sep 01

En las últimas semanas el escenario de fondo del mercado se ha vuelto muy complicado. La desaceleración de la economía global es un hecho, los problemas de endeudamiento que se presentan a ambos lados del Atlántico, la desconfianza en los políticos y su capacidad de gestionar la crisis, son algunas de las razones que han generado gran incertidumbre en los mercados, provocando bastantes sesiones de pánico en la que pocos activos eran considerados como "libres de riesgo".

Dentro de éstos, el activo por excelencia ha sido el , cuyo precio se ha visto impulsado en los últimos meses al verse beneficiado tanto por la mayor percepción de riesgo, como por los temores inflacionistas y la depreciación del dólar. La diversificación de las reservas de muchos Bancos Centrales así como la laxa política monetaria de la Fed también han contribuido a soportar su cotización.

Durante las últimas semanas, también los inversores se han refugiado en divisas como el franco suizo o el yen, con lo que ambos han experimentado una escalada en precios importante a pesar de los esfuerzos de sus respectivos bancos centrales para intervenir el mercado de divisas y poner freno a esta tendencia.

En estos momentos la visibilidad del mercado continúa siendo muy reducida. La posibilidad de doble recesión en EE.UU. se incrementa según vamos conociendo nuevos indicadores macroeconómicos, la crisis de deuda europea va a continuar durante bastante tiempo, no sólo por que la solución en sí no es sencilla sino porque las posturas entre los distintos miembros de la Eurozona son muy divergentes, lo que hace que se haya puesto en duda la sostenibilidad de la divisa única.

Ante este escenario, lo más recomendable es ser muy prudentes a la hora de invertir. Pensamos que los activos que hasta ahora se han considerado van a continuar así en tanto en cuanto no se vayan despejando las numerosas dudas que existen. Dentro de la renta variable, es muy importante hacer una buena selección de activos, primando aquellas compañías con balances saneados, buena generación de caja, atractiva rentabilidad por dividendo y ratios de cobertura de dividendos elevados, de forma que se garantice esta forma de remuneración. Pero lo más importante es no dejarse arrastrar por el miedo. Seguimos creyendo que, para un inversor a medio plazo y a los precios actuales, existen muchas oportunidades para entrar en que el mercado ha penalizado sin atender a sus fundamentales.

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ago 04

La crisis de deuda estadounidense finalmente resuelta ha hecho a los inversores buscar un lugar donde cobijarse ante la tempestad. El no cesa en su escalada alcista con un dólar americano dando bandazos, mientras que el franco suizo se coloca casi al nivel del . Agosto de en los clásicos ante unos mercados movidos más por la política que por causas lógicas desde el terreno económico.

El metal dorado marcó ayer un nuevo máximo histórico al que llegó después de protagonizar el repunte más elevado desde el mes de noviembre, un 2,5%, lo que le permitió cerrar en los 1.661,1 dólares la onza.

La rentabilidad del se ha incrementado en los últimos diez años más de un 500% y es que hay que tener en cuenta que como valor no tiene rival. No se cambia y mantiene una escalada alcista de la que ni los elefantes son capaces de recordar cuando empezó. Sólo teniendo en cuenta la trayectoria del último mes, el pasado 1 de julio la onza de cotizaba en los 1.492 dólares. Ni los más optimistas preveían allá por comienzos de año la revalorización que podría llegar a experimentar el , aunque siempre quedan los analistas que recomiendan apartarse de las commodities ante la seria advertencia de que en algún momento caerán. Lo cierto es que de momento y a favor de sus defensores, es algo que no ha sucedido porque la onza de este metal suma y sigue sin freno.

Gráfico Cotización (4 julio/ actual)

Fuente: BOLSAMANÍA
 
Esto es ya una situación conocida. Lo que sucedió ayer en Suiza no tanto. Saltaron las alarmas ante el temor de que el franco suizo se colocara a la par que la moneda comunitaria pues cerró la sesión en el 1,08 al cambio después de una caída del 2,85%.

El franco suizo, valor por excelencia, ha pasado del 1,23, cifra a la que se cambiaba el par /chf el pasado 4 de julio, al 1,11 actual después de la recuperación en que lleva inmerso desde esta mañana. Veremos si finalmente consolida la curva alcista, aunque mucho tendría que recuperar para dar la vuelta a un marcador de un -9% en los últimos 30 días.

