oct 10

Luis Lorenzo, analista de Difbroker, analiza la situación técnica de ambas entidades antes de que vuelvan a cotizar dentro del mercado nacional tras haber sido suspendidas el pasado viernes ante su posible fusión.

Banco Pastor ha hecho mínimos del año 2009, con tendencia bajista y veremos en la reapertura del valor lo más probable es que suba coincidiendo con la zona de 4,13, primera resistencia y coincidiendo con la parte alta del canal bajista. Por abajo, en caso de romper la zona de 2,80 seguiríamos pensando en mayores caídas. Para pensar en mayores tendencias habría que superar la zona de 4,25.

Banco presenta un gráfico muy parecido, de tendencia bajista. Está a punto de romper la bajista de 2011 que pasaría por la zona de 3.60 que, en caso de superar, tendría como primer objetivo la zona de 4 euros. Por abajo, es importante no perder la zona de 3 euros que motivaría a ver descensos por debajo y que nos lo haría pasar bastante mal.

Luis Lorenzo, Analista de de Dif Broker
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mar 24

¿Ahora qué? ¿La situación podría extenderse a otros países de Europa?

Si el Congreso portugués echa esta tarde atrás el plan de reducción del déficit luso presentado por el Gobierno, el mercado espera que Presidente José Sócrates dimita. Con este escenario, la petición de del país está en boca de todos pero la extensión de este problema también preocupa, y mucho, debido a la exposición a la deuda portuguesa que España y Francia tienen. ¿Podríamos tener un efecto contagio de esta situación en otros países?

Esta tarde, a las 16 hora española, el Congreso de Portugal votará el plan de ajuste fiscal presentado por el PSP. El partido de José Sócrates prevé que las medidas puestas sobre la mesa sean suficientes para recortar la deuda del país al 3,7% entre 2012 y 2013. Sin embargo, todos los partidos políticos de la oposición han mostrado ya su rechazo a un plan que consideran escaso para atajar el problema.

Esta situación reabre el debate sobre el posible de Portugal por parte del Fondo europeo, además de la propia permanencia de José Sócrates al frente del Gobierno del país, ya que el presidente ha condicionado su continuidad en el cargo al éxito del nuevo plan de ajuste.

Pase lo que pase, Portugal parece abocado al , ya que esta semana el Banco Central Europeo ha dejado de comprar deuda lusa. Según Soledad Pellón, analista de IG Markets, “hay demasiadas similitudes entre este país y otros que ya fueron rescatados, como la rentabilidad del bono portugués, que está por encima del 7,4%”. Además, “también se dice que Europa podría estar presionando a Portugal para que acepte el y así se relaje el mercado de deuda".

Según Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter, “nosotros consideramos que Portugal ya ha caído”, señala Forcada. La rentabilidad de su bono a 10 años es muy cercana al 8%. El problema que hemos visto con Irlanda y Grecia es que la razón del no está cumpliendo los objetivos que es reducir de manera importante el coste de la financiación.

Actualmente el Fondo de europeo cuenta con 250.000 millones, aunque los países de la Eurozona llegaron recientemente a un acuerdo para ampliar esta cifra hasta los 440.000 millones para el mes de junio. Esta misma semana la ministra de economía española, Elena Salgado, comunicaba que España aportaría al Fondo 83.327 millones de euros.

Javier Velasco gestor de Inversis Banco, avisa de un posible escenario apocalíptico, ya que "la exposición que tiene nuestro país a la economía portuguesa es mayor por la proximidad. Además, Francia depende en gran medida de España, y Alemania de Francia, por lo que el efecto dominó podría ser desastroso". Recordemos que los bancos españoles son los que mayor exposición tienen a la deuda lusa, seguidos de los franceses.

