas en todo momento en bonos de empresa. Su vencimiento medio es de uno a cinco años.

Los fondos de bonos globales generales invierten en instrumentos de deuda a nivel mundial y no tienen un
vencimiento medio declarado o un vencimiento medio de más de cinco años. Hasta el 25 por ciento de los valores de su cartera (sin incluir efectivo) puede invertirse en compañías situadas en Estados Unidos.

Los fondos de bonos globales a corto plazo invierten en instrumentos de deuda a nivel mundial y tienen un vencimiento medio de uno a cinco años. Hasta el 25 por ciento de los valores de su cartera (sin incluir efectivo) puede invertirse en compañías situadas en Estados Unidos.

Los fondos de bonos del Estado generales invierten por lo menos dos tercios de sus carteras en valores del Gobierno de EE.UU y no tienen un vencimiento medio declarado.

Los fondos de bonos del Estado de plazo intermedio invierten por lo menos dos tercios de sus carteras en valores del Gobierno de EE.UU y tienen un vencimiento medio de cinco a diez años.

Los fondos de bonos del Estado a corto plazo invierten por lo menos dos tercios de sus carteras en valores del Gobierno de EE.UU y tienen un vencimiento medio de uno a cinco años.

Los fondos de alto rendimiento procuran un alto nivel de renta corriente invirtiendo por lo menos dos tercios de sus carteras en bonos de empresa de calificación inferior (Baa o inferior por Moody’s y BBB o inferior por Standard and Poor´s, ambas sociedades calificadoras de riesgo).

Los fondos respaldados por hipotecas invierten por lo menos dos tercios de sus carteras en valores respaldados por hipotecas combinados.

Los fondos de bonos municipales nacionales generales invierten principalmente en bonos municipales y tienen un vencimiento medio de más de cinco años o no tienen un vencimiento medio declarado. Los bonos de los fondos por lo general están exentos del impuesto federal sobre la renta pero pueden ser gravables conforme a las leyes estatales y locales.

Los fondos de bonos municipales nacionales a corto plazo invierten principalmente en bonos municipales y tienen un vencimiento medio de uno a cinco años. Los bonos de los fondos por lo general están exentos del impuesto federal sobre la renta pero pueden ser gravables conforme a las leyes estatales y locales.

Otros fondos de bonos mundiales invierten por lo menos dos tercios de sus carteras en una combinación de instrumentos de deuda de empresas y de gobiernos extranjeros. Algunos fondos de esta categoría invierten principalmente en instrumentos de deuda de mercados emergentes.

Los fondos de bonos municipales estatales generales invierten principalmente en bonos municipales de un solo estado y tienen un vencimiento medio de más de cinco años o no tienen un vencimiento medio declarado. Los bonos de los fondos están exentos de los impuestos sobre la renta federales y estatales de los residentes de ese estado.

Los fondos de bonos municipales estatales a corto plazo invierten principalmente en bonos municipales de un solo estado y tienen un vencimiento medio de uno a cinco años. Los bonos de los fondos están exentos de los impuestos sobre la renta federales y estatales de los residentes de ese estado.

Los fondos de renta estratégica invierten en una combinación de valores nacionales de renta fija para proporcionar una alta renta corriente.

Fondos híbridos

Los fondos de asignación de activos procuran un alto rendimiento total invirtiendo en una combinación de acciones, valores de renta fija e instrumentos del mercado monetario. A diferencia de los fondos de cartera flexibles (definidos a continuación), estos fondos deben mantener estrictamente una ponderación precisa en las clases de activos.

Los fondos equilibrados invierten en una combinación específica de valores accionarios y bonos con el objetivo triple de conservar el capital, proporcionar renta y lograr el crecimiento a largo plazo tanto del capital como de la renta.

Los fondos de cartera flexibles procuran un alto rendimiento total invirtiendo en acciones ordinarias, bonos y otros instrumentos de deuda y valores del mercado monetario. Las carteras pueden mantener hasta el 100 por ciento de cualquiera de estos tipos de valores y pueden cambiar fácilmente según las condiciones del mercado.

Los fondos combinados de ingresos procuran un alto nivel de renta corriente invirtiendo en una variedad de valores productores de renta, incluidos valores de renta fija y variable. La revalorización del capital no es un objetivo principal.

Fondos de inversión en activos del mercado monetario

Los fondos de inversión en activos del mercado monetario nacionales exentos de impuestos procuran la renta no gravada por el gobierno federal invirtiendo en valores municipales con vencimientos relativamente cortos.

Los fondos de inversión en activos del mercado monetario estatales exentos de impuestos invierten principalmente en obligaciones municipales a corto plazo de un solo estado, que están exentas de impuestos sobre la renta federales y estatales de los residentes de ese estado.

Los fondos de inversión en activos del mercado monetario gravables del gobierno invierten principalmente en obligaciones del Tesoro de EE.UU a corto plazo y otros instrumentos financieros a corto plazo emitidos o garantizados por el gobierno de EE.UU, sus organismos o dependencias.

Los fondos de inversión en activos del mercado monetario gravables no gubernamentales invierten en una variedad de instrumentos del mercado monetario, incluidos certificados de depósitos de grandes bancos, papel comercial y aceptaciones bancarias.

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