Gráfico Cotización /CHF (julio/ actual)

Fuente: YAHOO FINANCE
 
De momento y con Estados Unidos atravesando uno de los momentos más críticos desde que estallara la crisis allá por el año 2008, tanto la onza de como el franco suizo seguirán consolidando como valor y mientras que en materia de divisas quizás la perspectiva no es tan evidente, nadie duda a estas alturas que el sabe cómo escalar y no piensa cesar hasta conquistar la cima. Ahora, cuidado porque la caída puede ser mortal.
 
Laura de la Quintana, Redacción de Estrategias de Inversión
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feb 10

Tras subir vertiginosamente desde 2008, el parece haberse calmado, ¿debilidad?, ¿corrección momentánea? Lo cierto es que para el inversor el metal precioso no pierde su condición privilegiada de pero, ¡ojo! Elija bien la forma en la que jugar en este activo y no caiga en la trampa de 'la gallina de los huevos de '. La seguridad se puede convertir en riesgo si se decanta por la opción de inversión equivocada.

El no ha comenzado el año con buen pie y, tras alcanzar su objetivo en los 1.400 puntos y darse de frente con los 1.300 dólares la onza, se ha abierto un escenario incierto para este activo. Técnicamente, los niveles a vigilar serían “los 1.380 dólares porque podría romper después los 1.410 ó, por el contrario, profundizar hasta los 1.265 y ahí plantearse comprar”, comenta Jorge del Canto, analista independiente.

A pesar de la subida del precio de las materias primas y el aumento de la inflación, ¿por qué el sigue cayendo? Gabriela Vara, responsable de CFDs y divisas de Inversis Banco, explica que “la demanda financiera ha retrocedido en las últimas semanas y los ETFs sobre el han registrado ciertas salidas de capital hacia otras materias primas que están funcionando mejor que el para cubrirse frente a la inflación”. A esto hay que unirle que el mejor tono de la economía mundial ha animado el apetito por el riesgo en detrimento de la exposición a activos más defensivos, como el . Aún así, Sara Pérez Frutos, directora general de Dracon Partners EAFI, comenta que “el es el activo por excelencia y, mientras haya conflictos geopolíticos, lo seguirá siendo”. Pero, ¿cómo debemos jugar al para que no se convierta en un riesgo?

Inversión directa en

Desde hace meses los españoles podemos comprar directamente lingotes de a través de cajeros especializados, el problema es que “este activo es muy volátil y comprar es como lanzar una moneda al aire pues, cuando sucede algo relevante, el mercado lo replica en el precio del dólar y del y no hay nada que ahora apoye firmemente su rebote”, advierte Javier Kessler EAFI de Kessler y Casadevall AS. Al final, podemos encontrarnos con una mina de en nuestras casas pero con el riesgo de que su valor descienda con el tiempo.

Otro método de invertir directamente en es a través CFDs y ETFs que replican el precio del . En estos casos Alejandro Martín, subdirector en España de Hanseatic Brokerhouse, recomienda “no hacer uso del apalancamiento” ya que, el mercado de commodities se caracteriza por su alta volatilidad, que puede hacer saltar la posición si nuestro nivel de apalancamiento es muy elevado y nos obliga a ajustar en exceso los stops, liquidando incluso la posición antes de ir a nuestro favor.

Los fondos de , la opción más brillante

Si la inversión directa en es un juego ganado por la volatilidad, el inversor al menos puede apostar por las gestoras de fondos , ya que éstas “utilizan el como elemento diversificador de la cartera, junto a otros activos”, justifica Kessler.

Desde Inversis Banco se decantan por “fondos que invierten en compañías relacionadas con el , no sobre el , por ejemplo, el BlackRock World Gold”. En este sentido, la recomendación de Sara Pérez Frutos pasa por un fondo de compañías mineras, como el “BlackRock World Mining”.

Y, en caso de preferir jugar a las materias primas de una forma más global sin perder la exposición al , “debemos hacerlo a través del Goldman Sachs Return Commodity, que replica commodities como el crudo, materias primas agrícolas y metales preciosos”, recomienda Javier Velasco, gestor de carteras de fondos de Inversis Banco.

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dic 19

Se habla de activo , de oportunidad ante la inestabilidad del mercado e incluso de burbuja. Sin embargo, el parece ser el activo que habría que tener en cartera. ¿El mayor riesgo? No contar con él

Andrew Sullivan, CFA advierte de que “donde se anuncia actualmente POR , yo veo un movimiento de POR ”. Las pérdidas dramáticas en el nivel adquisitivo, una guerra de divisas y una crisis de deuda en ciernes, hacen que percepción sobre la economía vaya a peor. No hay alternativas “excepto este metal, porque todavía está atractivo si lo comparamos con el efectivo”.