Todo esto también está añadiendo presión a la Bolsa europea. En el país vecino, su principal índice bursátil,el PSI-20 cede un 1,47% hasta los 7.743 puntos. Absolutamente todos sus valores cotizan en negativo, con Sonae Ind a la cola cediendo un 3,34%. Mientras, en el se mantiene en la cuerda floja ante la caída estrepitosa de la banca. Banco cede un 0,95%, un 0,86%, un 0,50%, un 0,57% y Bankinter un 0,44%. En francia, el CAC-40 también tiene a su banca en rojo: Société Genérale cede un 1,46%, Credit Agricole un 1,44% y BNP Paribas un 0,66%.

Con todo ello, si Portugal pide , su presidente del Gobierno dimite y la renta variable lusa no se recupera el escenario de crisis económico-política parece asegurado pero, ¿podría contagiarse a España? o, peor aún, ¿provocar un efecto dominó a otros países de Europa?

Consecuencias para España

La situación que atraviesa Portugal y que hace que pueda ser la próxima en ser rescatada no es muy diferente a la del resto de países periféricos de la zona euro: un déficit elevado, medidas insuficientes para corregir la situación y una falta de confianza de los mercados en su recuperación.

Determinados países de la UE como Alemania o Francia estarían presionando a Portugal para evitar un mayor contagio de la crisis de deuda pública que pueda acabar con el del país.

La exposición del sector financiero español a la deuda del país vecino puede hacer que un posible de este tenga mayores consecuencias negativas para España que para el resto de países de la UE.

Según los últimos datos publicados por el Banco Internacional de Pagos los bancos españoles acumulan un tercio (60.279 millones de €) del total de la deuda portuguesa incluyendo la deuda pública y la privada, además posee el 38% de toda la deuda de Portugal que está en manos de la banca europea el aspecto positivo se observa en la composición de dicha deuda ya que el grueso de esta pertenece al sector privado, menos susceptible que la deuda del sector público de sufrir reestructuraciones.

Dentro del sector bancario español las tres entidades mas expuestas son Banco (4.900 millones de € de obligaciones de Portugal) seguido del Banco (657 millones de €) y el (629 millones de €).

Detrás de España y a bastante distancia los países que se encuentran mas expuestos a la deuda de Portugal son Francia, Alemania y Reino Unido.

Con estos datos podríamos afirmar que las consecuencias de un posible de Portugal serían más negativas sobre nuestro sector financiero que los anteriores rescates que se produjeron en 2010 sobre Irlanda y Grecia debido en gran medida a la exposición de nuestro sector bancario a la deuda portuguesa tanto privada como pública siendo la mayor de todos los países de la zona euro.

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ene 14

Una película de terror, Portugal, España, Italia y Bélgica son los protagonistas del nuevo largometraje de miedo europeo. Sus amenazas de quiebra atemorizan a los mercados internacionales y, aunque las últimas subastas de bonos parezcan haberles calmado, podrían estar preparando su ataque inminente a la zona euro. Mientras, la Comisión Europea prepara posibles antídotos para calmar esta epidemia de quiebras antes de que sea demasiado tarde.

Las alarmas en el mercado de bonos soberanos han saltado con el nuevo año. El mal de la quiebra se extiende como la rabia y podría contagiar a Portugal, España, Italia y Bélgica. Incluso La Comisión Especial sobre Crisis Financiera, Económica y Social del Parlamento Europeo ha reconocido la situación endémica. Mientras, los inversores dan una de cal y otra de arena a estos países. Por ejemplo, las últimas subastas de bonos han tenido una aceptación superior a la demanda, pero el precio a pagar les ha salido caro. Antes de ayer Portugal colocaba 1.249 millones en bonos a 10 años y con una rentabilidad del 6,716%, España lo hacía ayer con 3.000 millones a 10 años al 4,542%, y horras más tarde, Italia colocaba 6.000 millones a 15 años al 3,67%.