El efectivo está gobernando a la deuda

Este experto reconoce que la compra de no viene por su intención de hacer – el es ¿y quién se ha hecho rico comprando ?- “sino para proteger lo que tengo”. Hoy en día hay dos opciones: divisas emitidas por los Bancos Centrales o activos fuertes como el . Aunque reconoce que es posible que la crisis haya encarecido el precio del metal hay que tener en cuenta “el valor de las reservas de en el mercado secundario en EEUU, que fueron del 4%. Una oferta monetaria que incluye efectivo, cuentas corrientes , cuentas del mercado comentario y pequeños depósitos”. En definitiva, el porcentaje de reservas respaldadas por el todavía es muy pequeño. Según publica este experto, en enero de 1980 el porcentaje de estas reservas era del 15% “con lo que adaptando este porcentaje a la oferta monetaria actual, el precio por onza debería rondar los 5.000 dólares”.

Un nivel que es muy probable ver en el futuro. Sullivan ve el soporte en los 1.400 dólares “justo por encima del nivel (1.100 dólares) al que India compró al FMI el año pasado, lo que significa que estamos arriesgando 300 dólares. Esto significa que tenemos 3.600 dólares de recuperación y 300 de pérdidas, una proporción de 12:1. En otras palabras, el capital inicial podría aumentar un 260% o perder tan sólo un 20%. Este experto reconoce que el riesgo actual reside en no comprar . Los factores para que tire al alza son superiores a las posibilidades de perder con este activo.

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nov 08

Pese a las caídas de los últimos días en las grandes financieras del Ibex 35, "habría que dar margen al Santander, hasta los 8,37 euros, y al BBVA, mientras no pierda los  7,26 euros", opina Miguel Freijo, analista.

 

No cabe duda, esta semana ha sido la de la Fed. La Reserva Federal de EEUU anunció el martes su esperado quantitative easing II por valor de 600.000 millones de dólares. Estas medidas tendrán consecuencias directas en el mercado de divisas, considera Miguel Freijo, analista, pues “van a seguir debilitando al dólar frente a nuestra moneda de forma progresiva hasta los 1,45 dólares de aquí a final de año”.

Además de que la Fed anunciara su nuevo plan de estímulo, los Demócratas perdieron el Congreso en las elecciones legislativas, algo que podría beneficiar a la renta variable norteamericana, pues “Wall Street siempre se muestra más a favor de una representación republicana en el gobierno, por lo que esto podría empujar a los indicadores estadounidenses”. Y justamente por Wall Street pasan las apuestas fuerte del experto: “las tecnológicas, especialmente Apple y .com”.

De vuelta a nuestro país, esta semana no ha sido lo que se puede decir buena para la banca española. Los problemas de Irlanda han desatado el miedo en Europa haciendo subir las primas de riesgo de los bonos periféricos a máximos históricos, entre ellas, la de España. a su vez, esto ha teñido de rojo los bancos cotizados, afectando especialmente a los dos grandes. Con este panorama, Freijo cree que “habría que dar margen al Santander hasta el soporte de 8,37 euros y, para confirmar un escenario alcista habría que esperar a cerrar por encima de los 9 euros”. Para los accionistas de BBVA recomienda “mantener siempre y cuando la cotización no caiga de los 7,26 euros” y, es que, el experto es partidario de “dar un voto de confianza a los últimos movimientos estratégicos tomados por el banco”.

En cuanto a la banca mediana “no es momento de incrementar posiciones”, avisa Freijo, mencionando que no pierdan niveles como “los 3,10 euros del Sabadell, los 4,01 del y los 4,10 de ”.

Frente a las caídas relevantes de los blue chips financieros, el peso de las subidas del Ibex 35 ha quedado en manos de Telefónica, valor que Miguel Freijo es partidario de “mantener, siempre y cuando no pierda los 19,05 euros, y situando la resistencia en los 19,87”.

Freijo también pone un ojo en el mercado de materias primas donde el , pese a los sustos de la semana pasada “le queda mucho recorrido alcista”, algo que también posee la , según el experto que, de hecho, ante la disyuntiva, se decanta por este metal menos precioso.

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