Ante este panorama en la renta fija soberana, los mercados ya descuentan un inminente de Portugal a pesar de que, como pasara con Irlanda, su Administración se niegue y ruegue confianza a golpe de recortes de gasto público y disminución del déficit. “Portugal lleva 20 días financiando su deuda a más del 7%, una situación que Grecia sólo soportó durante 10 días” es la razón de peso que ve Luis Córdoba, analista financiero de Dracon Partners EAFI, para que los lusos pidan que les echen el salvavidas. Este descontado ha dado tregua a la prima de riesgo de los bonos periféricos pero, ¿hasta cuándo se puede estirar esta solución? Tegllund Blaajberg, jefe de estrategia de renta variable de Saxo Bank, no le da más margen a Portugal que el primer trimestre del año.

¿Y España? los inversores extranjeros ponen el ojo, ahora más que nunca, en la deuda española, como demuestra que ya el 50,8% del total esté en manos de foráneas, el mayor porcentaje de su historia. El gran acreedor es Francia, con un 25%, seguido de nuestro nuevo amigo, China, que posee un 20% (del 50,8% que poseen extranjeros). Esta apuesta por la deuda española podría hacer pensar que es una buena oportunidad de inversión, sin embargo, José Manzanares, director de Productosymercados.com, explica que nada más alejando de la realidad: “el interés en esto es que China es el segundo cliente exportador y no le conviene que se debilite la zona euro por ello”. En el caso de Japón, “el interés está en que el yen se deprecie pues, frente al euro, se ha apreciado un 40%”. De hecho, Baldwin Berges, director general de Silk Invest Limited, cree que “veremos más iniciativas de financiación por parte de los mercados emergentes para mantener el comercio, pero también porque les conviene diversificar sus inversiones en dólares y en euros, así que les interesa invertir en deuda europea que paga una rentabilidad mas elevada”. Al final, “España tendrá que llegar a un acuerdo bilateral con Francia y Alemania en este semestre”.

¿Panaceas para el problema de Europa?

Varias se plantean ante la posible quiebra indiscriminada de países de la eurozona. De hecho, en estas dos semanas que el 2011 lleva a sus espaldas, la Comisión Europea las ha dejado caer, es decir, las ha barajado públicamente con la intención, cumplida, de inyectar confianza al mercado. Aumentar el Fondo de , acuerdos bilaterales, eurobonos o incluso obligar a que los tenedores de bonos asuman parte de las pérdidas. Por partes:

Aumentar el Fondo de está entre las primeras bazas que baraja la Unión Europea. Pese a la oposición de Alemania (“El fondo en su estado actual es apropiado para la situación”, dijo el ministro de Economía alemán, Rainer Bruederle), el BCE y el FMI la han visto con buenos ojos y la tratarán en sus reuniones de este mes (17 y 18 de enero). Actualmente y después de que Irlanda y Grecia le hayan metido mano, el monto de esta bolsa salvavidas está entre los 250.000 y 275.000 millones. Una cantidad “insuficiente para rescatar a tres países a la vez o a España solamente”, considera Christian Tegllund Blaajberg. Por ello, cree que, si fuera necesario, la vacuna de nuestro país vendría por otro lado: “mediante un préstamo bilateral con Alemania o Francia”.

Eurobonos, la opción con más visibilidad para los expertos, pero esta medida no se encuentra exenta de obstáculos: “Alemania se niega porque el eurobono sería competencia con el ‘bund’ y porque parte principal de dicho bono la respaldaría la propia Alemania. Le interesa que haya problemas con los periféricos porque consigue colocar su deuda a un tipo irrisorio, pero, si la situación se deteriora, se rompe Europa y el euro desaparece, el franco alemán podría apreciarse un 40%”, dice Manzanares.

Incluso se baraja obligar a los tenedores de bonos a asumir parte de sus pérdidas, algo que para Fernando Hernández, director de gestión de Inversis Banco, podría ser “una posible solución estructural”. Sin embargo, según la magnitud de esta medida, los tenedores masivos de bonos podrían salir seriamente perjudicados y los bancos españoles en especial, como comenta Antonio Sáez del Castillo, presidente de Gesmovasa: “si se quita el 50% de la deuda española a todo el que la tenga suscrita, automáticamente los grandes bancos estarían en quiebra”.

Y, mientras, los bancos, resurgen de sus cenizas
Dos sesiones de optimismo, quizás demasiado, las que han vivido los bancos españoles, en especial los más grandes y, es que, los inversores comenzaron a descontar que Portugal será rescatado más tarde que temprano. Los grandes tenedores de bonos, léase, los bancos, han sido los más vapuleados cuando el mercado temblaba por la posible quiebra de Portugal y ahora reviven con la cercana salvación de la economía lusa. Aún así, no hay que olvidar que las financieras de aquí tienen en total una exposición a la deuda de Portugal de 60.279 millones. Por ejemplo, Banco tiene 4.900 millones en obligaciones, , 657 millones y , 629 millones. Esto pone en tela de juicio dichas subidas y, para José Manzanares, “habría que desconfiar de ellas porque, hasta que los bancos y cajas no comuniquen el riesgo que tienen en su balance, los inversores extranjeros seguirán saliendo de estos valores”.

Tabla de exposición a deuda portuguesa por países en el primer cuatrimestre de 2010:

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nov 08

Pese a las caídas de los últimos días en las grandes financieras del , "habría que dar margen al , hasta los 8,37 euros, y al , mientras no pierda los  7,26 euros", opina Miguel Freijo, analista.

 

No cabe duda, esta semana ha sido la de la Fed. La Reserva Federal de EEUU anunció el martes su esperado quantitative easing II por valor de 600.000 millones de dólares. Estas medidas tendrán consecuencias directas en el mercado de divisas, considera Miguel Freijo, analista, pues “van a seguir debilitando al dólar frente a nuestra moneda de forma progresiva hasta los 1,45 dólares de aquí a final de año”.

Además de que la Fed anunciara su nuevo plan de estímulo, los Demócratas perdieron el Congreso en las elecciones legislativas, algo que podría beneficiar a la renta variable norteamericana, pues “Wall Street siempre se muestra más a favor de una representación republicana en el gobierno, por lo que esto podría empujar a los indicadores estadounidenses”. Y justamente por Wall Street pasan las apuestas fuerte del experto: “las tecnológicas, especialmente y Amazon.com”.

De vuelta a nuestro país, esta semana no ha sido lo que se puede decir buena para la banca española. Los problemas de Irlanda han desatado el miedo en Europa haciendo subir las primas de riesgo de los bonos periféricos a máximos históricos, entre ellas, la de España. a su vez, esto ha teñido de rojo los bancos cotizados, afectando especialmente a los dos grandes. Con este panorama, Freijo cree que “habría que dar margen al hasta el soporte de 8,37 euros y, para confirmar un escenario alcista habría que esperar a cerrar por encima de los 9 euros”. Para los accionistas de recomienda “mantener siempre y cuando la cotización no caiga de los 7,26 euros” y, es que, el experto es partidario de “dar un voto de confianza a los últimos movimientos estratégicos tomados por el banco”.

En cuanto a la banca mediana “no es momento de incrementar posiciones”, avisa Freijo, mencionando que no pierdan niveles como “los 3,10 euros del , los 4,01 del y los 4,10 de Bankinter”.

Frente a las caídas relevantes de los blue chips financieros, el peso de las subidas del ha quedado en manos de Telefónica, valor que Miguel Freijo es partidario de “mantener, siempre y cuando no pierda los 19,05 euros, y situando la resistencia en los 19,87”.

Freijo también pone un ojo en el mercado de materias primas donde el oro, pese a los sustos de la semana pasada “le queda mucho recorrido alcista”, algo que también posee la plata, según el experto que, de hecho, ante la disyuntiva, se decanta por este metal menos precioso.

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